بنوك الاستثمار في 2Q18 ، جزء 1: مجموعة و CIB

أولاً ، رسم بياني. سيكون هناك الكثير من هؤلاء.

باختصار ، نمو PBT مدفوعًا بانخفاض التكاليف أكثر من الإيرادات المرتفعة ، تلك التكاليف التي أثبتت صعوبة خفضها في أقسام CIB أكثر من أي مكان آخر ، DCM نوعًا مسطحًا ، استشاريًا قليلاً ، ECM تبدو رائعة ، FICC لديها صدمة وبناء الأسهم بشكل جيد. 

الآن من أجل الانهيار - وإخلاء المسؤولية المعتاد. الأرقام غير معدلة حيثما أمكن ذلك. تعكس أرقام النسبة المئوية للتغييرات في البنوك عملة التقارير ؛ تعكس التغييرات الإجمالية دولارات الولايات المتحدة. لا تقوم جميع البنوك بالإبلاغ بنفس الطريقة ، أو حتى على الإطلاق في مناطق معينة (خاصة بالنسبة للاستشارات ، ECM و DCM). 

سيشتمل الجزء 2 غدًا على DCM و ECM و Advisory. الجزء 3 يوم الخميس سوف ننظر في FICC والأسهم.

2Q18: UP 6٪
أكبر ارتفاع: سوسيتيه جنرال (24٪)
أكبر هبوط: بنك أوف أمريكا ميريل لينش (-1٪)

TTM: UP 2٪
أكبر ارتفاع: HSBC (18٪)
أكبر انخفاض: Deutsche Bank (-9٪)

لم يتطابق تمامًا مع الربع الأول من العام ، ولكن الربع الثاني من عام 2 شهد أعلى إيرادات لمجموعة 18 منذ عام 12 ، حيث ارتفع الإجمالي بنسبة 2015٪ على أساس سنوي ليصل إلى 6 مليار دولار. تُظهر إحدى الإحصائيات على وجه الخصوص أن الزخم جيد: يُظهر كل بنك في المجموعة عائدات زائدة لمدة 151 شهرًا (TTM) أعلى مما سجلته في عام 12 بأكمله ، حيث أظهر JPMorgan و Goldman Sachs أكبر فرق إيجابي. وتجدر الإشارة أيضًا إلى حقيقة أن Bank of America Merrill Lynch ، الذي تم اختياره لأفضل بنك في العالم في جوائز Euromoney للتميز لهذا العام ، قد حقق أفضل إيرادات للنصف الأول في تاريخه.

2Q18: كان أعلى معدل نمو على أساس سنوي من Société Générale ، بنسبة 24٪. إذا كان هذا يبدو مذهلاً ، فمن الجدير بالذكر أنه كان أسوأ أداء للبنك منذ سنوات في الربع الثاني من 2. ربما تكون قفزة Goldman بنسبة 17 ٪ - وهي ثاني أكبر قفزة في المجموعة - هي الرقم الأكثر أهمية هنا: كانت إيراداتها البالغة 19 مليار دولار هي الأعلى للشركة منذ الربع الأول من عام 9.4 حيث أوقفت انخفاضًا خطيرًا في أعمال FICC.

سجل دويتشه بنك وبنك BAML فقط انخفاضًا في الإيرادات.

مع 27.7 مليار دولار ، كان JPMorgan على رأس المجموعة من حيث القيمة المطلقة ، كما كان هذا الوقت من العام الماضي. وكان بنك كريدي سويس هو الأصغر مرة أخرى ، حيث بلغ 5.6 مليار دولار. إن شركة Morgan Stanley في طور الإنجاز: إنها المرة الثانية فقط التي تحقق فيها الشركة إيرادات تزيد عن 10 مليارات دولار - كانت الأولى في الربع الأول من 1.

تم: وارتفعت إيرادات البنوك الـ 12 بنسبة 6٪ لتصل إلى 588 مليار دولار على أساس 12 شهرًا. وكان بنك باركليز وبي.ان.بي باريبا ودويتشه بنك الخاسرين فقط. كان أعلى نمو من HSBC ، بينما كان أكبر انخفاض في Deutsche. أصبح JPMorgan أكبر من البقية. تزيد إيرادات TTM الخاصة بها عن 105 مليار دولار أمريكي مما يجعلها أكبر بنسبة 20٪ تقريبًا من BAML. في السنة المالية 17 ، كان هذا الفارق 15٪. حقيقة ممتعة: في الأشهر الـ 12 الماضية ، جي بي مورجان لديها عائدات أكثر من باركليز ، سوسيتيه جنرال ودويتشه مجتمعة.

2Q18: UP 14٪
أكبر ارتفاع: باركليز (188٪)
أكبر انخفاض: Deutsche Bank (-14٪)

TTM: UP 17٪
أكبر ارتفاع: Credit Suisse / Deutsche Bank (n / m)
أكبر هبوط: باركليز (-19٪)

سجلت أرباحنا قبل الضرائب الـ 12 ربعًا أفضل من أي ربع آخر في السنوات القليلة الماضية ، حيث ارتفعت بنسبة 14٪ على أساس سنوي لتصل إلى حوالي 50 مليار دولار. تُظهر دويتشه أرباحًا أقل في TTM مما كانت عليه في عام 2017 ، ولكن كان ذلك متوقعًا.

الأكثر إثارة للاهتمام هو بنك باركليز ، وهو بنك آخر حيث انخفضت أرباح TTM عن السنة المالية 17 ، بعد ربح ضئيل في الربع الرابع من 4 وخسارة في الربع الأول من 17. لكن المانترا هناك تدور حول كيف أن الربع الأخير هو أول ربع "نظيف" بعد العديد من الخدع لإعادة الهيكلة. وهذا ليس مجرد زغب: فقد كان الربع الثاني من عام 1 حقًا أفضل نتيجة له ​​منذ سنوات ، وقد تصدرت قائمة النمو ، حيث تضاعفت أرباحها الفصلية بمقدار ثلاثة أضعاف تقريبًا على أساس سنوي.

2Q18: بعيدًا عن باركليز (انظر أعلاه) ، كان Credit Suisse ثاني أفضل متسلق في هذا الربع ، حيث انخفضت الأرباح بشكل طفيف عن الربع الأول ولكنها كانت ثاني أفضل متسلق في السنوات الثلاث الماضية. ضع في اعتبارك أنه في عامي 2016 و 2017 لم يتمكن أبدًا من تحقيق أرباح ربع سنوية تزيد عن 670 مليون دولار (مقارنةً بأرباح هذا الربع التي تجاوزت مليار دولار) - وقد تكبدت خسائر كبيرة للعام بأكمله في عامي 1 و 2015. ، اختيارنا لجائزة Banker of the Year في عام 2016 ، تؤتي ثمارها. ال فقط كانت شركة Deutsche التي تراجعت في الربع.

أكبر ربح ، 10.5 مليار دولار ، كان في JPMorgan مرة أخرى. كان دويتشه هو الأدنى ، حيث بلغ 831 مليون دولار ، ليحل محل بنك كريدي سويس.

الايراد: ارتفعت قيمة الـ PBT للكون في آخر 12 شهرًا بنسبة 17٪ على أساس سنوي ، لتصل إلى 167 مليار دولار. كانت الفترات السابقة لبنك كريدي سويس ودويتشه سلبية ، لذا فهي من حيث التعريف تتصدر قائمة الزيادات السنوية. بخلاف ذلك ، كان المتسلق الأول هو HSBC ، الذي تمكن من قفزة كبيرة تقريبًا مثل زيادة إيراداته. ومع ذلك ، لم يكونوا يمثلون الحزمة ، التي تصدرت قفزة UBS بنسبة 19 ٪. انخفض BNPP و Barclays (انظر أعلاه مرة أخرى) قليلاً.

2Q18: UP 6٪
أكبر ارتفاع: مورجان ستانلي (20٪)
أكبر هبوط: بنك بي إن بي باريبا (-7٪)

TTM: UP 2٪
أكبر ارتفاع: مورجان ستانلي (9٪)
أكبر انخفاض: Deutsche Bank (-14٪)

أقسام البنك التجاري الدولي لا يمكن مقارنتها دائمًا بين المؤسسات - فالعالميين لديهم أذرعهم المصرفية العملاقة للشركات ؛ تتضمن بعض الشركات خدمات مصرفية تجارية أصغر في حين أن البعض الآخر لا يشمل ذلك. لكن كيفما نظرت إلى الأمر ، فإن العمالقة الثلاثة BAML و JPMorgan و Citi تزداد هيمنة مع تقلص الأوروبيين وتلاشيهم. في الربع الثاني من عام 2 ، سجلت الشركات الثلاثة 15٪ من إيرادات البنك التجاري الدولي في الكون. في الربع الثاني من 39 كانت النسبة 2٪.

ارتفع إجمالي الشركات الـ 12 بنسبة 6٪ للربع ، لتصل إلى 63 مليار دولار ، مما يجعلها أقل بقليل من الربع الثاني من 2. لا يعرض أي بنك إيرادات TTM أقل من السنة المالية 15 ، لكن BNPP ثابت والعديد من البنوك الأخرى قريبة. يبدو مورجان ستانلي وجولدمان وجيه بي مورجان الأفضل بالمقارنة.

2Q18: ينتقل Morgan Stanley من قوة إلى قوة في صعوده الثابت من النقطة المنخفضة في الربع الرابع من 4 ، عندما أخذ الفأس إلى تكاليف امتياز الدخل الثابت لجعله مناسبًا للمستقبل. هذا المستقبل هو الآن ، وهو يعمل بشكل جيد. وتتصدر الشركة مخطط الزيادات السنوية في إيرادات البنك التجاري الدولي بنسبة 15٪. بخلاف ذلك ، يكون في الغالب عرضًا مكونًا من رقم واحد ، حيث سقط كل من Deutsche و BNPP. يحتاج رقم BNPP إلى التأهل - فقد حقق أداءً قويًا بشكل غير عادي في العام الماضي وكان من الممكن أن يكون أفضل نتيجة حققها البنك لمدة عامين.

كانت أكبر الإيرادات في جي بي مورجان ، عند 9.9 مليار دولار ، بينما كانت أصغرها في بنك يو بي إس بقيمة 2.1 مليار دولار. في هذا الوقت من العام الماضي ، احتل JPMorgan المرتبة الثالثة خلف Citi و BAML - على الرغم من أن الثلاثة عادة ما يكونون متقاربين. ومع ذلك ، كان UBS لا يزال أصغر شركة في العام الماضي.

الايراد: لا أحد يقف بشكل كبير على أساس TTM. بلغت عائدات الكون 240 مليار دولار ، بزيادة 2٪ ، مع إظهار Morgan Stanley مرة أخرى أفضل زخم ، بزيادة 9٪. في المقابل ، انخفض سهم دويتشه بنسبة 14٪. تجدر الإشارة إلى Citi ، لريادتها من حيث القيمة المطلقة: كان البنك اختيارنا لأفضل بنك استثمار في العالم هذا العام ، وأصبحت إيرادات CIB الآن الأعلى على أساس TTM ، حيث بلغت 37 مليار دولار.

2Q18: UP 5٪
أكبر ارتفاع: جولدمان ساكس (33٪)
أكبر هبوط: بنك بي إن بي باريبا (26٪)

TTM: هبوط 5٪
أكبر ارتفاع: مورجان ستانلي (9٪)
أكبر انخفاض: Deutsche Bank (-80٪)

لم تتحرك أرباح البنك التجاري الدولي مثل تلك الموجودة على مستوى المجموعة لبنوكنا الـ 12 ، مع زيادة إجمالية قدرها 5٪ على أساس سنوي في الربع الثاني 2 لتصل إلى حوالي 18 مليار دولار. لكن هذا كان رقمًا واعدًا - لا سيما وأن الشركات تتحسن من حيث الكفاءة من حيث التكلفة وتنشر النفوذ في المجالات ذات العائد المرتفع. في الواقع ، الإجمالي الفصلي هو ثاني أعلى إجمالي (بعد الربع الأول من 23) في مجموعة البيانات لدينا منذ بداية عام 1. انضم إلى دويتشه BNPP و SocGen في إظهار زخم أضعف ، مع ذلك ، مع أرباح TTM أقل من أرباح السنة المالية 18.

2Q18: هناك دائمًا بعض التشويق في أرباح البنك التجاري الدولي في Goldman ، نظرًا لأن الشركة لا تفصح عنها عندما تعلن عن النتائج ولكنها تنتظر حتى تقديم 10-Q ، والذي عادة ما يكون بعد أسبوعين. تم تقديمه حسب الأصول في 2 أغسطس ، حيث أظهر زيادة بنسبة 33 ٪ ، وهي أعلى نسبة في المجموعة وتجاوز نمو إيراداتها بنسبة 17 ٪. بالتأكيد ، لقد شعرت بالإطراء بسبب فترة سيئة بشكل غير عادي في العام السابق ، لكنها تظهر أن الشركة لا تضيع الكثير من الوقت في إعادة صياغة امتياز FICC والاستيلاء على أكبر قدر ممكن من أعمال ECM - والتي ستزيد لاحقًا.

في مكان آخر ، بدا Morgan Stanley ذكيًا وكذلك فعل UBS ، وكلاهما يتمتع بنسبة 26٪. لقد نشر UBS بهدوء حتى الآن أفضل نتيجة نصف عام له منذ سنوات وهو الآن بالفعل فقط بعد عامها الكامل 2017. في الطرف الآخر من الطيف ، يوجد BNPP ، على الرغم من أنه كما لوحظ سابقًا ، فإن نتائجه كانت خارج فترة عالية جدًا قابلة للمقارنة. باستثناء ذلك ، فإن أرباحها الفصلية من البنك التجاري الدولي هي الأفضل منذ الربع الثاني من 2. 

وكان أكبر مبلغ ربحي للربع الأول في جي بي مورجان ، بقيمة 4.4 مليار دولار ، مع تأخر دويتشه حتمًا في القاع ، مع 555 مليون دولار فقط.

الايراد: أرباح CIB اللاحقة لمدة 12 شهرًا هي الرقم الأول الذي انخفض حتى الآن لمجموعة البنوك ككل على أساس سنوي ، حيث انخفضت بنسبة 5٪. ولكن هذا يعود إلى النصف الثاني من 2 بدلاً من النصف الأول من 17 - والذي كان قويًا للغاية وكان أعلى بنسبة 2018٪ من النصف الأول من عام 6. تضرر الفرنسيون من ضعف الربع الأول من عام 2017 ، لا سيما في سوسيتيه جنرال.