تتطلع أوزبكستان إلى تعزيز أسواق رأس المال المحلية بعد النجاح في سندات اليورو

يأمل رئيس وكالة أسواق رأس المال الجديدة في أوزبكستان أن يبني على النجاح الذي حققته البلاد لأول مرة في بيع السندات الأوروبية لجذب البنوك والمستثمرين الأجانب إلى سوقها المحلي.

أتابك نزييروف ،
CMDA

أتابيك نازيروف ، وهو مصرفي سابق في بنك جولدمان ساكس عاد إلى وطنه في مايو الماضي بعد ثماني سنوات في البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير (EBRD) ، تم استغلاله في أواخر يناير لقيادة إعادة هيكلة أسواق رأس المال الأوزبكية.

"نحن ندرس بقوة جميع العقبات في بيئتنا القانونية وبنيتنا التحتية لتقييم ما يمكننا القيام به لإعطاء قوة جذب لأسواق رأس المال لدينا على المدى القصير ، وكذلك تطوير استراتيجية شاملة تضع الأسس على المدى الطويل يقول: "النهج الشمولي".

في ظل الزعيم الاستبدادي ما بعد الاتحاد السوفيتي إسلام كريموف ، كانت أوزبكستان محظورة على المستثمرين الأجانب في الحوافظ المالية بسبب مزيج من الفساد ، وحوكمة الشركات المتساهلة ، وضوابط رأس المال الصارمة المتزايدة.

منذ وفاة كريموف في 2016 ، دفع خليفته ، Shavkat Mirziyoyev ، بسلسلة من الإصلاحات المصممة لفتح البلاد أمام رأس المال الخارجي ، بما في ذلك الانتقال إلى تحويل العملات بالكامل في سبتمبر 2017.

ومع ذلك ، كانت الحواجز أمام الاستثمار في أسواق رأس المال المحلية أبطأ في الانخفاض. وكان السبب الرئيسي وراء ذلك فرض حظر فعال على إعادة الأرباح من بيع الأسهم المدرجة إلى البورصة ، والتي كانت سارية في بداية هذا العام.

وقد تم رفع ذلك أخيرًا في مارس 1 وبحلول منتصف الشهر ، أنجزت شركة Asia Frontier Capital (AFC) ، وهي صندوق مقره هونج كونج ، التحويل الأول وإعادة الأموال من بيع الأسهم الأوزبكية لأكثر من عقد.

علامة فارقة

يقول توماس هوجر ، الرئيس التنفيذي للاتحاد الآسيوي لكرة القدم ، إن هذا يمثل "علامة فارقة" للمستثمرين الأجانب. ويقول: "حتى الآن ، كانت العودة إلى الوطن ممكنة على الورق ولكن ليس في الممارسة". "لهذا السبب بقيت أسعار الأسهم منخفضة على الرغم من الاهتمام المتزايد بقصة الإصلاح في أوزبكستان".

يأمل مديرو الصناديق أن تكون الخطوة التالية هي إزالة القيود المفروضة على شراء أسهم البنوك ، والتي تشكل ما يقرب من ثلثي القطع الحرة في بورصة طشقند. في الوقت الحالي ، يمكن للمستثمرين الخارجيين فقط شراء الأسهم في البنوك المدرجة - بموافقة من البنك المركزي - إذا حصلوا على حصة 10٪.

يقول نازيروف إن القضية هي أولوية بالنسبة لوكالة تنمية أسواق رأس المال (CMDA) ، والتي تم إطلاقها في نهاية يناير. "نحن نناقش بنشاط كبير مع الأطراف الأخرى كيفية رفع هذا التقييد" ، كما يقول.

"نأمل أن تتم الأجزاء المتبقية من تحرير النظام المصرفي تدريجياً خلال هذا العام."

كل شركة كبرى في أوزبكستان تدرس الآن أو تعمل على إصدار المزيد من الأسهم في السوق المحلية

- Atabek Nazirov ، CMDA

يقول هوغر إن هذه ستكون خطوة كبيرة للمستثمرين الأجانب - "إذا حدث ذلك بالفعل". على الرغم من هذه العوائق التي تحول دون الدخول ، تمكنت الاتحاد الآسيوي من استثمار أكثر من 800,000 $ في حوالي 24 من الأسهم الأوزبكية على مدار الأشهر الستة الماضية ، في قطاعات تشمل البناء والموارد الطبيعية وزيت الطهي.

يستعد الاتحاد الآسيوي لكرة القدم الآن لإطلاق أول صندوق للأسهم في أوزبكستان ، والذي من المقرر أن يبدأ العمل به بحلول نهاية مارس. يقول هوغر إن المشروع قد جذب الكثير من الاهتمام من قبل المستثمرين ، وخاصة في أوروبا والولايات المتحدة ، لكنه يشير إلى أن الحجم الأولي للصندوق سيكون مقيدًا بنقص السيولة في السوق.

في حين أن القيمة السوقية لبورصة طشقند تقترب من 3 مليار دولار ، فإن الرسم الحر أقل من 300 مليون دولار. وتأمل CMDA في تعزيز ذلك من خلال زيادة الحد الأدنى لحجم التعويم الحر للمؤسسات المملوكة للدولة إلى 20٪.

الأولويات

يقول نازيروف إن هذه القائمة تتصدر قائمة أولويات الوكالة الجديدة. كما يلاحظ أن الحاجة إلى زيادة سيولة السوق يقابلها حاجة ملحة بنفس القدر إلى رأس المال من جانب الشركات الأوزبكية من القطاعين العام والخاص.

"كل شركة كبرى في أوزبكستان تدرس الآن أو تعمل على إصدار المزيد من الأسهم في السوق المحلية" ، كما يقول. "لسوء الحظ ، فإن إعداد الشركات لقائمة مناسبة - من حيث حوكمة الشركات ، ومراجعة حسابات IFRS ، إلخ - سيستغرق بعض الوقت. لا توجد انتصارات سريعة. "

يأمل صناع السياسة في تسريع الأمور في سوق سندات الشركات المحلية في أوزبكستان. في ديسمبر ، باعت وزارة المالية أول سندات محلية سيادية منذ 2012 ، حيث جمعت Som600 مليون (72 مليون دولار) في مدة تصل إلى ثلاث سنوات.

تلا ذلك إصدار ثانٍ في 19 في فبراير ، بعد أقل من أسبوع من الانتهاء الناجح من البيع الأوربي في أوزبكستان بقيمة مليار دولار.

يقول Odilbek Isakov ، وهو "repat" أوزبكي آخر ترك بنك HSBC لرئاسة مكتب إدارة الديون الجديد في البلاد ، إن الحكومة تخطط لجمع ما لا يقل عن Som1 من السوق المحلية هذا العام. يقول: "نريد بناء منحنى خالٍ من المخاطر لتعزيز تنمية أسواق رأس المال المحلية".

اشترى المستثمرون المحليون أول مسألتين سياديتين محليتين ، وجاء معظم الطلب من البنوك وشركات التأمين ، لكن إيساكوف يقول إن الصناديق الأجنبية أبدت أيضًا اهتمامًا بالمشاركة. يقول: "قد نشركهم هذا العام أيضًا".

وفي الوقت نفسه ، يبحث Nazirov في طرق لتشجيع الشركات الأوزبكية على القدوم إلى سوق السندات. تقوم هيئة السوق المالية بمراجعة تشريعات الأوراق المالية التقييدية التي تمنع الشركات من إصدار سندات أكثر مما لديها في الأسهم وتتطلب تأمين جميع سندات الشركات.

يقول نازيروف: "لا تزال السيولة المصرفية محدودة في أوزبكستان ، لذا تقدم سندات الشركات بديلاً جيدًا للغاية للشركات". "نأمل أن نرى ما لا يقل عن نصف دزينة من الشركات تصل إلى سوق السندات المحلي بحلول نهاية هذا العام."

يمكن أن تتطلع المزيد من الكيانات الأوزبكية إلى اتباع السيادة في سوق اليورو ، وفقًا لإيساكوف. يقول: "تتمتع البنوك الكبرى في أوزبكستان بتصنيفات ائتمانية لبعض الوقت وبدأ العديد منها في الاستعداد لاول مرة في السوق الدولية". "نتوقع أن نرى اثنين منهم يأتون إلى السوق هذا العام إذا ظلت الظروف مواتية."

ملاحظة: إذا كنت ترغب في التداول في الفوركس مهنيا - التجارة مع مساعدة من لدينا روبوت الفوركس وضعت من قبل المبرمجين لدينا.
Signal2forex review