قد يكون تغيير سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فات الأوان لإنقاذ الاقتصاد من التلاشي

أخبار المالية

قد يكون محور سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع قد فات الأوان لإنقاذ الاقتصاد الذي يكافح فجأة لتجنب السحق إلى التوقف.

لأول مرة منذ ما قبل الأزمة المالية ، تحقق السندات الحكومية قصيرة الأجل عوائد أعلى من نظيراتها طويلة الأمد ، وهي علامة ركود تدعى منحنى العائد المقلوب.

لكن الأمر أكثر من ذلك: لقد ضعفت بيانات الإنفاق والاستثمار والتصنيع إلى حد كبير. جلبت يوم الجمعة جولة جديدة من الإشارات المقلقة عندما أشارت قراءات مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو إلى الانكماش ، مما أدى إلى جولة أخرى من القلق من أن تدهور الصورة العالمية قد يؤدي إلى تراجع الولايات المتحدة.

في خضم كل ذلك يأتي الاحتياطي الفيدرالي ، حيث أراد المسؤولون بشدة تطبيع السياسة التيسيرية للغاية المستخدمة أثناء وبعد الأزمة المالية ويجدون الآن أنه يجب تخفيف توقعاتهم. قال رئيس مجلس الإدارة جيروم باول وزملاؤه من مسؤولي البنك المركزي إنهم لن يستمروا على الأرجح في نوايا رفع أسعار الفائدة مرتين أخريين هذا العام ، وسوف ينهون عملية تقليص محفظة السندات في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت أقرب بكثير مما كان متوقعًا.

وبدلاً من التأكد من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيأتي للإنقاذ مرة أخرى ، بدأ المشاركون في السوق بدلاً من ذلك يتساءلون عما إذا كان ذلك لا يزال ممكنًا.

قال مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في Moody's Analytics: "إنهم يحاولون الهبوط بسهولة في المستوى الاقتصادي ، والمشكلة الأساسية هي أنهم لم يتمكنوا أبدًا من القيام بذلك". "هناك الكثير مما يمكنهم فعله. لا أعتقد أنهم يستطيعون إنقاذ الموقف ".

تشير الدلائل ، في الواقع ، إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه القيام بأكثر من مجرد الحفاظ على سعر الفائدة القياسي على الأموال ، والذي يستهدف الآن نطاقًا يتراوح بين 2.25 في المائة و 2.5 في المائة.

كان التجار يتوقعون أن السعر مختون في الواقع قد يكون في الأفق ، مع تخصيص فرصة بنسبة 57 في المائة لتخفيض ربع نقطة واحدة - وحتى احتمال 18 في المائة تقريبًا لخفضين قبل نهاية العام ، وفقًا لتتبع بورصة شيكاغو التجارية للتداول في عقود أسعار الأموال الفيدرالية.

هذا أمر رائع بشكل خاص بالنظر إلى أن باول وآخرين قبل بضعة أشهر فقط كانوا يعبرون عن قلقهم بشأن ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد والحاجة إلى التخفيف من التجاوزات.

فاجأ باول الأسواق في أكتوبر بتعليقه بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان "بعيدًا جدًا" عن معدل محايد لم يكن محفزًا ولا مقيدًا للنمو ، مما يعني أن رفع أسعار الفائدة المتعدد لا يزال في انتظاره. الآن ، قد يعتقد مسؤولو البنك المركزي " تيار قال أندرو هانتر ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في كابيتال إيكونوميكس ، في مذكرة بحثية ، إن المعدل المحايد أقل مما كان يُعتقد سابقًا.

من شأن هذا الاعتقاد أن يتماشى مع العمل في سوق السندات ، حيث دفع التجار سندات العشر سنوات إلى حوالي 10 في المائة ، وهو مستوى كان آخر مرة في أوائل عام 2.45 قبل أن تتجذر مخاوف التضخم. يبدو أن هناك القليل ، في هذه المرحلة ، الذي يمكن أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي لوقف إن لم يكن الركود من النمو على الأقل أبطأ مما توقعه الكثيرون.

وقال هانتر: "خلاصة القول هي أن التراجع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يكون كافياً لمنع النمو الاقتصادي من التراجع إلى ما دون وتيرته المحتملة هذا العام".

وأضاف هانتر أن الأمور قد تسوء بما فيه الكفاية لدرجة أنه يرى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوافق على ما يصل إلى ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2020.

من المؤكد أنه لا يزال هناك القليل من الاقتصاديين الذين يعتقدون أن الركود الفعلي قريب.

قال زاندي ، الخبير الاقتصادي في وكالة موديز ، إن سوق الوظائف الحالي قوي بما يكفي لدرجة أنه يشير إلى اقتصاد "يكافح" وليس اقتصادًا في حالة ركود.

وبالمثل ، يرى جو بروسولاس ، كبير الاقتصاديين في RSM ، أنه سيكون "قريبًا من الفشل" في حالة الركود ، لكنه قال إن الإجراءات التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا تظهر أنه "يستعد لتغيير في إطار العمل".

تتمثل إحدى مشكلات البنك المركزي في أنه ، مع تداول سعر الفائدة على أمواله الآن عند حوالي 2.41 في المائة ، فإن لديه مجالاً ضئيلاً للمناورة في مواجهة انكماش آخر. يقدر Brusuelas أن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى حوالي 650 نقطة أساسية من المساحة لخفض أسعار الفائدة أثناء التراجع الاقتصادي أو الركود ، والآن لديه أقل من 250.

وقال: "لذلك سنعود إلى عالم السياسة غير التقليدية". "هذه أشياء كبيرة حقيقية."

يأتي هذا الإدراك بعد عام واحد فقط من نمو الاقتصاد بنحو 3 في المائة ويتوقع البيت الأبيض نفس الشيء تقريبًا لعام 2019 ، وهو توقع يبدو بالفعل أنه لن يتحقق. يقترح متعقب الناتج المحلي الإجمالي التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نموًا بنسبة 0.4 في المائة فقط في الربع الأول ، مما يجعل الرياضيات صعبة للتغلب عليها بقية العام.

وردا على سؤال عما إذا كان يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، من خلال خفض توقعاته للناتج المحلي الإجمالي للعام بأكمله إلى 2.1 في المائة من 2.3 في المائة ، يشير إلى أن النمو قد بلغ ذروته بالفعل ، قال بروسولاس ، "هذا بالضبط ما يقوله الاحتياطي الفيدرالي".

أنا لا أحسدهم على الموقف المحافظ الذي يتخذه. إنهم يحاولون خيط الإبرة ". "السيد. سيتعين على باول أن يختار طريقه الخاص. علينا جميعًا أن نتعايش مع ذلك ".

Signal2forex review