ABŞ-Çin Ticarət Gərginliyi İndi böyümə üçün əsas bir risk

Vaxt hər şeyi edir

ABŞ tarifləri, polad və alüminiumla bağlı Mart elanından bəri davamlı bir mövzudur, lakin son hərəkətlə əlaqəli miqyas və risklər artıq 2019-cu il üçün iqtisadi görünüş daxilində minimuma endirilə bilməz. İlkin tariflər geniş tətbiq edildi və ənənəvi ABŞ da daxil olmaqla əksər ölkələrə təsir etdi. müttəfiqlər və NAFTA tərəfdaşları.

Bununla birlikdə, bunlar Amerika iş güzəştləri üçün yalnız 10 milyard dollarlıq vergiyə bərabər idi və bunlar əsasən mənimsənilə bilər. Növbəti tarif qatları böyük ölçüdə Çinə qarşı düzəldildi və möhtəşəm şəkildə. Təxminən 50 milyard ABŞ dolları həcmində “texnoloji” idxalını və ya aralıq və ya kapital məhsulu kimi daxil olan məhsulları əks etdirən ilk tranşla bağlı çox az narahatlığımız var idi. Bunlar son nəticədə ABŞ müəssisələri üçün xərcləri artırır, lakin iqtisadi baxımdan yenə də nisbətən az idi (Qrafik 1). Bu fikir indi dəyişir. 24 sentyabrda, Mərhələ 2 müəssisələrə təzyiqi artırdı, Çin idxalında 200 milyard dollar il sonuna qədər 10% tariflər tətbiq olundu və bundan sonra 25% -ə yüksəldi. Ən böyük narahatlığı təklif edən son 25% vergi artımı; xüsusilə Çin idxalında 3 milyard dollarlıq əlavə 10-25% tarif üçün potensial Faza 267 ilə birləşdirilməlidir. Bu getdikcə daha geniş bir Amerika müəssisəsi arasında artan təzyiqlərin yanında Amerika istehlakçıları üçün qiymətləri birbaşa artıracaq istehlak mallarını hədəf alır.

Çin strateji bir şəkildə qisas almağı seçərək boş oturmadı. Çinin Faza 1 cavabı avtomobillərə (Qrafik 2-də digərləri kimi təsnif edilir) idxal tarifələrini, eləcə də soya və donuz əti kimi kənd təsərrüfatı məhsullarını yönəldib. Bunlar, seçicilərin mühafizəkar səs verməyə meylli olduğu ştatlar daxilində tez-tez istehsal olunan mallardır. ABŞ məhsullarında 2 milyard dollarlıq% 5-10 tarifləri olan Mərhələ 60 qisası, ara girişlər və kapital avadanlıqlarını əhatə etdi. Ən aşağı 5% -li tarif, ehtimal ki, Çinli idxalatçıların əsas komponentlər üzərindəki əlavə xərcləri nəzərə alaraq Pekin tərəfindən bir işarədir, xüsusən də mart ayında ticarət müharibəsi qızışandan bəri daxili valyuta 8% dəyər itirmişdir.

Tat-for ticarəti ilə əlaqəli son mübahisənin həm ABŞ, həm də Çin iqtisadiyyatı üçün mənfi iqtisadi təsirləri olması gözlənilir. Model simulyasiyaları, Çin mallarının idxalında 10 milyard dollarlıq% 25-200 nisbətində bir tarifin, ABŞ rəhbərliyinin 0.1% tarifi tətbiq etməsini təqib etdiyinə bağlı olaraq bir il ərzində ABŞ ÜDM artımını 0.4 ilə 25 bal arasında dəyişə biləcəyini göstərir. Yeni ildə. Bu qiymətləndirmədə dolayı istehlakçılar və müəssisələr arasındakı düşüncənin ABŞ iqtisadi böyüməsindəki sürüşmənin üçdə birindən çoxunu təsir etdiyinə dair bir fərziyyədir. Bu təsirlər reallaşa bilməsə, iqtisadi böyüməyə sürüklənmə aralığın aşağı ucuna düşür. Bununla birlikdə, səhm bazarlarında qazanc artım potensialını azaltmaq üçün yenidən kalibrlənməyəcəyini düşünmək bir inanc sıçrayışı olduğunu düşünürük. Tarixi münasibətlər üzərində kalibrlənmiş proqnozlarda hər zaman qeyri-müəyyənlik olmasına baxmayaraq, daxili gəlir və istehlakçı alıcılıq qabiliyyəti üzərindəki mənfi təsirlərin tamamilə alt-üst olacağını etmək çətin bir vəziyyətdir. Firmaların, xüsusən də son tarif turunda ələ alınan məhsulların geniş həcmini nəzərə alaraq, yerli istehsal məhsullarını daha bahalı idxaldan tamamilə əvəz edə biləcəyini təxmin etmək real deyil. Nəticə, daha az səmərəli tədarük zəncirlərinə və uzadılmaqla, daha yüksək istehsal xərclərinə və mövcud vəziyyətə nisbətən daha az rəqabətli yerli firmalara səbəb olacaqdır.

Çin ABŞ-ın 5 milyard dollarlıq malına 10-60% rüsum tətbiq etməklə qisas aldığından, ABŞ-ın qalxanlara əlavə 10-25% rüsum tətbiq etməklə təhlükəni davamlı olaraq davam etdirməsi mövcuddur. Çin mallarının idxalında 267 milyard dollar. Bu addım ABŞ ÜDM artımının əlavə 0.4 balını təhlükə altına ala bilər (Qrafik 3). Bütün bunları əlavə etsək, daha da yüksəlmək ABŞ-ın iqtisadi böyüməsini önümüzdəki on səkkiz ay ərzində 0.8 ppts-ə qədər azalda bilər və əsas proqnozumuzun əksinə (250 milyon iş yerində mülki şəxsdə +0.15 ppt artım) nisbətdə XNUMX iş yerindəki itkiyə uyğundur. işsizlik nisbəti, təsirləri tariflərin hədəf aldığı malların ümumi həcmindən asılı olaraq daha böyük ola bilər).

Mövcud tarif dövriyyəsinə daha çox istehlak malları daxil olduğundan, daha yüksək istehlak qiymətlərinə zəmanət verilir. Model simulyasiyaları, ABŞ-ın 0.1 milyard dollarlıq tarifləri% 0.3-10 olduğu təqdirdə inflyasiyaya bir ildən bəri təqribən +25 ilə +200 bal arasında bir zirvənin təsir göstərdiyini və ABŞ-ın istəsə inflyasiya təsirinin +0.6 bal səviyyəsinə yüksəlməsini təklif edir. Çin mallarının idxalına əlavə 25 milyard dollar dəyərində 267% tarif tətbiq edin.

Artıq qüvvədə olan tariflərin potensial təsirləri 3% -ə yaxın böyüməyə meylli bir iqtisadiyyatda nəzərə çarpmır. Fiskal impulsun azalması və daha sıx maliyyə şərtləri səbəbiylə, son proqnozumuz, tariflərin pik təsirinin baş verəcəyi 2-ci ilin əvvəlində böyümənin 2020% -ə qədər yavaşladı. ABŞ-ın Mərhələ 3-ü tətbiq edib-etməməsindən asılı olmayaraq, tariflərin yaratdığı təsirlər onsuz da daha qansız bir böyümə görünüşü yarada bilər.

Çinin Cavabında Sürpriz Yoxdur

ABŞ-dan idxal olunan malların bazarı 2.4 milyon dollardır və dünyanın ən varlı istehlakçılarına ev sahibliyi edir. Bu, ABŞ-a digər xalqlarla ticarət danışıqlarında təsir gücünün çox hissəsini verir. 505 milyard dollarlıq Çin idxalatı, 2017-ci ildə ABŞ-ın ümumi idxalatının beşdə birini təşkil edir ki, bu da ara və bitmiş malların qarışığını təmsil edir. Bu səbəbdən də tariflər idxal mallarını istehlakçılar üçün daha baha etməklə kifayətlənmir, eyni zamanda qlobal tədarük zəncirlərinə güvənən ABŞ sənayesi üçün də maliyyətləri artırır və bunları ümumilikdə daha az rəqabətədavam etməklə təhdid edir.

Çin səlahiyyətliləri ABŞ-ın danışıqlarda üstün tərəf olduğunu və iqtisadiyyatlarına dəyən potensial zərərləri azaltmaq üçün cavab tədbirlərində diqqətli olduqlarını qəbul edirlər. ABŞ-ın bu il Çin mallarına tətbiq etdiyi tariflərə cavab olaraq, Çin təqribən 113 milyard dollar (və ya ümumi rəqəmin 73% -i) rüsumlar tətbiq etdi.

ABŞ-ın Çinə əks ticarət nisbətində daha az ticarət asılılığına sahib olmasına baxmayaraq, Çinin əlində strateji rıçaqların olduğunu unutmamaq lazımdır. Məsələn, ABŞ-ın 2-ci faza tətbiqetmə tətbiqetməsindən qısa müddət sonra Çinli səlahiyyətlilər, Çinin təsirli tarif dərəcəsini keçən il 7.5% -dən 9.8% -ə endirərək, bütün ölkələr üçün idxal rüsumlarını geniş şəkildə azaltmaq niyyətlərini elan etdilər.2 Texniki cəhətdən bu artıq işlərdə idi Çinin tərəfdaş ölkələrlə ticarət sövdələşmələri yolu ilə bazar islahatlarını davam etdirmək niyyəti, lakin vaxtı indi sürətlənmiş ola bilər. Bunun Amerika şirkətləri üçün bir neçə təsiri var. Birincisi, digər ölkələrin şirkətləri üçün 12.2 trilyon dollarlıq iqtisadiyyata birinci gedən üstünlüyü möhkəmləndirə bilər ki, bu da böyük gəlir bazası ilə birlikdə gəlirlərin yüksəlməsinin açıq bir üstünlüyünə malikdir. İkincisi, Çin, ümumiyyətlə, ölkələr üçün tarifləri endirsəydi, ABŞ ÜTT-nin ən çox üstünlük verdiyi (MFN) qaydalarına uyğundur. Ancaq cavab tarifləri qüvvədə qaldığı müddətdə bu fayda indi əngəllənəcəkdir. Mövcud rəhbərliyin sual etdiyi bu faydanı əldə etmək üçün ABŞ-ın ÜTT-də qalmasını da tələb edir. Çinin bu dəyişiklikləri dərhal həyata keçirəcəyinə şübhə edirik, lakin onlar açıq şəkildə bazar istiqamətini göstərdilər və ABŞ siyasətindən asılı olmayaraq, yollarının Made in China 2025 strategiyasına uyğun olaraq qalmalarını təmin edəcəklər,

Çin ABŞ rəhbərliyi ilə davam edən dialoqa açıq idi, lakin təhdid altında danışıqlara getməyəcəklərini açıq şəkildə bildirdi. Beləliklə, ABŞ-ın 200 milyard dollarlıq Çin məhsullarını hədəf alan tariflərə davam edəcəyini elan etdikdən sonra Çinin planlaşdırılan danışıqlardan çıxması tamamilə təəccüblü deyildi. Lakin səlahiyyətlilər oktyabrın sonlarında və ya noyabr ayında keçiriləcək ticarət sammitində danışıqlara hazır olduqlarını bildirdilər

Yəni bizdə var. Hər iki ölkə həll olunmayan mövqelərə yaxınlaşdı. Bu, bu həftə əvvəlində ABŞ ilə ticarət mövzusunda mövqeyini ifadə edən bir ağ kağız yayımladıqları zaman Çin tərəfindən gücləndirildi4 Bu sənəd Çin-ABŞ ticarət əməkdaşlığının qarşılıqlı faydalı tərəflərini vurğulayır, eyni zamanda ABŞ-ın yeni rəhbərliyinin 'Amerika Birincisi' münasibətinin “Beynəlxalq münasibətlərə rəhbərlik edən qarşılıqlı hörmət və bərabər konstitusiyanın əsas normalarından imtina etdi”. Üstəlik, sənəd Çin və ABŞ-ın dünya iqtisadiyyatındakı əhəmiyyətini vurğulayır və mövcud ticarət gərginliyinin qlobal böyümənin yavaşlaması ilə təhdid etdiyini vurğulayır.

Zəncirvari reaksiya: Qlobal təsirlər

Əlbətdə artan artım, qlobal ticarət zəncirlərini pozmağa başlaya bilər, qlobal ticarət, investisiya və nəticədə iqtisadi böyümədə maddi bir yavaşlama riski yaradır. Çin iqtisadi artımındakı cari 6.6% -dən bir yavaşlama, Şərqi Asiya ticarət tərəfdaşlarında (Qrafik 4) birlikdə qlobal iqtisadi fəaliyyətin təxminən 10% -ni təşkil edən böyümə proqnozunu təhdid edə bilər. Bununla birlikdə, Çin ticari mübahisəsi, eyni ticarət ortaqlarına ABŞ firmalarının hesabına daha çox Çin işi qazanmaq üçün imkanlar yarada bilər. Buna baxmayaraq, Çin ixracatında əlavə dəyərin çox hissəsi xaricdə istehsal olunduğundan, bu tariflər Çində onsuz da iqtisadiyyatı borc üstünlüyündən çıxarmaq üçün səlahiyyətlilər tərəfindən təşkil edilmiş iqtisadi yavaşlamanı daha da artıra bilər. Beləliklə, Avropa kimi Asiya xaricindəki tədarük zənciri tərəfdaşlarının da mənfi təsiri ola bilər. Məsələn, Çin məhsulunu baza göstəricimizə nisbətən 1 faiz səviyyəsində bir şokun Avropa istehsalında% 0.2 nisbətində bir itki ilə nəticələnəcəyini təxmin edirik. Öz növbəsində, daha yumşaq Avropa gəliri və tələbi, ABŞ-ın tədarükünün% 18-dən çoxunu təşkil etdiyi ABŞ-ın tariflərdəki çıxışını çətinləşdirə bilər (Qrafik 5) .5 Bu povest dünya miqyasında dinamik şəkildə təkrarlanır.

Dialoqun mövcud ticarət mübahisəsinə bir həll verəcəyinə ümid qalsa da, bunun yalnız Çinlə uzun bir soyuq ticarət müharibəsi arasında bir döyüş olmasından narahat olmaq üçün əsas var. Yeni bir ticarət sazişinin və ya qlobal ticarət paradiqmasının həm ABŞ-ın daha ədalətli ticarət tələbini, həm də Çinin yaxın bir neçə onillikdə qlobal iqtisadi və hərbi güc olmaq istəyini necə təmin edəcəyini görmək çətindir. Bu, iki iqtisadi güc arasındakı ticarət sürtüşmələrinin önümüzdəki aylarda artma ehtimalı və iki ölkə arasındakı qalın sərhədlərin, təxmin edilən 0.3 bal sürət sürətinin kənarında qlobal böyüməyə əhəmiyyətli bir qarşılıqlı təsir göstərə biləcəyi deməkdir.

End Notes

1. Chad P. Bown və digərlərinin təhlili əsasında. “Tramp və Çin 260 milyard dollarlıq idxalda tarifləri rəsmiləşdirir və növbəti mərhələyə qədər irəlidədirlər” 20 sentyabr 2018. https://piie.com/blogs/trade-investment-policy-watch/trump-and-china-formalize-tariffs -260 milyard-idxal və görünüş
2. Daha ətraflı məlumat üçün baxın: https://www.scmp.com/news/china/politics/article/2165880/china-cut-tariffs-some-big-ticket-imports-it-braces-trade-war
3. Daha ətraflı məlumat üçün baxın: https://www.wsj.com/articles/china-cancels-trade-talks-with-us-amid-escalation-of-tariff-threats-1537581226?mod=searchresults&page=1&pos=8
4. Ağ kağızın yaxşı bir xülasəsi burada mövcuddur: http://www.globaltimes.cn/content/1120652.shtml
5. Oxford İqtisadiyyat Qlobal Modelindəki simulyasiyalara əsaslanaraq sentyabr 2018 ilkin mərhələsi.