Fed sədri Pauell kritik bir həftədən sağ çıxır. Gələcəkdə daha böyük sınaqlarla qarşılaşmasının səbəbi budur

Maliyyə xəbərləri

Keçən həftə Federal Rezerv İdarə Heyətinin sədri Jerome Powell sərmayədarları qarışdıran oktyabr ayındakı şərhini müvəffəqiyyətlə geri qaytardı, ancaq çətin ki, irəlidə olan yolu izah etmək üçün qarşılaşacağı son çətinlikdir.

Fed-in başçısı kimi hələ mübahisəsiz ən böyük sınağı olan Powell, çərşənbə günü mərkəzi bankın iqtisadiyyatı nə dirçəldəcək, nə də saxlayacaq neytral faiz dərəcəsindən "uzun bir yol" olaraq qaldığı ilk mövqeyindən döndü. Fed Fonları nisbətinin digər siyasətçilərdən neytral nisbət gözləntiləri aralığına yaxın olması barədə etdiyi şərh, güclü birja dalğasının artmasına kömək etdi.

Bununla birlikdə irəli gedən yol asanlaşmır - və Pauellin əsas problemi, çıxışından sonra yalnız tərs istiqamətə gedən bazar düzəlişinə kömək edən səhv addımlardan qaçmaq olacaq. FED, iqtisadi yavaşlama və Prezident Donald Trampın faizləri aşağı tutması üçün artan təzyiqlər qarşısında bu addımı ataraq siyasətini normallaşdırmağa davam etmək istəyir.

Natixisdəki Amerika qitəsi üçün baş iqtisadçı Joe LaVorgna, "bu keçən həftə ustalıqla bir iş gördüyünü düşünürəm" dedi. “Yapması lazım olan yalnız inandırıcı nəticələrin çeşidini artırmaq idi. Bunun ustalıqla edildiyini və iqtisadi gerçəkləri əks etdirdiyini düşünürdüm. ”

Pauell həqiqətən çox şey dəyişibmi, isti mübahisəli müzakirələr üçün bir məsələdir.

Nəticədə, bu səviyyəyə dair geniş bir təxminin bitərəf və alt ucuna yaxın olan "uzun bir yol" arasındakı fərq o qədər də çox deyildi - bəlkə də ən çoxu bir və ya iki dörddəbir bal artımları. Hal-hazırda yüzdə 3 civarında olan neytralın orta hesabı yenə də ən az üç nisbət artımına bərabər olacaqdır.

Lakin Pauellin refleksiv şəkildə şahin baxışlarına sahib olmadığı və məlumat daxil olduqda uyğunlaşmağa hazır olduğu düşüncəsi investorları inandırmaq üçün yetərincə görünürdü - heç olmasa indiki vaxtda - Fed-dən qorxmaq lazım deyil.

Noyabr ayının Federal Açıq Bazar Komitəsinin iclasının dəqiqələrində səlahiyyətlilər məlumatların əhəmiyyətini vurğulayacaqlarını ifadə etdi.

Prudential Financial-un baş bazar strateqi Quincy Krosby, "Əslində, 3 oktyabrda söylədiklərindən geri döndü" dedi. “Çox dəqiq danışır, buna görə də bazarın dediklərini səhv başa düşməsi məsələsi deyil. Bunu dedi. ”

Daha az qəti, Powell faiz dərəcələrinin “iqtisadiyyat üçün neytral olacağı səviyyənin geniş təxminlərindən bir qədər aşağıda qalması” dedikdə nəyi nəzərdə tutur.

Bazar dərhal yüzdə 2-dən 2.25-ə hədəflənən cari etalon dərəcəsi Fed nisbətinin bitərəf olduğu mənasını vermək üçün “bir az aşağıda” qərar aldı və mərkəzi bank artım tempini dayandırmaq və ya yavaşlatmaq istəyə bilər. Daha yaxından oxumaq, sədrin yalnız Fed siyasətçiləri tərəfindən yüzdə 2.5 - 3 nisbətində bitərəf olduğunu təxminlərinin aşağı səviyyəsindən aşağı olduğunu ifadə etdi.

Təqvim 2019-a çevrildiyi üçün qeydləri fərqləndirən bazar üçün əsas ola bilər.

Goldman Sachs iqtisadçıları bazarın bitərəf olaraq "səhvən Powell-in formulasını qısaltdığını" söylədilər. Yenə də bank, 2019-cu il proqnozunun bir az təhlükə ola biləcəyini qəbul etdi.

İqtisadçılar Daan Struyven və Jan Hatzius, "Önümüzdəki bir neçə həftədən sonra, son hadisələr 2019 sonuna qədər rüblük artımlar üçün əsas proqnozumuzdakı mənfi riskləri artırdı" dedi.

Siqnalizasiya ilə bağlı bu cür qarışıqlıq, Fedin sıxılma dövrünün sonuna yaxınlaşdığı üçün Powell-in çəkinməsi lazım olan bir şeydir. Fed-in iqtisadiyyatı stimullaşdırmaq üçün satın aldığı təxminən 4 trilyon dollarlıq istiqrazlarla yüklənmiş balansını açmağa davam etdiyi bir zamanda nəzərə almaq vacibdir.

Şübhə doğurur ki, hər şey səmərəli ola bilər.

"Xülasə olaraq, bundan sonra baş verənlər, Pauellin 1990-cı illərin ortalarında [Alan] Greenspan kimi iqtisadiyyatın özünü idarə edə biləcəyinə və bununla da maliyyə nisbətini uzun müddət sabit tuta biləcəyinə inandığını həyata keçirməsini seyr etməkdir" Steven Blitz , TS Lombard-ın baş ABŞ iqtisadçısı, bir qeyddə keçmiş Fed sədrinə istinad etdi.

"Düşünürük ki, [Pauellin] inancı səhv çıxacaq - bugünkü vəziyyət çox fərqlidir" Blitz əlavə etdi.

Qarşıda Powell və bazarlar üçün başqa bir qırış var: 2019-cu ilin yanvar ayından etibarən hər görüşdən sonra gələn xəbər konfransları, yəni Federal Açıq Bazar Komitəsi siyasət danışmaq üçün hər dəfə bir yerə toplandıqda, faiz artımı mümkündür. Əvvəllər Fed sədrləri mətbuatla yalnız rüblük iclaslardan sonra görüşürdü və komitə, bunun səbəbini izah etmək üçün bir fürsət olmadan, bir dəfə dəfələrlə qiymət artımı etməmişdi.

Potensial aydınlıq və ya qarışıqlıq üçün var.

Bazar qəfildən FED-ə nikbin münasibət bəsləyir - “ümidsizliyin simptomatikası” və “samanı tutmaq”, Gluskin Shuff strateqisti və iqtisadçısı David Rosenberqin dediyi kimi. Pauellin artıq kəşf etdiyi kimi, bunu xalqın dilində bir sürüşmə ilə asanlıqla yatırmaq olar.

"Çox vacib olacaq" dedi Prudential's Krosby. "Xəzinə bazarı və digər bazarlar izləyəcək."