Fed artıq yüksək inflyasiya barədə narahat olmaq məcburiyyətində deyil və bu bir problemdir

Maliyyə xəbərləri

Çox keçməmiş bir vaxt var idi ki, inflyasiyanı məğlub etmək Federal Rezerv üçün böyük bir qələbə hesab olunurdu. Artıq: Bu günlərdə iqtisadiyyatda qiymət və maaş təzyiqlərinin olmaması bəlkə də mərkəzi bankın ən böyük uğursuzluğudur.

1970-ci illərdə və 80-ci illərin əvvəllərində ətrafdakılar üçün qaçaq inflyasiya Amerika rifahı üçün ən böyük təhlükə idi. O zamankı Fed Fed Başçısı Paul Volckerin qaçaq qiymətləri məğlub etmək üçün ölkəni qəsdən tənəzzülə çəkməsi o qədər pis idi.

İndiki zamanda bunun tam əksi doğrudur. Amerikalılar hələ də baqqalda və benzin nasosunda ödədikləri qiymətlərdən şikayətlənsələr də, iqtisadçıların müəyyənləşdirdiyi kimi, real inflyasiya 21-ci əsrdə demək olar ki, mövcud deyildi.

Əslində Fed səlahiyyətliləri, inflyasiya olmaması mövzusunda kifayət qədər narahatlıq duyduqlarını, siyasətin necə həyata keçirildiyi və hərəkətlərini ictimaiyyətə necə çatdırdığına daha geniş bir şəkildə nəzərdən keçirəcəyik.

Dallas Fed-in keçmiş prezidenti Richard Fisher-in köhnə köməkçisi və "Fed Up: Federal Ehtiyatın Amerika üçün Niyə Faydalı olduğunu İnsiderin Anladığı" kitabının müəllifi Danielle DiMartino Booth "Fed-in kəskin bir uğursuzluğu var" dedi. "İnflyasiya yaratdılar, yalnız lazım olduğu yerdə deyil."

Siyasətçilər inflyasiyanın əmək haqqı kimi sahələrdə olmasını istədikləri üçün işçilər həyat səviyyəsini yüksəldə bilər və hətta şirkətlərin qiymət gücünə sahib olması üçün bəzi istehlak malları da. Maaşlar gecikmədən daha güclü bir şəkildə artarkən və qiymət təzyiqlərinə dair bəzi dəlillər mövcud olsa da, FED-in üstünlük verdiyi inflyasiya göstəricisi inadla 2-cu ilin ortalarında başlayan iqtisadi canlanmanın əksəriyyəti üçün mərkəzi bankın yüzdə 2009 hədəfinin altında qaldı.

Ancaq qiymətli kağızlar və korporativ istiqrazlar kimi riskli aktivlərin qiymətlərində başqa yerdə inflyasiya təzyiqi olmuşdur.

Həqiqətən, qiymətləri, real aktivliyi və maliyyə aktivləri dəyərlərini özündə cəmləşdirən New York Fed ölçüsü - Əsas İnflyasiya Ölçüsü - inflyasiyanın yüzdə 3 civarında olduğunu görür. Əlbəttə ki, fond birjası böhranın dərinliklərindən bəri yüksəldi, Fed-in risk almağı artırmaq üçün etdiyi addımlar sayəsində.

Ancaq Fed-in daha geniş tətbiq etdiyi tədbir bu deyil və inflyasiya uçurumundan çıxmaq üçün bir mübarizə olaraq qalır.

Quill Intelligence şirkətinin baş direktoru olan Booth, "Fed Fed UIG'ye əsaslanan yüzdə 2 hədəfdən istifadə etsəydi, [keçmiş sədrlər] Janet Yellen və Ben Bernanke faiz nisbətlərini çox daha erkən artırmaq məcburiyyətində qalacaqdılar" dedi. "İqtisadiyyatın kəmiyyət yumşalmasına getdikcə daha az reaksiya göstərdiyi bu rahatlıq dövrünə girməzdik."

QE, deyildiyi kimi, iqtisadiyyatı inkişaf etdirmək üçün “sərvət effekti” ötürmə mexanizmi kimi istifadə ediləcək uzunmüddətli faiz dərəcələrini endirməyə və aktiv qiymətlərini artırmağa yönəlmiş üç dövrdə həyata keçirilən bir istiqraz alışı proqramı idi. QE tənqidçilərinin inflyasiyanın gəlməsi lazım olan bütün şeylərlə yanaşı, nəticədə nəzarətin bitəcəyini və Fed-i Volcker kimi pul siyasətini sərtləşdirən bir modelə məcbur edəcəyini düşünürdü.

Proqramın son təsirləri uzun müddət müzakirə edilmişdir, çünki St Louis Fed iqtisadçısı Stephen D. Williamson QE-nin məhdud və ya faydası olmadığını göstərən iki sənəd verərək.

Mövcud Fed Başçısı Jerome Powell də QE-nin keçmişdəki effektivliyini şübhə altına aldı və keçən həftə Washington millət vəkillərinə Fed-in inflyasiya mövzusunda daha yaxşı olmasını istədiyini söylədi.

Konkret olaraq, Powell, senator Pat Toomey, R-Pa. -Nın bir sualına cavab olaraq, “bu yüzdə 2 inflyasiya hədəfini etibarlı hala gətirmək istədiyini, beləliklə inflyasiyanın orta hesabla yüzdə 2-ni deyil, orta hesabla yüzdə 2-ni təşkil etməsini istədiyini söylədi. xoş anlar və daha sonra pis anlarda gözləntiləri aşağı sürükləyən ortalama yol. ”

"Heç bir qərar qəbul edilmədi" dedi. “Çıxarılan suallar və narahatlıqlar çoxdur. Bununla yanaşı, bir problem də var ki, mandatımızı həyata keçirə bilmək üçün bu problemi həll etmək üçün mümkün olan ən yaxşı yolu düşünməyimizi düşünməyimizi xalqa borc bilirik. ”

Powell mərkəzi bankirlər arasında məşhur bir zehniyyətə qoşulub, inflyasiyanın ən çox gözləntilərdən təsirləndiyini - əslində biznes liderləri, investorlar və ictimaiyyətin inflyasiyanın yüksək olacağını düşündüyünü özünü bəyan edən bir peyğəmbərlik olur.

Daha sonra Fed-in daha yüksək bir inflyasiya səviyyəsini istədiyini söyləyəcəyi bir mümkün həll olacaq. Bununla birlikdə, məhkəmə iclası zamanı Powell tərəfindən qarışdırıldı.

İndi olduğu kimi, Fedin bir faiz hədəfindən daha çox qiymət səviyyəsini hədəf alması üçün bir başqa yol da ola bilər.

Nəhayət, iqtisadiyyatın normaldan daha isti olmasına imkan verə bilər, beləliklə inflyasiyanı sürətləndirir və bəlkə də onun məqsədinə nail olur.

“İnflyasiya gözləntilərinin ağlabatan yaxşı bir modeli adaptiv gözləntilərdir: ictimaiyyət ümumiyyətlə son zamanlar üstünlük təşkil edən inflyasiyanın gələcəkdə üstünlük təşkil edəcəyini gözləyir. Daha yüksək inflyasiya gözləntiləri yaratmaq üçün FED daha yüksək reallaşan inflyasiya yaratmağa diqqət yetirməlidir ”dedi JP Morgan Chase iqtisadçısı Michael Feroli son qeydində.

“Bunu etmək, sadəcə dərəcələri əksinə olandan daha aşağı tutaraq iqtisadiyyatın isti işləməsinə imkan verir. Zamanla bu, ümumi tələbi stimullaşdırmalı və nəticədə əmək haqqını və qiymət inflyasiyasını artırmalıdır ”dedi. "Yüksək inflyasiya nəticədə daha yüksək inflyasiya gözləntilərinə və daha yüksək nominal faiz dərəcələrinə səbəb olur."

Bunun doğruluğunu sübut etdi, amma bunun baş verməsi üçün bir əsas maddə var: etibarlılıq. Başqa sözlə, Fed-in vəd etdiyi inflyasiyanı təmin edə biləcəyinə inam olmalıdır.

“FED sabah çıxıb 'Yüzdə 4 inflyasiyanı hədəf alacağıq' deyə bilər. Mükəmməl - 2 ala da bilməzsiniz ”dedi Natixisin Amerika qitəsi üçün baş iqtisadçısı Joe LaVorgna. “Bəzi insanların həddindən artıq etibarlı olduqlarını söyləyə biləcəyi qəribə bir vəziyyətdir. Digərləri istədikləri inflyasiyanı ala bilmədikləri üçün etibarlı olduqlarını söyləyə bilərlər. ”

Üstəlik, LaVorgna, Fed-in aşağı səviyyədə inflyasiyaya görə çox kredit alır və ya günahlandırır.

Onun sözlərinə görə, qloballaşma prosesinin sürətlə artması, inflyasiya səviyyəsinin aşağı səviyyədə olmasına gətirib çıxarmışdır.

Bir siyasət səviyyəsində bu, Fed üçün bir sıra məsələlər yaradır.

Birincisi, Powell və digər mərkəzi bankirlərinin, xüsusilə ABŞ-ın və qlobal ÜDM-in güclü 2018-dən geri çəkilməsiylə daha da faiz artımlarına haqq qazandırmasını çətinləşdirir. Fed səlahiyyətliləri son proqnozlarında iki dörddəbir nöqtəni gözlədiklərini söylədikləri yerdə Bu il artımlar, bazarda bu il demək olar ki, bir hərəkət ehtimalı heç bir qiymət qoymur.

Öz növbəsində, Fed-in başqa bir iqtisadi yavaşlama və ya böhran vəziyyətində daha az parıltılı bir otaq verir və bir sonrakı sənəddə təklif edilən kriteriyalara görə fondlar bir dəfə daha sıfıra - ya da mənfi ədədlərə doğru yola çıxma şansını artırır.

Dallasın köhnə rəsmi nümayəndəsi Booth, Mərkəzi Bankın, iqtisadiyyatın istehlak edə biləcəyindən daha çoxu meydana gətirdiyi böyük borc borcu və qabaqcıllığı meydana gətirdiyi asan bir siyasətin səbəbi olaraq, öz istehsalının çətinliyində olduğunu söylədi.

“Həddindən artıq kapasiteyi sistemdən çıxarmalısınız. Ətrafınızda gəzən zombi şirkətləriniz varsa, iqtisadiyyatda bir dəstə ölü çəkiniz varsa, heç vaxt böyüyə bilməyəcəksiniz ”dedi. “Cənazə pirinə daha çox borc yığmaq bunu etməyəcək. Sadəcə daha böyük bir atəş açacaq. ”

Signal2forex baxış