Fed-in siyasət dəyişikliyi iqtisadiyyatı solmaqdan xilas etmək üçün çox gec ola bilər

Federal Rezervin bu həftə siyasət mərkəzi, qəflətən dayanmadan dayanmağı bacarmayan bir iqtisadiyyatı xilas etmək üçün çox gec ola bilər.

Maliyyə böhranından əvvəl ilk dəfə olaraq, qısamüddətli dövlət istiqrazları daha uzun müddətli həmkarlarından yuxarı gəlirlər, bir tərifli bir tənəzzül əlaməti ters çevrilmiş rentabellik eğrisi olaraq adlandırılır.

Ancaq bundan çox şey var: Xərcləmə, investisiya və istehsal məlumatları xeyli zəiflədi. Avro bölgəsindəki Satınalma Meneceri İndeksi oxumalarının daralma olduğuna işarə etdikdə, cümə yeni bir narahatlıq əlamətləri gətirdi və pisləşən qlobal mənzərənin ABŞ-ı sürükləyə biləcəyindən başqa bir narahatlıq gətirdi

Bunun ortasında bütün vəzifəlilər, maliyyə böhranı dövründə və sonrasında istifadə edilən son dərəcə uyğunlaşma siyasətini normallaşdırmaq istədikləri Fedə gəlirlər və indi onların gözləntilərinin yumşaq olması lazım olduğunu görürlər. İdarə Heyətinin sədri Jerome Powell və onun digər mərkəzi bankı rəsmiləri, bu il iki dəfə dərəcələri artırmaq niyyətində olmadıqlarını və büdcə portfelinin gözləniləndən daha tez Fed balansında azaldılması prosesini sona çatdıracağını bildiriblər.

Fed-in yenidən köməyə gələcəyinə əmin olmaqdansa, bazar iştirakçıları bunun hələ də mümkün olub olmadığını düşünməyə başlayırlar.

Moody's Analytics-in baş iqtisadçısı Mark Zandi, "İqtisadi təyyarəni yumşaq yerə endirməyə çalışırlar və əsas problem heç vaxt edə bilməmələridir" dedi. “Onların edə biləcəyi çox şey var. Günü qənaət edə biləcəklərini düşünmürəm. ”

Göstəricilər, əslində, Fedin 2.25 faizinə qədər bir sıra 2.5 faiz dərəcəsi ilə hədəflənmiş mənbəyəli pul vəsaitlərinin faiz dərəcəsi üzrə xəttin keçirilməsindən daha çox şey tapmasıdır.

Treyderlər bir nisbət olduğunu düşünürdü kəsmək CME-nin federal fond faiz dərəcələri müqavilələrində ticarət izləyicisinə görə, həqiqətən dörddə bir bənd enmə ehtimalı yüzdə 57-yə - ilin sonuna qədər yüzdə 18 nisbətində iki azalma ehtimalı təyin edərək üfüqdə ola bilər.

Powell və başqalarının cəmi bir neçə ay əvvəl iqtisadiyyatın həddindən artıq istiləşməsindən və həddini aşmalara qarşı yumşalmağın zəruriliyindən bəhs etdiklərini nəzərə alsaq xüsusilə əlamətdardır.

Powell, FED-in neytral bir nisbətdən “stimullaşdırıcı və böyüməni məhdudlaşdırmayan” bir “uzaq yol” olduğunu söyləməsi ilə oktyabr ayında bazarları heyrətə gətirdi və bu da birdən çox faiz artımının hələ qabaqda olduğuna işarə etdi. İndi mərkəzi bank məmurları “ cari neytral nisbət əvvəllər inandığından da aşağıdır ”deyə Capital Economics-in ABŞ-dan olan baş iqtisadçısı Andrew Hunter bir araşdırma qeydində qeyd etdi.

Bu inam, 10 ilinin qeydini 2.45 ətrafında bir səviyyədə itələdi, treyderlər bazarında fəaliyyətlə məşğul olacağını, bir inflyasiya qorxusunun kökünü atmasından əvvəl sonuncu səviyyədə olan 2018 səviyyəsində idi. Bu baxımdan, Fed-in ən azı artım gözlənildiyindən daha yavaş artımdan daha yaxşı bir tənəzzül olmasa da kökləmək üçün edə biləcəyi çox az görünür.

Hunter, "Son nəticə Fed-in son yüksəlişinin iqtisadi böyümənin bu il potensial tempin altına düşməsinin qarşısını almaq üçün kifayət etməyəcəyidir" dedi.

Hunter kifayət qədər pis ola bilərdi, 2020-da Fed-in üç dərəcə kəsilməsini təsdiqlədiyini görür.

Əlbəttə ki, real tənəzzül hesab edən hər hansı bir iqtisadçı yaxın olduqda azdır.

Moody's iqtisadçısı Zandi, mövcud iş bazarının kifayət qədər güclü olduğunu söylədi ki, tənəzzüldən daha çox “mübarizə aparan” bir iqtisadiyyatı təklif edir.

Eyni şəkildə, RSM-in baş iqtisadçısı Joe Brusuelas bunun tənəzzülə yaxın bir missiya olacağını düşünür, lakin Fed-in son hərəkətləri bunun "çərçivə dəyişikliyinə hazırlaşdığını" göstərir.

Mərkəzi bankın problemlərindən biri odur ki, fond faiz dərəcəsi, indi yüzdə 2.41 civarında ticarət edərkən, başqa bir geriləmə qarşısında bir az əyilmə otağına sahibdir. Brusuelas, Fed-in iqtisadi geriləmə və ya tənəzzül zamanı dərəcələri azaltmaq üçün təxminən 650 baza nöqtəsinə ehtiyac duyduğunu və hazırda 250-dən az olduğunu təxmin edir.

"Beləliklə, biz qeyri-ənənəvi siyasət dünyasına qayıdacağıq" dedi. "Bu gerçək böyük şeylər."

Bu reallaşma, iqtisadiyyat yüzdə 3 ətrafında böyüdükdən və Ağ Ev 2019-cu il üçün eyni proqnoz verdikdən bir il sonra gəlir, onsuz da yerinə yetirilməyəcək kimi görünür. Atlanta Fed-in ÜDM-nin izləyicisi ilin birinci rübündə cəmi 0.4 faiz artım təklif edir və ilin qalan hissəsini aşmaq çətin olacaq riyaziyyat qurur.

Brüsuelas, Fed-in bütün il üçün ÜDM gözləntilərini yüzdə 2.1-dən yüzdə 2.3-ə endirmənin artımın artıq zirvəyə çatdığını göstərdiyini düşündüyünü soruşdu, Brusuelas, "FED-in tam söylədiyi budur" dedi.

“Tutduqları mühafizəkar mövqedən ötrü onlardan təəssüflənmirəm. İynəni saplamağa çalışırlar ”dedi. "Cənab. Powell öz yolunu seçməli olacaq. Hamımız bununla yaşamalı olacağıq. ”