Səhmlər Virusu "aşdı"?

Güclü V formalı bir bərpa üçün çox danışdı, ancaq bu yalnız yüksələn iqtisadi və geosiyasi risklərə məhəl qoymayan və stimullaşdırıcı bir sunami ilə güclənərək daha yüksək şum atan birjada baş verdi. Təəssüf ki, hazırkı səviyyədə kapitallar, 'çox ağrısız' bir tənəzzül deməkdir. Ümumilikdə, o qədər nikbinlik yenidən qiymətləndirildi ki, demək olar ki, mükəmməl gözləntilərə uyğun reallıq üçün bir möcüzə olardı.

Alternativ yoxdur

Hökumətlərin və mərkəzi bankların stimullaşdırıcı bir dalğası dalğası sayəsində qlobal bazarlar son həftələrdə yenidən canlanmağa başladı. S&P 500 il ərzində yalnız% 7 azaldı, texnoloji ağır Nasdaq 100 isə% 7.5 ali ildən-ilə tarixə düşür və rekord həddə çatan nəfəs məsafəsindədir. Bütün bunlar, dəhşətli iqtisadi məlumatların uçqununa və işsizliyin artmasına baxmayaraq, bir çoxlarının fond bazarının reallıqdan niyə bu qədər ayrıldığını şübhə altına almasına səbəb oldu.

Bir neçə səbəb var, amma mərkəzi banklardan daha vacib biri yoxdur. Pul siyasətçiləri bu böhrana o qədər aqressiv reaksiya verdilər ki, faiz dərəcələrini sıfıra endirdilər və kütləvi istiqraz alış proqramlarına başladıqları üçün istiqrazları demək olar ki, sərmayə etdilər. İstiqrazlar bu günə qədər ən böyük aktiv sinifidir və hər bir 'institusional' portfel bunlara malikdir, buna görə həqiqi gəlir (inflyasiya tənzimlənmiş) indiki kimi sıfırdan aşağı düşdükdə, layiqli gəlir axtaran fond müdirləri riskli mərclərə girirlər. Həqiqətən qalan hər şey səhmlərdir, çünki əmtəə bazarları çox kiçikdir.

Əmin olmaq üçün hökumətlərin inqilabi reaksiyası investorları da sakitləşdirdi, çünki siyasətçilərin bu şokun hərəkət etmədən depressiyaya çevrilməsinə imkan verməyəcəyi aydın oldu.

Bu pərakəndə və texnoloji bir şeydir

Siqnaldan başqa bu evdə qalma böhranı bəzi qeyri-adi iştirakçıları tərəfə cəlb etdi: pərakəndə investorlar. Bazarların ticarəti, bir çox insanlar üçün idman bahislərini və ya qumar oyunlarını əvəz etmiş kimi görünür, çünki əksər ictimai brokerlərin hesab açmalarında və birjalardakı ticarət həcmlərində böyük bir artım olduğunu bildirdiyindən, səhmlərdə alış-verişin çox hissəsi müntəzəm insanlardan gəlmiş ola bilər ' inkişaf etmiş 'fondlar.

Tarixən, ümumiyyətlə pis başa çatır. Bəzi ticarətçilər aldıqları müqavilələri tam başa düşmədikləri üçün neft qiymətlərinin neqativ hala düşdüyünün kiçik bir dadına rast gəldik.

Nəhayət, 'birja' bərpa olunmadı, yalnız bir neçə nəhəng texnoloji ad var - Microsoft, Apple, Amazon, Google və Facebook. Bu titanlar oxşar xüsusiyyətləri bölüşürlər: insanlar onlayn biznes modelləri sayəsində evdə qaldıqları zaman da gəlirlərini artıra bilər, bu böhranı aradan qaldırmağa kömək edəcək təmiz balans hesabatlarına sahibdirlər, bəziləri - Amazon kimi - hətta kiçik rəqiblər kimi sənaye üstünlüklərini genişləndirə bilər. bağlamaq.

S&P 5-dəki bu 500 ən böyük şirkət, indiyə qədər ən yüksək olan bazar dəyəri baxımından bütün indeksin% 20-dən çoxunu təşkil edir və bunların əksəriyyəti indi mükəmməlliyə görə qiymətləndirilir. Təəssüf ki, bu 'ən ağır' bazar irəliləyişin artan kövrəkliyini nəzərdə tutur. Bu nəhənglər hər hansı bir səbəblə satılmağa başlasalar, bütün S&P-ni aşağı sürükləyəcəklər. Bu konsentrasiya həm də texnoloji ağır Nasdaq-ın bu qədər dramatik şəkildə üstün olmasını izah edir.

İndi nə?

Etiraf edim ki, buradan nikbin olmaq çətindir, çünki bu qədər yaxşı xəbər artıq qiymətdədir və şən əhval-ruhiyyəni poza biləcək çoxsaylı risk var.

Yeni başlayanlar üçün, ehtimal ki, ikirəqəmli işsizliyin istehlaka verəcəyi davamlı təsirini vurğulayırlar. Məhz aprel ayında ABŞ iqtisadiyyatı bütün son on il ərzində yaratdığı hər bir işi itirdi və Maydakıların sayı da pis ola bilər. Əlbətdə ki, bəziləri tezliklə geri qayıdacaqlar, amma may ayında işsizlik nisbəti 20% -ə çatır və sonra 10% -ə enirsə, bu həqiqətən bir qələbədirmi?

Sonra həm də virus infeksiyası və iflas kimi ikinci dalğaların yaranma riski də var. Əksər iqtisadiyyatlar yenidən açıldıqdan sonra yeni virus hadisələri yenidən alovlanarsa, bu geri dönməyə və ya ən azı uzun müddət məcburi sosial uzaqlaşdırma tədbirlərinə məcbur ola bilər. Məsələ burasındadır ki, məsələn bir restoran olsanız və bir neçə ay ərzində yalnız 50% tutumlu fəaliyyət göstərə bilsəniz, gəlirləriniz də yarıya endirilir.

Bu vaxt istehlakçı psixologiyasına ziyan var. İnsanlar ticarət mərkəzləri və kinoteatrlar kimi dolu məkanlara qayıtmaq üçün özlərini təhlükəsiz hiss edənə qədər nə qədərdir? Bu, yaşlılar kimi, əhalinin daha həssas təbəqələri üçün doğrudur.

Yeni bir soyuq müharibə?

Geosiyasət də böyükdür. ABŞ və Çin bir-birinin boğazındadır, Vaşinqton Pandemiya ilə Çini günahlandırır və Pekin ABŞ-ın Hong Kongdakı işlərindən kənarda qalmasını, bir neçə məsələnin adını çəkməsini istəyir. İndiyə qədər bu, əsasən ritorikadır, lakin Ağ Ev Çinin Hong Kongda tətbiq etdiyi yeni tədbirlərə qarşı sanksiyaları açıqlamaq üçün tezliklə dəyişə bilər.

Bu sanksiyalar əsasən simvolik ola bilsə də, gərginliyin noyabrda ABŞ-da keçiriləcək seçkiyə doğru daha da artmasına səbəb ola bilər. İndi Trump-ın seçki strategiyasının Pekində pandemiya ilə günahlandırması aydındır və Çin məsələlərində Konqres tamamilə arxada qalıb.

Və nəhayət, stimul bucağı var. Mərkəzi banklar mart ayında 'hamısını geri qaytardı' və hökumətlər də etdilər, amma son vaxtlar Konqres, əksər Respublikaçı senatorların bu günə qədər etdiklərini düşündükləri üçün 'tutmağa' keçdi. Bu seçki ilidir, ona görə də heç bir partiya müxalifətə "qələbə" vermək istəmir, yəni başqa bir xilasetmə paketi gəlməmişdən bir müddət əvvəl ola bilər.

Ancaq bir peyvəndi hər şeyi dəyişdirə bilər

Müsbət tərəfdən, buradakı bazarlar üçün ən böyük mənfi risk tibbi bir irəliləyiş olacaqdır. Bir peyvənd və ya ən azı təsirli bir müalicə ilə əlaqəli bir xəbər varsa, bu, daha uzunmüddətli bir hekayə olsa da, əvvəllər ayı sərmayə yatıran investorların çoxunun boğuşa sürüşməsinə səbəb ola bilər.

Unutmayın, əgər pərakəndə investorlar bu mitinqi həqiqətən gücləndirirlərsə, bir çox 'ağıllı pul' kənarda oturaraq növbəti ayaqqabının düşməsini gözləyir.

Daha güclü iqtisadi məlumatların alt-üst olması riski də var. Əlbətdə ki, bazarlar aşağı yolda qorxulu məlumatlara məhəl qoymadı, ancaq nömrələr mövcud depresiv səviyyələrdən yaxşılaşmağa başladıqdan sonra, investorların qəribə səsləndikləri kimi müsbət reaksiya verməyə başlaya bilər.

Çox uzaq, çox sürətli?

Hamısı söylədi, gəzmək çətin bir dünyagörüşüdür. Bir tərəfdən, istiqrazlar qəflətən cəlbedici olmasa, investorların səhmlərə, xüsusən də daha yüksək keyfiyyətlərə yığılması məntiqlidir. Digər tərəfdən, bu qədər zəngin qiymətləndirmə ilə səhmlərin ticarətini doğruldur, çünki çox şey buradan yanlış gedə bilər.

Səhmlərin klassik bir vəziyyət ola bilər, əsaslardan çox uzaq və çox sürətlə irəliləyir. Uzunmüddətli dünyagörüşü mütləq müsbətdir, amma bu müddətdə 'mükəmməlliyə görə qiymətli' olan kapitalların gözləntilərə uyğun yaşaması çətin olacaq. Bir düzəliş riski yüksək görünür.