ECR sorğu nəticələri Q4 2019: Yunanıstan, Rusiya, Nigeriya üçün risk aşağı, lakin Argentina, Hong Kong, Türkiyə dalış

Maliyyə və maliyyə haqqında fikirlər

Tunelin sonunda işıq var, amma hamısı doğru yolda deyil

50-100-ci illərin qlobal maliyyə böhranından bəri qaldığı, mümkün 2007 baldan 2008-nin altında olmasına baxmayaraq, işgüzar etimadın sabitləşməsi və siyasi risklərin sakitləşməsi ilə ortalama qlobal risk skoru üçüncü dördüncü rübdən yaxşılaşdı.

Aşağı bal, proteksionizm və iqlim dəyişikliyinə kölgə saldığı, Hong Kong böhranının davam etdiyi, ABŞ seçkilərinin yaxınlaşdığı və İranla vəziyyətin qlobal səviyyədə saxladığı bir çox xüsusiyyət arasında qlobal investor dünyagörüşündə hələ də çox narahatlıq olduğunu göstərir. risk temperaturu hələlik artdı.

Fransa, Almaniya, İtaliya, Yaponiya, İngiltərə və ABŞ da daxil olmaqla 10-cu ildə G2019-un əksəriyyətini aşağı saldılar, çünki ticarət sürtüşmələri iqtisadi göstəriciləri və siyasi təzyiqləri azaldı - Brexit çətinliklərini də daxil olmaqla, başqa bir növbədənkənar ümumi seçkilərə səbəb olan vəziyyət sabitləşdi dördüncü rüb.

BVF-yə görə, bir tərəfdən ABŞ ilə Çin, digər tərəfdən ABŞ və AB arasındakı proteksionizm sayəsində inkişaf etmiş ölkələrin iqtisadi böyüməsi ardıcıl ikinci ildə yavaşladı və real olaraq 2% -dən aşağı düşdü.

Latın Amerikasında risk skorları daha da pisləşdi və 2019-cu ilin son aylarında Braziliya, Çili, Ekvador və həmçinin Paraqvayda reytinqlərin aşağı düşməsi, qismən sosial qeyri-sabitlikdən qaynaqlandı.

Ölkənin daha bir borc restrukturizasiyasına başladığı üçün Argentinanın iqtisadi çətinlikləri və seçki nəticələri də əsəbi investorlardır.

Hindistan, İndoneziya, Livan, Myanma (bu ilki seçkilər qabağı), Cənubi Koreya (aprel seçkiləri ilə də üzləşdi) və Türkiyə daxil olmaqla, digər inkişaf etməkdə olan və sərhəd bazarları üçün ballarını aşağı saldı, çünki siyasi mühitə və iqtisadiyyata inam azaldı. .

Müdaxilə problemi

Hong Kongun hesabı daha da azaldı, çünki noyabr ayında keçirilən bələdiyyə məclisi seçkilərində demokratiya tərəfdarı namizədlərin qazandıqları böyük qazanclardan sonra etiraz nümayişlərində azalma əlamətləri göstərilmədi.

BVF-yə görə istehlak, ixracat və investisiya qoyuluşu və turizm gəlişinin azalması ilə ÜDM-in keçən il 1.9% geriləməsi, 0.2-ci ildə isə yalnız 2020% böyüməsi gözlənilir.

Hong Kong'un bir iş mərkəzi və maliyyə mərkəzi olaraq gələcəyini siyasi şəbəkə tərəfindən məhv ediləcəyinə inandığı Sinqapurdakı Nanyang Texnologiya Universitetində bir ECR sorğusuna qatqı təmin edən Friedrich Wu.

“Etirazçılar 'tamamilə və ya heç bir şey' yanaşması etdilər ('Beş Tələb, Biri Deyil'). Pekinin suveren hüquqlarına meydan oxuyan bu tələbləri vermək əvəzinə inanıram ki, Pekin Hong Kong üzərindəki iplərini daha da möhkəmləndirəcək. ”

Suverenlik məsələsində Wu, nəticələrinin nə qədər ağrılı olmasına baxmayaraq Pekinin heç vaxt güzəştə getməyəcəyini söyləyir. Bundan əlavə, Hong Kong artıq vazgeçilmez 'qızıl yumurta qoyan qaz' deyildi.

“2000-ci ildə dünyanın bir nömrəli konteyner limanından Hong Kong, Şanxay, Sinqapur, Ningbo-Zhoushan, Shenzhen, Busan və Guangzhou'dan sonra yeddi nömrəyə düşdü; və səkkizinci nömrə, Qingdao, sürətlə yüksəlir və iki ilə üç il içərisində onu keçəcəkdir. ”

HK-nın materiklə dünyanın qalan hissəsi arasında iqtisadi / maliyyə interfeysi rolu sürətlə azalır. Buna görə Pekin etirazçılara qarşı daha sərt mövqe tutmağı bacara bilər 

 - Friedrich Wu, Nanyang Texnologiya Universiteti

Eynilə, Londonun Qlobal Maliyyə Mərkəzləri İndeksinin sonuncusuna görə, HK hələ də üçüncü sırada yer alarkən, Şanxay Tokyonu qabaqlayaraq beşinci yerə yüksəldi, Pekin və Shenzhen isə sırasıyla yeddinci və doqquzuncu sırada yer aldılar.

“HK-nin materiklə dünyanın qalan hissəsi arasında iqtisadi / maliyyə interfeysi rolu sürətlə azalır. Buna görə Pekin etirazçılara qarşı daha sərt mövqe tutmağı bacara bilər ”dedi Wu.

Tayvana gəldikdə, Hong Kongdakı siyasi hadisələrin Çin ilə daha yaxın əlaqələrə qarşı münasibətlərini yalnız sərtləşdirəcəyini, iqtisadi baxımdan Hong Kongun məhv olmasının Tayvan iqtisadiyyatı üzərində əslində daha çox inteqrasiya olunmuş Tayvan iqtisadiyyatı üzərində böyük bir təsiri olmayacağını söylədi. .

Anket göstərir ki, bu iqtisadi dayanıqlılığın təsirindən Tayvanın dördüncü rübdə risk puanı yaxşılaşmışdır.

Wu deyir ki, Sinqapur Hong Kongun enişinin əsas faydalanıcısı olacaq.

"Hong Kongda yerləşən mərkəzi qərargahları olan bir çox çoxmillətli korporasiyalar evlərini Sinqapura köçürməyi düşünəcək və yüksək gəlirli şəxslər sərvətlərinin bir hissəsini Sinqapurun yaxşı tənzimlənmiş maliyyə sektorunda və əmlak bazarında saxlayacaqlar."

Anketin digər iştirakçısı olan həm Çində, həm də Sinqapurda iş təcrübəsi olan Tiago Freire daha ehtiyatlı davranır. Sinqapurun fəaliyyətlərini Hong Kongdan Sinqapura aparan bəzi şirkətlərdən, xüsusən də maliyyə şirkətlərindən faydalanmasına baxmayaraq, “xarici şirkətlər üçün Çinə bir qapı kimi fəaliyyət göstərməyin Hong Kong qədər yaxşı bir mövqedə” olduğuna inanmır.

Dördüncü rübdə Sinqapurun xalı hətta azaldı, əsasən anketdəki bir neçə struktur göstəricidən biri olan demoqrafik amilin enməsi ilə nəticələndi.

Freire deyir: “Son dörddəbirdə Sinqapurun demoqrafik sabitliyinə daha çox təzyiq göstərən bəzi inkişaflar gördük”. “Məhsuldarlıq tərəfində, hökumətin Sinqapurlu cütlüklər üçün IVF müalicəsi xərclərinin 75% -ə qədər subsidiya vermək üçün yeni bir proqram başlatdığını gördük. Təəssüf ki, bu, hökumətin məhsuldarlıq nisbətini yaxşılaşdırmaq üçün hər şeyə çalışdığını göstərmək üçün simvolik bir hərəkət kimi görünür və problemin təsirli bir həll yolu olmadığı üçün çətin bir məna kəsb etmir. ”

Hökumət, immiqrasiyanın geri çəkilməsini və təsadüfi etirazları Sinqapurla məhdudlaşdıraraq həll etməyə də çalışır. "Məsələn, Sinqapur hökuməti 40-ci ildə müəyyən şirkətlərdə çalışan mühacir sayını işçi qüvvəsinin 38% -dən 2020% -ə qədər məhdudlaşdırır."

Geri qayıt

Buna baxmayaraq, sorğu göstərir ki, dördüncü rübdə qeydə alınmamış inkişafdan daha çox inkişaf etməkdə olan bazarlar - 80 ölkə daha riskli (qalanları dəyişməz) olduğu ilə müqayisədə 38 ölkə daha təhlükəsiz olur - ən diqqətəlayiq ölkələrdən biri də Rusiyadır.

FEB RAS iqtisadi tədqiqat institutunun baş elmi işçisi Dmitri Izotova görə geri dönüşü müxtəlif amillərə bağlıdır.

Bunlardan biri əlbəttə ki, neftin yüksək qiymətidir, neft şirkətlərinin gəlirlərini artırır və hökumətin maliyyəsində artıqlıq yaradır. Daha çox məzənnə sabitliyi ilə istehlakla yanaşı fərdi gəlirlər də artdı.

İzotov, kadrlarda minimal dəyişikliklər və etiraz fəaliyyətindəki azalma səbəbiylə hökumətin sabitliyindəki yaxşılaşma və pis borcları aradan qaldırmaq üçün edilən addımlardan qaynaqlanan bank sabitliyini də qeyd edir.

“Keçən ilin oktyabr ayından etibarən banklardan istehlak krediti götürmək istəyən hər bir müştəri üçün borc yükünün səviyyəsini hesablamaq məcburiyyətində qaldı, bu da kredit almağın daha çətin olduğunu göstərir. Üstəlik, bankların likvidlik problemi yoxdur və geniş miqyasda əmanət cəlb etməyə ehtiyac yoxdur. ”

Təqaüd sistemi islahatı həyata keçirilməlidir, lakin gözləniləndən daha bahalı olacaqdır 

 - Norbert Gaillard, müstəqil risk mütəxəssisi

Qara Dəniz Ticarət və İnkişaf Bankının siyasət və strategiya rəhbəri olan başqa bir Rus mütəxəssisi Panayotis Gavras, borc, həddindən artıq kredit artımı və problemli kreditlər baxımından zəif sahələrin olduğunu və iqtisadi vəziyyət olduğu təqdirdə Rusiyanı ifşa etdiyini qeyd etdi. şok. Ancaq işarə etdi: “Hökumət bir neçə ildir ki, bu cür əsas göstəriciləri nəzarətdə saxlayır və / və ya doğru istiqamətdə meyl göstərir.

“Büdcə tarazlığı müsbətdir, ÜDM-in 2-3% -i arasında, dövlət borc səviyyələri ÜDM-in 15% -i sırasındadır, bunun yarısından azı xarici borcdur və özəl xarici borc da azaldılır, heç olmasa Rusiyanın bankları və firmaları üçün hökumətin siyasətinə və təşviqlərinə görə. ”

Digər təkmilləşdiricilər

Keniya, Nigeriya və sürətlə genişlənən Efiopiya və hətta Cənubi Afrikanı da əhatə edən Sahra altı Afrika borcalanlarının böyük əksəriyyəti, dördüncü rübdə Bolqarıstan, Xorvatiya, Macarıstan, Polşa və Karib dənizi, MDB və Şərqi Avropanın bir hissəsi ilə birlikdə yüksəldildi. Rumıniya.

Cənubi Afrikanın sıçrayışı qismən, ilin sonuna doğru rand möhkəmlənməsi ilə valyuta sabitliyini yaxşılaşdırmaqla yanaşı, prezident Cyril Ramaphosa’nın sələfi ilə müqayisədə yaxşılaşdıran siyasi mühiti də təsir etdi.

Bəzi neft istehsalçıları Səudiyyə Ərəbistanı da daxil olmaqla qazancları artırdılar.

Asiyada, Filippinlər, Tayland və Vyetnamla birlikdə möhkəm böyümə perspektivləri ilə öyünən və cəza tariflərindən yayınmaq üçün Çindən köçən şirkətlərdən faydalanan Çində risk puanları yaxşılaşdı (qismən vergi və maliyyə sektoru islahatlarından qaynaqlanan kiçik bir sıçrayış).

Riskin qiymətləndirilməsinə izdihamlı yanaşma

Euromoney-in risk sorğusu, həm maliyyə, həm də qeyri-maliyyə sektorlarında iştirak edən analitiklərin dəyişən təsəvvürlərinə, investorların gəlirlərini təsir edən bir sıra əsas iqtisadi, siyasi və struktur amillərə diqqət yetirmək üçün həssas bir rəhbərlik təmin edir.

Sorğu üç ayda bir yüz yüz iqtisadçı və digər risk mütəxəssisi arasında aparılır və nəticələr dünya miqyasında 174 ölkə üçün ümumi risk skorları və sıralamalarını təmin etmək üçün kapitala giriş və suveren borc statistikası ölçüsü ilə birlikdə toplanır və toplanır.

Statistikaları şərh etmək, sorğu 1990-cı illərin əvvəllərində başladığından bəri Euromoney-in bal metodologiyasındakı periyodik təkmilləşdirmələrlə çətinləşir.

Məsələn, 2019-cu ilin üçüncü rübündə yeni, inkişaf etmiş bir skor platformasının tətbiqi, mütləq ballara birdəfəlik təsir göstərdi, illik nəticələrin şərhini dəyişdirdi, lakin ümumiyyətlə nisbi reytinqlərdən, uzunmüddətli tendensiyalardan və ya son rübdən danışmadı dəyişikliklər.

Ən yüksək qiymətləndirilib

Anketdə ilk beşliyə geri qalan Sinqapur, Norveç, Danimarka və İsveçdən qabaq birinci yerə çıxan təhlükəsiz sığınacaq olan İsveçrə ilə ən yüksək reytinqli bir suveren var.

AB ilə yeni bir çərçivə sazişi ilə əlaqədar son gərginlikdə göstərildiyi kimi İsveçrə tamamilə risksiz deyil və nəticədə hər iki tərəf birja məhdudiyyətləri tətbiq etdi. Ötən il kəskin bir yavaşlama da daxil olmaqla, moridund ÜDM artım dövrlərinə də meyllidir.

Bununla birlikdə, ÜDM-in 10% -i cari hesabın profisiti, balansdakı maliyyə büdcəsi, aşağı borc, əhəmiyyətli valyuta ehtiyatları və güclü konsensus axtaran siyasi sistem, etimadnaməsini investorlar üçün etibarlı bir sığınacaq olaraq təsdiqləyir.

Əks təqdirdə, ABŞ və Kanada da daxil olmaqla inkişaf etmiş ölkələr üçün qarışıq bir il idi. Hər ikisi də ümumilikdə ciddi şəkildə qeyd olundu, baxmayaraq ki, ABŞ hesabı dördüncü rübdə bir qədər möhkəmlik göstərdi.

Yaponiyanın sərvəti azaldı, pərakəndə satış və sənaye istehsalı nosingiving ilə ilin sonuna doğru inam azaldı.

Avrozonada Fransa, Almaniya və İtaliya, İtaliyadakı seçkilər, Almaniyanın hakim koalisiyasındakı qeyri-sabitlik və Parisdəki anti-islahatlar nümayişləri də daxil olmaqla, Macron hökumətini təzyiq altında saxlayan qlobal ticarət sürtüşmələrinə və siyasi risklərə məruz qaldılar.

Fransa, əsasən gözləniləndən daha yaxşı iqtisadi rəqəmlərdən keçən bir il mitinqi alsa da, müstəqil risk mütəxəssisi Norbert Gaillard hökumətin maliyyə hesabını biraz aşağı salıb: gözlənilir. Bu səbəbdən dövlət borcunun ÜDM-ə nisbətinin yaxın iki ildə 100% -dən çox dərəcədə necə sabitləşə biləcəyini görmürəm. ”

Euromoney-in sorğu ekspertlərindən biri də Dünya Pensiya Şurasının (WPC) və Sinqapur İqtisadi Forumunun (SEF) sədri və Dünya Bankının Qlobal İnfrastruktur Təsisatlarının məsləhət heyəti üzvü M Nicolas Firzli'dir.

Son yeddi həftənin avrozona üçün xüsusilə qəddar olduğunu söylədi: “1991-ci ildən bu yana ilk dəfə (Birinci Körfəz müharibəsi) Almaniyanın sənaye mərkəzi (avtomobil sənayesi və inkişaf etmiş dəzgahlar) konyunkturanın əlamətlərini göstərir ( Stuttgart və Wolfsburq avtomobil istehsalçıları üçün gözləmədən qısamüddətli) və struktur (uzunmüddətli) zəiflik.

“İşləri daha da pisləşdirən Fransa indi təqaüd nazirinin (və prezident Macronun partiyasının qurucusu atasının) Miladdan əvvəl birdən istefa etdiyini və Marksist həmkarlar ittifaqlarının ictimai nəqliyyatını dayandırdığını və fəlakətli olduğunu görən bir“ pensiya islahatı planına ”qarışdı. Fransa iqtisadiyyatı üçün nəticələr. ”

Bununla birlikdə, Kyriakos Mitsotakis 'in Yeni Demokratiya partiyasındakı Yeni Demokratiya partiyasının qələbəsindən sonra yeni mərkəz sağ hökumətin qurulmasından sonra Kipr, İrlandiya, Portuqaliya və xüsusilə Yunanıstan üçün puanları yüksəldilməklə borc içində olan ətraflar üçün daha yaxşı bir il oldu. iyul ayında keçiriləcək növbədənkənar ümumi seçki.

Hökumət ilk büdcəsini minimum səs-küylə keçirməyi bacardı və islahatlar həyata keçirməsi müqabilində bir az borc reallaşdırıldı.

Yunanıstan yenə də 86-cı sıradath Qlobal risk sıralamasında, digər bütün avrozona ölkələrinin altındakı bir şəkildə böyük bir borc yükünə baxaraq, illik ÜDM artımının ikinci və üçüncü rüblər ərzində real olaraq 2% -dən çox artması ilə keçən il on ildən çox müddətdə ən yaxşı iqtisadi göstəricilərini gördü.

İtaliya və İspaniya da gözləniləndən daha yaxşı iqtisadi göstəricilərə, daha az bank sektoruna və borc narahatlığına və daha sakit siyasi risklərə cavab olaraq ilin sonlarında qazandıqlarını qeyd etdilər.

Diqqət yetər

Analitiklər yenə də 2020-ci il perspektivlərinə qarşı ehtiyatlı davranırlar. ABŞ-ı təsir edən risklərdən başqa - noyabrdakı seçkilər də daxil olmaqla, Çin ilə münasibətləri və İranla inkişaf edən vəziyyət - Almaniyanın şansları azalır.

İstehsal bazası ticarət tarifləri və ətraf mühit qaydalarının ikiqat qarışıqlığı ilə üzləşir və Angela Merkelin mühafizəkarları ilə yeni rəhbərlik altında daha solçu sosial demokrat partnyorları arasında gərginliyin artması ilə siyasi səhnə daha qeyri-müəyyəndir.

Risk mütəxəssislərinin Boris Johnson-un Mühafizəkarlar üçün güclü səs çoxluğu təmin etməsi və qanunverici əngəlləri aradan qaldırması ilə ümumi seçki nəticələrini qiymətləndirməsinə baxmayaraq, İngiltərədəki vəziyyət də çaşqın olaraq qalır.

Norbert Gaillard da daxil olmaqla bir çox mütəxəssis, İngiltərə hökumətindəki sabitlik üçün ballarını yüksəltdi. “Mənim məntiqim budur ki, İngiltərə hökuməti 2018-2019-cu illər ərzində qeyri-sabit və Şimali İrlandiyanın Demokratik Birlikçi Partiyasından asılı idi.

"İndi hər şey daha aydındır və Brexit mənfi olsa da, baş nazir Boris Johnson böyük bir səs çoxluğuna sahibdir və bazarlıq gücü Avropa Birliyi ilə danışıqlar apardıqda hər zamankindən daha çox olacaq."

Analitiklər yenə də Gaillard kimi Brexitə çatmaq üçün daha qəti bir çərçivə verildiyi üçün dünyagörüşünə daha çox güvənənlər və hökumətin dövlət xərcləri planları və "xeyr" perspektivi baxımından Böyük Britaniyanın iqtisadi və maliyyə mənzərəsini ehtiyatla görənlər arasında bölüşdürdülər. - Aİ ilə ticarət danışıqları xoşagəlməz inkişaf etməlidirsə, nəticənin nəticəsi.

Bununla birlikdə, Firzli Çindən - ABŞ, Kanada, Avstraliya, Sinqapur və Əbu-Dabidən ('pensiya fövqəldövlətləri') - uzunmüddətli aktiv sahiblərinin, İngiltərəyə yenilənmiş uzunmüddətli mərclər etməyə hazır olduqlarına inanır. qısa müddətli dövrdə həddindən artıq dövlət xərcləri və Brexit ilə əlaqəli maliyyə riskləri.

Digər tərəfdən, Almaniya, Lüksemburq, Hollandiya və Danimarka kimi maliyyə ortodoksal 'əsas avrozona' yurisdiksiyaları, "önümüzdəki aylarda uzunmüddətli xarici investorları cəlb etmək üçün çox çətin ola bilər".

Əlavə məlumat üçün: https://www.euromoney.com/country-risk https://www.euromoney.com/research-and-awards/research ən son ölkə riski üçün.