Həftəlik Nəticə: FOMC Yüksək hədəfləyir

ABŞ xülasəsi

• Federal Ehtiyat Sistemi, ardıcıl üçüncü iclasında faiz dərəcələrini 75bps artıraraq, federal fondların dərəcəsini son 14 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatdırdı.
• FOMC sədri Pauell Jackson Hole çıxışını təkrarlayaraq, Fed-in inflyasiyanın 2%-lik hədəfinə qaytarılması üçün daha yavaş artıma və daha yüksək işsizliyə dözməyə hazır olduğunu bildirib.
• Faiz dərəcəsinə həssas sektorlar keçmiş faiz artımlarının təsirini hiss etməyə davam edir, mövcud ev satışları avqust ayında 0.4% (m/m) azalaraq, ardıcıl yeddinci ayı qeyd edir.

Canadian Highlights

• Bazar hərəkətləri, Fed sədri Jay Powell-in ABŞ-da inflyasiyanı aşağı salmaq qərarını vurğulayan, hətta tənəzzülə səbəb olsa belə, açıq-aşkar mesajı ilə idarə olundu. Bu, ABŞ Dollarını yüksəltdi və Loonie'yi cəzalandırdı.
• Bu həftə açıqlanan Kanada iqtisadi məlumatları göstərdi ki, inflyasiyanın yüksək olaraq qalması və istehlakçılar sıxıntı hiss etdikcə azalmağa başlayır.
• Xoşbəxtlikdən, Kanada inflyasiyası avqust ayında düzgün istiqamətdə bir addım atdı. Qiymət təzyiqləri mal və xidmətlərin geniş miqyasında azaldı və bu, daha yüksək dərəcələrin hiylə etmək üçün baxa biləcəyini göstərir.

ABŞ - FOMC Yüksək hədəfləyir

2022-ci ilin yayının son günləri çərşənbə günü daha bir 75bps artımla başa çatan FOMC iclası ətrafında cəmləşdi və federal fondların faizini son 14 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatdırdı. Keçən həftə CPI çapı gözləniləndən daha isti çıxdıqdan sonra, əsas CPI ay ərzində 0.6%-ə (m/m) yüksəldikdən sonra elan bazarlar tərəfindən böyük ölçüdə gözlənilirdi. Bununla belə, Fed-in yenilənmiş proqnozları, bazarların gözlədiyindən daha iyrənc bir hekayəni vurğuladı və bu, səhm və istiqraz bazarlarından qeyri-sabit reaksiya ilə nəticələndi. S&P 500 günü 1.7% ucuzlaşaraq başa vurdu və qısa müddət ərzində 4.1%-dən yuxarı qalxan iki illik xəzinə gəlirliliyi, iclasdan əvvəlki 4% səviyyəsində bağlandı. Qərarın daha da həzm edilməsi, iki illik gəlirin 4.2%-ə yüksəldiyini və S&P 500-ün daha da geri çəkildiyini, həftəni yazı zamanı 4.1% azalaraq başa vurdu.

Sədr Pauell mətbuat konfransından istifadə edərək Jackson Hole çıxışını təkrarladı və Fed-in inflyasiyanı 2% hədəfinə qaytarmaq üçün mübarizəsindən çəkinməyəcəyini vurğuladı. Pauell qeyd edib ki, bir müddət məhdudlaşdırıcı siyasət mövqeyi tələb olunacaq və bu, çox güman ki, aşağı trend artımı və daha yumşaq əmək bazarı şərtləri ilə davamlı bir dövrlə nəticələnəcək. İnflyasiya cəbhəsindəki irəliləyiş indiyədək zirvənin ilk əlamətlərini göstərən başlıq inflyasiyası ilə qarışdırılmışdır (əsasən qaz qiymətlərinin düşməsi səbəbindən), lakin əsas inflyasiya inadkarcasına yüksək olaraq qalmışdır ki, bu da Fed-i aqressiv siyasət mövqeyində xətti tutmağa sövq etmişdir.

Yenilənmiş FED proqnozlarına görə, federal fondların dərəcəsi (FFR) üçün median təxminin ilin sonuna qədər 4.4%-ə çatacağı gözlənilir ki, bu da iyun ayında əvvəlki təxminlərindən tam faiz bəndi çoxdur (Qrafik 1). FOMC üzvləri 2023-cü ildə uçot dərəcəsi üçün median proqnozun 4.6%-ə çatması ilə əlavə dərəcə artımının tələb olunacağını gözləyirlər. Bu, cari 150-3 səviyyəsindən təxminən 3.25bps əlavə dərəcə artımını təmsil edir.

Bu həftə başqa yerlərdə faiz dərəcəsinə həssas olan mənzil sektoru daha da yumşalma əlamətləri göstərməyə davam etdi. Mövcud ev satışları avqust ayında 0.4% m/m azalaraq yeddinci ardıcıl ayı azalıb. Mövsümi düzəliş edilmiş orta ev qiymətləri də üç düz ay ərzində aşağı düşərək mənfi əraziyə daha da dərinləşdi (Qrafik 2). Azaldılmış əlçatanlıq istehlakçıların mənzilə olan tələbinə mənfi təsir göstərməkdə davam edir və ipoteka faizləri hazırda 6%-dən xeyli yuxarı olduğundan, bu külək fırtınaya çevrilir. Yüksək dərəcələr təkcə satışlara deyil, həm də yaşayış binalarının tikintisinə təsir göstərir. Avqust ayında mənzillərin başlanğıcı bərpa edilsə də (12% m/m artaraq 1.58 milyon vahidə), illik dəyişikliklərin 3 aylıq orta göstəricisi hələ də 5.4% aşağıdır. Üstəlik, avqust ayında mənzil icazələrinin geri çəkilməsi önümüzdəki aylarda daha çox zəiflik olduğunu göstərir. Bu, ardıcıl doqquz ay ərzində aşağı düşmüş və hazırda 28 aylıq minimumda olan inşaatçı əhval-ruhiyyəsinin son oxunuşları ilə üst-üstə düşür.

Bunların heç biri Federal Ehtiyat Sistemini inflyasiyanı aşağı salmaq üçün faiz dərəcələrini yüksəltməyə davam edərkən ayağını pedaldan qaldırmağa sövq etməyəcək. FOMC-nin siyasət faizində 2007/2008-ci illərin aşağı düşməsini demək olar ki, tərsinə çevirən bir kurs təyin etməsi ilə, pul siyasətinin cari və gözlənilən gələcək yolu iqtisadiyyatın irəliləməsi üzərində artan çəki kimi çıxış etməyə davam edəcək.

Kanada - İstehlakçılar pul kisəsinin iplərini sıxır

Dünyanın aparıcı mərkəzi bankının nəyin bahasına olursa-olsun inflyasiya ilə mübarizə aparacağı mesajı ilə, səhm bazarları üçün daha çətin bir həftə oldu. Bu il dərəcələri 300 baza bəndi artırdıqdan sonra belə, Fed hələ də qarşıda sərtləşdirmənin ağır dozasını gözləyir. Kanada dolları, bir çox digər valyutalarla yanaşı, Kanada Bankının mesajlaşmasında da şahin olmasına baxmayaraq, dövlətin bu şahinliyindən əziyyət çəkdi.

Kanada inflyasiyası avqust ayında doğru istiqamətdə bir addım atdı, lakin illik 7% (y / y) səviyyəsində çox yüksək olaraq qaldı. Pompada aşağı qiymətlər başlığa kömək etdi, lakin ABŞ-dakı vəziyyətin əksinə olaraq, əsas inflyasiya təzyiqləri də avqust ayında 5.3% y/y səviyyəsinə qədər bir qədər azaldı (Qrafik 1). Bəlkə də daha ümidvericidir ki, əsas CPI-də bir aylıq dəyişiklik nisbətən yaxşı 2.6% idi (illik əsasda). Biz heç vaxt bir aylıq rəqəmi çox oxumağı sevmirik, lakin bir ildən artıq müddətdə əsas inflyasiyanın ən yumşaq aylıq artımını görmək ümidvericidir. Bununla belə, Kanada Bankının əsas inflyasiya tədbirləri üçlüyünün orta göstəricisi 5.2% y / y idi. Bu, Bankın görmək istədiyi 1-3% aralığından çox uzaqdır. Beləliklə, avqust ayı məlumatları ümidverici olsa da, Bank inflyasiya təzyiqlərini aşağı salmaqdan çox uzaqdır.

Hesabatın xüsusilə ruhdan salan aspektlərindən biri yüksək ərzaq inflyasiyası idi - ərzaq mağazalarında qiymətlər bir il əvvəllə müqayisədə 10.8% artıb, bu 1981-ci ildən bəri ən sürətli tempdir. Nəzərə alsaq ki, ərzaq məhsulları istehlakçılar tərəfindən ən yüksək tezlikli alış-verişdir, bu, ev təsərrüfatlarının büdcələrini sıxışdırıb. , və şübhəsiz ki, kanadalıların qənaət etməsinə səbəb olur.

Bu qənaətcillik cümə günü açıqlanan pərakəndə satış məlumatlarında görüldü və bu, iyun ayında bir sıçrayışdan sonra 2.5% m/m azaldı. Başlıq enişi nasosda qiymətlərin aşağı düşməsi ilə baş verib və benzin stansiyasının daxilolmaları ayda 14.2% azalıb. Amma zəiflik bundan da uzağa getdi. Benzin və avtomobil satışlarını nəzərə almayan əsas pərakəndə satışlar 0.9% azalıb - yeddi ayda ilk azalma. Yüksək inflyasiya mühitini nəzərə alsaq, bu o deməkdir ki, əsas satışlar real olaraq 2% m/m azalıb.

İyul ayı pərakəndə satış məlumatları bu nöqtəyə olduqca geri baxır, buna görə də Kanada Statistikası natamam nümunə əsasında avqust ayı rəqəmləri üçün flaş təxminlər yayımladı. Bu tədbir 0.4% m/m yüksəldi, çox məyusedici bir geri dönüş. Bu, istehlakçıların inflyasiyadan və daha yüksək borclanma xərclərindən əziyyət çəkdiyini göstərir. Bu həftə açıqlanan son proqnozumuzda qeyd edildiyi kimi, bunun ilin ikinci yarısında istehlak xərclərinin daha yavaş artımına səbəb olacağını gözləyirik. Pərakəndə satışlar istehlakçı xərclərinin tam təsviri deyil, çünki onlara kino biletləri, restoranlar və səyahət kimi xidmətlərə xərclər daxil deyil. Buna görə də, onların zəifliklərinin bir hissəsi, ehtimal ki, pandemiya zamanı məhdudlaşdırılan xidmətlərə daha çox xərclənməyə doğru keçidi əks etdirir. Səyahətlə bağlı Kanada Statistikası iyul ayı üçün məlumat yayıb ki, Kanadanın ölkədən kənara səyahəti 2021-ci ilə nisbətən iyul ayında altı dəfə artaraq pandemiyadan əvvəlki səviyyəsinin təxminən 64%-nə çatıb – bu dəyişikliyin baş verdiyini sübut edir.

Signal2frex rəyi