Седмичен икономически и финансов коментар: Показатели, сочещи към стабилен растеж на третото тримесечие

Преглед на САЩ

Признаци, сочещи към твърд растеж от трета четвърт

• Продажбите на дребно нараснаха с 0.1% през септември. По-малко променливите продажби на контролната група, които се вливат в БВП, увеличават 0.5%.
• Промишленото производство подобри 0.3% през септември, тъй като се увеличиха поръчките за добив и дълготрайни стоки. Производството на бизнес оборудване нараства силно 8.0% в Q3.
• Жилищата продължават да потискат. Съществуващите продажби на домове са паднали с 3.4% до темп на 5.15 милиона единици. Общият старт е намалял 5.3% през септември, поради спад в сегмента на многофамилните.
• Федералното правителство има дефицит от $ 779 млрд. През FY 2018. Събирането на данъци се увеличи с 0.4%, докато разходите се увеличиха 3.2%. * за допълнителни пари на валутния пазар използвайте нашите форекс бот*

Признаци, сочещи към твърд растеж от трета четвърт

Изобилие от данни излязоха през тази седмица и до голяма степен показаха, че икономическият растеж остава стабилен през третото тримесечие. Според нас реалният БВП е нараснал на годишна база с 3.3% през този период, причинен от силните потребителски разходи, значителна инвентаризация и допълнителен тласък от фискалните стимули.

Продажбите на дребно не достигнаха очакванията и през септември нараснаха с 0.1%, главно поради по-бавните продажби на бензиностанциите и баровете и ресторантите, които намаляха съответно 0.8% и 1.8%. Въпреки това, продажбите на контролната група, които се вливат в БВП и изключват нестабилни категории като автомобилни, газови и строителни материали, дойдоха по-добре от очакваното, увеличавайки солидния 0.5% през месеца.

Индустриалното производство нарасна с 0.3% през септември, тъй като се увеличиха поръчките за добив и дълготрайни стоки. По-високите цени на петрола продължават да подкрепят добивната промишленост, докато производствената активност е подсилена от транспортни средства и машини. Увеличеното увеличение на производството на бизнес оборудване през последните три месеца благоприятства факта, че разходите за оборудване са в подкрепа на реалния ръст на БВП в Q8.0.

Водещият икономически индекс (LEI) се покачи с 0.5% по-високо през септември, което е още едно доказателство, че икономическият растеж ще остане стабилен през последното тримесечие на годината. В същото време основната сила на пазара на труда бе очевидна в доклада на JOLTS от август, който показа рекорден брой работни места. Процентът на работниците, напускащи работните си места, също достигна най-високата точка след 2001, което показва, че работниците имат висока степен на доверие на пазара на труда. Темата за засилване на пазара на труда също бе обсъдена в протоколите за най-скорошното заседание на 25-26 FOMC, публикувано тази седмица. Протоколите разкриха, че участниците обикновено очакват по-нататъшно увеличение на курса на федералните фондове, ако такива широко положителни условия продължат да съществуват. Това потвърждава нашата позиция, че Федералният резерв ще ограничи годината с повишение на лихвените проценти през декември, последвано от три допълнителни повишения в 2019. Прочети фундаментален анализ...

Въпреки това жилищата продължават да изостават от прехвърлянето на икономическа активност. Съществуващите продажби на домове спаднаха от очакванията и спаднаха с 3.4% през септември. Началото на жилищното настаняване също е малко под консенсуса и през същия период е намаляло с 5.3%. Голяма част от този спад се наблюдава в нестабилния многосемеен сегмент, докато новите единици от едно семейство са по същество плоски. Ураганът Флоренция може да е оказал неправомерно влияние, тъй като южната пила започва да намалява 13.7% през месеца. Индексът на пазара на жилищни сгради на NAHB се повиши, което отразява силното доверие в строителството, свързано със сегашното търсене на нови жилища. Като се има предвид, че цените на материалите са намалели напоследък и търсенето изглежда, че се задържат, очакваме активността постепенно да се подобри през следващите месеци.

Междувременно федералното правителство има дефицит от $ 779 милиарда по време на FY 2018, което е малко по-малко от това, което очаквахме, предвид скорошната бюджетна сделка и данъчната реформа. Събирането на данъци нарасна само с 0.4%, докато разходите увеличиха 3.2%. Като се има предвид, че тези промени в политиката ще бъдат в сила за цялата следваща фискална година, очакваме дефицитът да се разшири до север от $ 1 трилиона в FY 2019.

За търговци: резултати от тестовете на нашите намерени онлайн филми или да използвате най - добрия ни Портфолио от валутните роботи за автоматизирана търговия.

САЩ Outlook

Нови продажби за дома • Сряда

Продажбите на нови жилища достигнаха темп на 629,000-единици през август, като се увеличиха 3.5% през месеца след два последователни месеца на спад. Докато продажбите са нараснали почти с 7% до момента, нарастващите лихви по ипотечните кредити могат да ограничат ръста на продажбите. Поскъпването на цените се е забавило от по-рано тази година, но средната цена на новото жилище все още е нараснала с 1.9% спрямо предходната година през август. Продажбите в Североизточна Европа рязко се повишиха, но се понижиха на 1.7% в южната част, където се появяват най-новите продажби, и биха могли да сочат по-високи цени и цени за купувачите.

Докато достъпността все още може да бъде насрещен вятър, новите инвентаризации на жилищата непрекъснато се покачват тази година и трябва да спомогнат за облекчаване на цените през следващите месеци. Повишаването на личните доходи и продължаващото нарастване на работните места също трябва да подкрепят продажбите на нови жилища. Въпреки това, средата с нарастваща скорост прави пробив в този момент на цикъла на преден план, което според нас е малко вероятно. Търсим продажбите на нови домове да спаднат до 619,000-единица темп през септември.

Предишна: 629K Уелс Фарго: 619K Консенсус: 625K

Дълготрайни стоки • Четвъртък

Докато поръчките за дълготрайни стоки са нараснали с 4.4% през август, голяма част от печалбата може да се проследи до рязко нарастване в типично променливия компонент на самолета, което е почти 70% спрямо месеца. Поръчките за основни стоки са паднали с 0.9%, а доставките в тази категория са намалели 0.2% през август. Но данните, публикувани по-рано тази седмица, показаха, че производството на бизнес оборудване се е повишило с коефициент 8% в Q3, подкрепяйки вероятно твърдото разходване на оборудване в БВП за следващата седмица. Увеличението на 1.3% на доставките на капиталови стоки за отбрана през август също е в полза на пикапа Q3, който прогнозираме за държавни покупки.

Въпреки че очакваме поръчките да паднат през септември, тъй като разходите за оборудване вероятно все още намаляват от върховете, регистрирани в 2017, запасите изглеждат готови да допринесат за значителен ръст на растежа на БВП на Q3, след като докажат, че Q2 се е вдигнал. Запасите от стоки за дълготрайна употреба са нараснали на годишна база през август на 3.8% 3-месечна норма, а ние търсим материални запаси, за да увеличим растежа на БВП на Q3 1.8 процентни пункта.

Предишна: 4.4% Уелс Фарго: -1.3% Консенсус: -1.3% (Месец над месец)

БВП • петък

След като се повиши на стабилен 4.2% годишен темп в Q2, ние търсим ръст на БВП на Q3 за по-умерен годишен темп на 3.3%, тъй като някои компоненти, поддържащи темпото Q2, трябва да се отдръпнат в Q3. Търсим известна възвращаемост в международната търговия, след като нетният износ е допринесъл за 1.2 процентни пункта за растеж в Q2, частично поради рекордните пратки за продукти като соята, тъй като износителите са се опитали да изпреварят тарифите. Очакваме потребителските разходи да регистрират 3.4% годишен темп в Q3, но ръстът на доходите, който само бавно се покачва и затягането на финансовите условия, може да се отрази на растежа на разходите през следващите тримесечия.

Въпреки че търговията трябва да се окаже драстична, ние търсим запаси, които да допринасят почти за 2 процентни пункта за ръст на горната линия след голямо усвояване в Q2. Правителствените разходи също трябва да се увеличат, тъй като държавният и местният сектор продължават да се разширяват, и виждаме, че бизнес инвестициите поддържат стабилен темп на растеж в Q3.

Предишна: 4.2% Уелс Фарго: 3.3% Консенсус: 3.4% (тримесечен, тригодишен, годишен)

ЗАБЕЛЕЖКА: Не можете да намерите правилната стратегия за търговия? ако нямате време да изучите всички инструменти на търговията и нямате средства за грешки и загуби - търговия с помощта на нашите най-добрите Forex робот разработена от нашите професионалисти. Ние предлагаме Свободен .

Global Преглед

Китайският икономически растеж продължава да намалява

• Ръстът на китайския БВП омекотява до 6.5% година по-рано в Q3, най-бавният темп след 2009. Това забавяне идва, въпреки облекчаването на паричната политика от централната банка на Китай тази година, и подчертава потенциала за повече подкрепа от страна на централните банки.
• Представители на Обединеното кралство и ЕС не успяха да постигнат споразумение за Brexit на ключова среща на върха на лидерите на ЕС тази седмица, като добавиха загриженост относно потенциала за Brexit за „без сделка“. Несигурността около развитието на Brexit би трябвало да задържи за сега Английската централна банка, но вероятно ще наблюдава отблизо нарастващия натиск върху заплатите в Обединеното кралство.

Китайският икономически растеж продължава да намалява

Тази седмица Китай остава в центъра на пазарния фокус с редица ключови икономически и политически развития. На базата на данните Китай отпусна цифри за растеж и активност, които като цяло бяха по-меки от очакваното. Ръстът на реалния БВП се забави до 6.5% година по-рано в Q3, най-бавният темп след 2009, докато по-високите честотни активности бяха по-смесени. През септември продажбите на дребно нараснаха леко до 9.2% година по-рано, докато растежът на растежа на промишленото производство се забави до 5.8%. Тази комбинация от дейности вероятно е добре дошла, като се има предвид по-дългосрочната цел на Китай да се балансира към потреблението и далеч от инвестициите. Въпреки това, тъй като общият растеж продължава да показва признаци на забавяне, има потенциал за по-нататъшни мерки за облекчаване на паричната политика от страна на централната банка на Китай. Напомняме, че централната банка вече е намалила съотношението на задължителните си резерви (RRR) за големите банки с кумулативните 250 б.п. до 14.50% в 2018, включително намаление на 100-bp в началото на този месец, докато междубанковите лихвени проценти като цяло са от началото на тази година. В други развития на политиката, САЩ се въздържаха от именуване на Китай като валутен манипулатор, въпреки че усъвършенства езика си по отношение на последните промени в китайската валута.

Обединеното кралство също беше на фокус за пазарите тази седмица. Стойността на инфлацията в Обединеното кралство през септември беше по-мека от очакваното, като инфлацията на индекса на потребителските цени се забави повече от очакваното до 2.4% за годината и инфлацията в основния индекс на потребителските цени, като се понижи до 1.9%. Въпреки това, докладът за пазара на труда в Обединеното кралство показа силен ръст на заплатите, разказвайки различна история за ценовия натиск във Великобритания. С изключение на бонусите, ръстът на заплатите през трите месеца до август се затвърди до 3.1% година по-рано, най-бързият темп след 2009. Ценовият натиск в Обединеното кралство ще бъде важен за наблюдение в контекста на монетарната политика на Банката на Англия, която вероятно се колебае да повиши лихвите още в близко бъдеще, като се има предвид продължаващата неопределеност на Brexit. Неотдавнашните събития показват, че несигурността около Brexit едва ли ще се понижи скоро, тъй като ЕС и Великобритания не успяха да постигнат споразумение по време на срещата на върха на ръководството на ЕС тази седмица. Длъжностни лица отбелязаха, че сделката може да не бъде постигната до декември, въпреки че времето и цялостното състояние на преговорите вероятно ще останат течни през следващите седмици. Междувременно в докладите се посочва, че британският парламент няма да одобри сделката за оттегляне в сегашния му вид, знак, че дори ако сделката бъде постигната от Еврозоната и Обединеното кралство, тя може да се сблъска с барикади, когато става въпрос за разглеждане от британския парламент.

На друго място, канадската инфлация и търговията на дребно спаднаха доста под очакванията. Продажбите на дребно неочаквано се понижиха с 0.1% през месеца през август, докато инфлацията на индекса на потребителските цени рязко се забави до 2.2% година по-рано през септември. Тези слаби данни вероятно не провалят a Банка на Канада следващата седмица, но официалните лица биха могли да приемат по-предпазлив език по отношение на бъдещите ходове на лихви.

Това беше предимно неспокойна седмица за глобалните централни банки, като може би единственото изключение е централната банка на Чили. След прекратяване на цикъла на намаляване на лихвените проценти в началото на 2017, централната банка на Чили повиши целта си за овърнайт лихвения процент 25 б.п. до 2.75% на фона на тенденцията на растеж и постоянно нарастващия инфлационен натиск. Прочетете още финансови новини...

Глобален Outlook

Мексико икономическа дейност • Вторник

Икономиката на Мексико е показала известна устойчивост през последните месеци, като индексът на икономическата активност се ускорява от началото на годината. Промишленият сектор е водещ, като производствената и минната дейност се възстановяват през последните няколко месеца, въпреки че напоследък секторът на услугите също е започнал да се увеличава. Устойчивостта в мексиканския растеж се забелязва особено, като се има предвид, че паричната политика е все още тясна, като лихвеният процент на централната банка от 7.75% надвишава темповете на инфлация. Устойчивият растеж на САЩ вероятно е помогнал, предвид тесните икономически връзки на Мексико с американската икономика.

В бъдеще ще бъде особено интересно да се следят данните за инвестициите в Мексико, след като е постигната „нова НАФТА” сделка (USMCA). Това намаляване на несигурността може да доведе до някои инвестиции, които досега са били встрани, докато силата на американската икономика също трябва да продължи да подкрепя икономиката на Мексико.

Предишна: 3.3% (през годината)

Банка на Канада • сряда

Очаква се Банката на Канада (BoC) да увеличи целта си за овърнайт лихвата 25 б.п. до 1.75% на срещата си следващата седмица. От средата на 100 BoC вече е вдигнал лихвените проценти с кумулативен 2017 б.п., а допълнителното увеличение на лихвата по време на срещата следващата седмица ще бъде в съответствие с икономика, която продължава да расте по-бързо от потенциалния си темп на растеж. Докато последните данни за инфлацията бяха по-слаби от очакваното, основната инфлация остава стабилна в Канада и е точно около целта на XCUMX% на BoC, което предполага, че вероятно ще има по-нататъшно увеличение на лихвените проценти.

Друг признак, който BoC ще продължи с допълнителни увеличения на лихвените проценти през следващите тримесечия, е разрешаването на несигурността на NAFTA сега, че USMCA е договорено от САЩ, Мексико и Канада. Създателите на политиката на Банката отбелязаха, че несигурността на НАФТА е причина да бъдат по-предпазливи в подхода си към политиката, а премахването на тази несигурност трябва да позволи на централната банка да се върне към конструктивните канадски основи.

Предишна: 1.50% Уелс Фарго: 1.75% Консенсус: 1.75%

Европейска централна банка • Четвъртък

Макар едва ли е вероятно Европейската централна банка (ЕЦБ) да коригира политиката при обявяването си следващата седмица, езикът и тонът на изявлението ще бъдат от ключово значение за следене на улики за следващия политически ход. Настоящите насоки на ЕЦБ са, че ще приключи покупките на облигации през декември и ще задържи лихвите поне през лятото на 2019. Последните коментари на политиците обаче се обръщаха по-яростно, след като председателят на ЕЦБ Драги обсъди “енергичния” основен инфлационен натиск, а други политици подчертаха възможността за придвижване на времето за първото увеличение.

Също така следващата седмица са индексите на мениджърите за производство и услуги на сектора на услугите (PMI) на Еврозоната. Тези PMI явно са се смекчили от началото на годината, но остават твърдо на територията на разширяване (т.е. над 50), в съответствие с една икономика, която се разраства стабилно, макар и скромно.

Предишен: -0.40% Wells Fargo: -0.40% Consensus: -0.40% (Rate Rate). Препоръчваме Keltner канал робот.

Изглед

Лихвен процент

Изгубени в превода?

Протоколите от срещата на ФОМС през септември отново показаха, че думите на Фед са предизвикали повече страх във финансовите пазари, отколкото техните действия. Очакванията за повишение на лихвените проценти през септември бяха около 100%, когато ФЕД се срещна. Шансовете за повишение на лихвените проценти през декември и по-нататъшното повишаване на лихвените проценти в 2019 също бяха доста високи. Това, което се промени след срещата, е, че реториката на Фед, с изключение на малкото малцинство от президенти на Федералния резерв, стана по-войнствен. В резултат на това се увеличиха опасенията, че Федералният резерв ще покачи по-бързо, по-дълго и в крайна сметка по-високо ниво.

Моралното убеждение или „операциите с отворени уста” са важен и често пренебрегван инструмент на политиката. Съобщенията на Фед за пазарите са внимателно изработени в политически изявления и обществени коментари. Посланието в момента е, че икономиката е много силна и по-голямата част от членовете на FOMC вярват, че курсът на федералните фондове е все още под нейното неутрално ниво, въпреки премахването на думата „послание“ от последното политическо изявление.

Целта на съобщението на Фед е финансовите пазари, по-специално пазарът на облигации, който изглежда е скептичен, че Федералният резерв ще повиши лихвените проценти толкова, колкото се подразбира от точката на Фед. В ранните години на точката парцел, Фед overpromised и под доставени по отношение на повишаване на лихвените проценти. Този път реториката на Фед съвпадна с най-силния икономически ръст на този цикъл и засилването на натиска върху заплатите и инфлацията. Финансовите нужди на хазната също се увеличиха, а временното нарастване на търсенето на ценни книжа за укрепване на частните пенсии приключи. Нетният резултат е увеличаване на дългосрочните лихвени проценти и увеличаване на кривата на доходност.

С повишаването на доходността на облигациите, цените на акциите се понижиха значително. Жилищната дейност също се охлажда още повече, което забавя темпа на нарастване на цените. Докато Федералният резерв не е насочен към цените на активите, скорошното умерение вероятно няма да бъде разглеждано неблагоприятно. Цените на активите са един от малкото излишъци, които се натрупаха в този цикъл, а отдръпването или паузата може да помогне за разширяване на този бизнес цикъл още повече.

Изисквания към кредитния пазар

Търговски оборот и собствен капитал

Съществуващите продажби на жилища вече паднаха шест последователни месеца, тъй като жилищният пазар продължава да губи пара. Изправени пред рязко по-високи разходи за финансиране, 78% от респондентите смятат, че наемането е по-достъпно от закупуването, според данните от проучванията на Freddie Mac, публикувани тази седмица. Това съотношение се е повишило за 11 точки само за последните шест месеца, тъй като лихвите по ипотечните кредити достигнаха седемгодишен връх от 4.9% миналата седмица. Освен това, 58% от наемателите казват, че нямат план да купуват жилище.

Свързана с тази слабост в продажбите на жилища е намаленото равнище на оборота на жилищата. Съотношението на продажбите на жилища към жилищния фонд остава с една трета под нивото, достигнато в 2005. Защо собствениците на жилища остават? От една страна, имаше значителен спад в междудържавната миграция. Склонността на мнозина - особено на Милениум - да наемат вместо да купуват, играе роля. Наследството на Голямата рецесия също се очертава. Много собственици на жилища рефинансират при много ниски ставки в момента и сега предпочитат да останат в сегашния си дом и да изградят собствен капитал. Всъщност собственият капитал нарасна до рекордните $ 14.4 трилиона в 2017. За разлика от жилищните показатели, които остават под пиковете си преди кризата, собственият капитал надхвърли 2006 от 2016 и продължава да се изкачва.

Разбира се, докато това намаляване на домакинствата може да се разглежда като положително за финансовото здраве на потребителския сектор, то все пак може да бъде фактор за наблюдаваното забавяне на пазара на жилища. По този начин, докато по-широките икономики са в по-напреднала фаза, пазарът на жилища остава до голяма степен.

Тема на седмицата

Гъската се натрупва: Holiday Sales Outlook

Като се започне от най-добрия ваканционен сезон за повече от десетилетие миналата година, търговците на дребно са готови за още една добра година, поне що се отнася до най-важната мярка - продажби. Вече имаме данни за първите девет месеца в книгите за 2018. Ако сравним това със същия период в 2017, нашата мярка за ваканционни продажби, която изключва моторни превозни средства, бензин и квитанции в барове и ресторанти, е нараснала с 4.8%. С нарастването на потребителското доверие и подобряването на финансовите условия на домакинствата, има възможност за увеличаване на продажбите на ваканции през останалите месеци на годината. Силен инерционен импулс съществува в почти всички категории, включени в нашата мярка за разходи за ваканционни продажби. Този импулс, съчетан с факта, че всяка категория разходи за почивка - с изключение на търговците на дребно на сгради и градини - вижда най-голямата си част от годишните продажби през декември, сочи към весел сезон за търговия на дребно , Като цяло очакваме ваканционните продажби да се увеличат с около 4.5% този сезон.

Това ще бъде рекорден 10th последователен ваканционен сезон без рецесия. Но процъфтяващата икономика носи своите предизвикателства. Тъй като продажбите са за следващ силен сезон, търговците на дребно са изправени пред предизвикателство, което не са виждали от години: намиране на работници. Твърдият пазар на труда го прави труден и по-скъп за намиране на сезонни работници, но също така прави услугите, които са по-трудоемки от стоките, струват по-скъпо. Въпреки това, начело на ваканционния сезон, цените за много традиционни подаръци са намалели в сравнение с преди година. С изключение на газа от нашия индекс на инфлация за общи празнични разходи, празниците вероятно ще струват около 0.5% по-малко в сравнение с миналата година, въпреки че това е най-малкият спад от около три години. И все пак, дори и потребителите да не виждат същите прекъсвания на цените, както през последните години, празниците все още изглеждат като сделка в сравнение с по-широката икономика, където инфлацията се покачва.

Нашият пълен доклад, се промъкне вътре в пакетите, кутиите и торбичките, за да ви помогне да нагласите мисленето си за сезона на ваканционно пазаруване и как средата на пазара на труда и ценовата среда дават уникални предизвикателства на този късен етап от цикъла. Прочетете още Forex новини...