Дали пазарите на акции предвиждат рецесия?

Акценти

• На фона на отслабването на глобалния растеж и понижаването на прогнозите за корпоративната печалба, пазарите на акции значително намаляват от върховете на 2018.
• С толкова силен скок в пазарните нагласи, дискусията се е увеличила за това дали десетилетието дългосрочна икономическа експанзия в САЩ се приближава към край.
• Когато поглеждаме назад към историята, фондовите пазари имат много забележителни резултати за призоваване към рецесия. От 1950-те години на миналия век, мечият пазар за S&P 500 има около 50/50 шанс да извика рецесия.
• За по-точен сигнал за рецесия трябва да разгледаме трансмисионния механизъм за цялата икономика. Въпреки че бизнес доверието намалява от високите нива, все още не сме виждали заразата на финансовите пазари в макроикономиката. Въпреки че пазарът на акции може да повлияе на Main Street, той досега не успя да го направи.

Пазарите на акции през последните няколко месеца пътуват с влакче в увеселителен парк. След като паднахме значително в края на 2018 г., видяхме положителен отскок през последните няколко седмици. Макар че това е обнадеждаващо, твърде рано е да се каже, че сме на ясно място и ако пазарите спаднат още, разговорите за рецесията ще стават все по-силни. За да оценим този риск, сравняваме настоящия пазарен стрес спрямо историята и разглеждаме преминаването на акциите към доверието на потребителите и бизнеса, за да определим колко сме близо до рецесията. (ако искате да търгувате професионално, използвайте нашия Форекс съветник изтегляне, Вижте нашите видеоклипове на автоматизирана търговия на форекс...)

Поставяне на разпродажбата в перспектива

След като достигна своя връх през септември 2018 г., индексът S&P 500 се разпродаде драстично, достигайки най-ниския връх до дъното от около 20% (мечи пазар) в навечерието на Коледа. Когато погледнем назад към рецесионните епизоди от периода след Втората световна война, виждаме, че пазарите на акции обикновено достигат до мечи пазари (графика 1). С такъв значителен спад в края на 2018 г., пазарът на акции мига силен предупредителен сигнал.

Трябва ли всички да бягаме към хълмовете? Вероятно не. В миналото мечият пазар дава много фалшиви сигнали (2011, 2002, 1998, 1987, 1966, 1962 и 1946). Когато получим мечи пазар, рецесията възниква само 50% от времето. И в няколко случая, пазарът на акции дори не спадна повече от 20% по време на рецесия (1980, 1960 и 1953).

Що се отнася до прогнозирането на рецесии, трябва да бъдем по-точни. Акциите сами по себе си са твърде нестабилни, за да бъдат ефективни при прогнозиране на рецесията. Това е очевидно, когато моделираме рецесии, използвайки само финансови променливи в сравнение с това, когато добавяме макропроменливи към модела (графика 2). Поради тази причина трябва да се вземат предвид и други фактори. Ние подробно писахме по наклона на кривата на доходността като предсказващ фактор за рецесия. Но само това не може да предскаже рецесия. Трябва да потвърдим предаването на волатилността на финансовия пазар в макросредата, за да затвърдим призива за рецесия. Използвайте нашето портфолио от отзиви за форекс роботи ...

Как въздействат запасите върху икономиката

Когато настъпи стресът на финансовия пазар, предприятията могат да станат уплашени, да променят плановете за наемане / разходване и да съкратят работниците. Когато това води до постоянен хит на пазара на труда, доверието на потребителите намалява и рецесията е почти непотвърдена (графика 3). Поради тази причина искаме да преценим промяната в настроенията на предприятията чрез перспективи за печалба, нови поръчки и цялостни показатели на изследването. Например, индексът ISM Manufacturing се следи отблизо (графика 4). Когато индексът прекъсне нивото 50, това означава отрицателен растеж за този сектор, но това би дало повече фалшиви сигнали, отколкото дори пазарите на акции. Анализът на прага показва, че постоянният спад под 47 осигурява повече убеждение за рецесията и нивото на 42, но го потвърждава. Текущото ниво на индекса е 54. Ако това спадне към нивата на предупреждение, заедно със стресът на финансовия пазар, комбинацията ще увеличи вероятността от рецесия до високо ниво.

Но следващите няколко месеца ще бъдат ключови. Ако пазарите на акции възобновят слабостта си, ще има момент, в който рецесията става неизбежна. Спадът вероятно ще отразява пазарните очаквания за отрицателен ръст на корпоративната печалба. Ако това доведе до забавяне на разходните планове и наемането на предприятия от предприятията, хит на пазара на труда ще се види в седмичните данни за исковете за безработица. Значителното нарастване на този показател ще доведе до скок на безработицата и до спад на потребителското доверие в рецесионната територия. След като потребителят заспи, експанзията свършва.

В момента глобалният растеж намалява, но сегашното ниво на бизнес настроения не е достатъчно, за да се превърне в шок за пазара на труда.

Това, на което се придържа, е по-бавен, отколкото отрицателен растеж. Главната улица засега не е засегната от тревогата на Уолстрийт. Когато наричаме рецесия, това е всичко, което е от значение.

Прегледи на Signal2forex