Защо Джак Блог имаше толкова голямо значение за инвестиращия свят

В началото на 1990s, след три или четири години кореспондент в CNBC, ми стана очевидно, че по-голямата част от активните мениджъри рядко бият своите показатели.

Разбира се, имаше Бил Милър (Legg Mason Value) и Питър Линч (Fidelity Magellan Fund), но те се отличаваха с тяхната рядкост. Те са били известни именно защото е толкова рядко някой да превъзхожда повече от няколко години.

Тогава станах ученик на Джак Бог.

Не беше само, че активните мениджъри не се представяха по-добре. Голяма част от проблема бяха високите разходи. Дори в началото на 1990-те години на миналия век не беше необичайно взаимните фондове да взимат 1.5 процента годишно или дори повече за „активно управление“.

Централното разбиране на Богъл беше, че мениджърите на пари почти никога не си заслужават високите такси. През 1975 г. той създава първия индексен фонд, изграден около S&P 500, първоначално работещ под името First Index Investment Trust.

През първата година той привлече $ 11 милиона.

Богъл, който почина в сряда на 89-годишна възраст, посочи причините за създаването на доверието в доклад от 1997 г .: „Фактите са: (а) повечето професионални мениджъри не успяват да надминат подходящите пазарни индекси и (б) тези, които правят това рядко повторете в бъдеще техния успех в миналото. "

Индексирането не беше единственото му прозрение. Той се стреми да превъзхожда, като поддържа разходите възможно най-ниски. Той каза: „Искате да бъдете среден и след това да спечелите поради вашите разходи.“

В същия този доклад от 1997 г. Богъл очертава основната теория защо високите такси, начислявани от активните мениджъри, са враг на дългосрочните инвестиции. „Инвеститорите като група трябва да се представят по-слабо от пазара, тъй като разходите за участие - до голяма степен оперативни разходи, консултантски такси и разходи за портфейлни транзакции - представляват пряко приспадане от възвръщаемостта на пазара“, пише той. „За разлика от активно управляваните фондове, индексният фонд не плаща консултантски такси и ограничава оборота на портфейла, като по този начин поддържа тези разходи на минимални нива. И в това се крие неговото предимство. Това по същество е всичко, което трябва да знаете, за да разберете защо индексните фондове трябва да осигуряват превъзходна дългосрочна възвръщаемост. "

Въпреки любовта си към индексирането, Bogle никога не е бил против активното управление. От самото начало, Vanguard имаше много активно управлявани фондове, включително Vanguard Health Care, управляван за 30 години от легендарния инвеститор Ед Оуенс.

Но дори и управляваните от него фондове бяха по-евтини от тези на конкурентите. Това беше двоен удар: Vanguard привлече пасивни инвеститори, които просто искаха да инвестират в пазарите, но на по-ниска цена, и привлече активни инвеститори, които търсеха алфа, но също искаха на по-ниска цена.

Богъл се пенсионира като председател и главен изпълнителен директор на Vanguard през 1996 г. и негов старши председател през 2000 г. Той прекарва голяма част от времето си след това като президент на изследователския център за финансови пазари Bogle, писайки книги и разпространявайки евангелието на инвестициите с ниски разходи.

Прозренията му обаче не винаги бяха перфектни. Той се сблъска с Джон Бренан, който беше наследник на Bogle като главен изпълнителен директор от 1996 до 2008 г., заради бързия растеж на борсово търгувани фондове или ETF, за които Bogle никога не се затопли, защото смяташе, че това насърчава твърде много търговия и обезкуражава дългосрочните инвестиции .

За щастие, Бренън и неговите наследници се превърнаха в пълна пара в ETFs и в резултат на това Авангард издърпа миналия конкурент Fidelity и привлече океан от нови инвестиции, тъй като пасивното инвестиране нарасна след Голямата рецесия.

От тези скромни начала в 1975, Vanguard вече има 20 милиона инвеститори в 170 страни и управлява над $ 5 трилиона в активи.

Всичко това произтича от просто прозрение, изразено отново в онзи доклад от 1997 г .: „Инвеститорите като група не могат да надминат пазара, защото те са пазарът.“

Благодаря ви, Джак Богле.

ЗАБЕЛЕЖКА: Не можете да намерите правилната стратегия за търговия? ако нямате време да изучите всички инструменти на търговията и нямате средства за грешки и загуби - търговия с помощта на нашите най-добрите Forex робот разработена от нашите професионалисти. Ние предлагаме Свободен. Прегледи на Signal2forex