Търговската война между Вашингтон и Пекин се разрази и изглежда вероятно да се засили още повече, тъй като Тръмп може да използва конфликта за отбелязване на политически точки преди изборите за 2020 в САЩ. На пазарите, докато акциите могат да почувстват известна болка, стимулирането от страна на големите централни банки вероятно ще компенсира част от тези загуби. Вместо това далеч по-добър прокси за всяка бъдеща ескалация може да бъде японската йена, която би могла да оцени допълнително както чрез канала за настроение към риска, така и чрез намаляване на разликите в лихвените проценти.
Манипулация
Последното решение на администрацията на Тръмп да маркира Китай като валутен манипулатор предизвика хаос на финансовите пазари, изтласквайки акциите по-ниски и активите на убежището по-високи, като изпрати ясно съобщение: търговската война е тук, за да остане, Този ход дойде, след като Пекин остави валутата си да отслабне до най-ниското ниво от 2008, което САЩ видя като опит да обезсили въздействието на своите тарифи. По-слабата валута стимулира износа на нацията, като ги прави по-конкурентни в чужбина.
Наистина е естествено юанът да се разпадне на фона на подновените търговски заплахи и забавящата се икономика - освен ако Китай използва още по-голямо количество чуждестранни резерви, за да го поддържа стабилен.
Отпадане
Заплахата на Тръмп миналата седмица да отмени тарифите за всички останали китайски стоки ефективно разкъса договореното по-рано през лятото „прекратяване на огъня“ и наред с етикета за манипулиране на валутата изля студена вода в очакване за решение на това изпитание скоро.
Въпреки че се очаква възобновяването на преговорите през септември, възможността за пробив изглежда изключително малка. Пекин даде болезнено ясно, че „вече не очаква добронамереностОт САЩ и следователно е малко вероятно да направи някакви съществени отстъпки по ключови въпроси като защитата на интелектуалната собственост - особено за да не изглежда тормозен от Вашингтон. Да не говорим, че ако Тръмп продължи с тарифите, които заплашваше, Си Дзинпин вероятно ще трябва да отстъпи.
Изкуство на (не) сделка
По този начин изглежда, че китайската страна няма да мигне в това „мексиканско противопоставяне“, нещо очевидно е и от стимулиращите мерки, които нацията вече е приела, за да защити икономиката си - знак, че копае за продължителна битка.
Ами Тръмп? Въпреки че първоначално изглежда, че иска сделка, за да може да представи своята избирателна база с "победа" преди изборите за 2020, това вече не е ясно. Всъщност може да е и обратното. Изглежда, че Тръмп предпочита да извлече този конфликт, за да зареди енергията си от базата, като е кандидатът за „твърдия Китай“ и също така се кандидатира на темата, че всеки президент на демократите ще обърка преговорите.
Нова студена война?
Отвъд икономическата сфера, този спор има и геополитически измерения. Най-очевидното е свързано с Южнокитайско море, което Пекин твърди за свой, но международната общност оспорва. Резултатът е, че американските военни кораби често преминават през тези води в операции на „свобода на навигацията“, което вбесява Китай, който вижда такива движения като нарушения на суверенитета си.
Особено поразително е, че тези екскурзии в САЩ стават много по-чести всеки път, когато търговската война ескалира, и по-редки, когато разговорите постигат напредък, което показва някаква корелация. Тайван е подобен въпрос. Китай разглежда острова като своя територия, но САЩ подкрепят неговата независимост и наскоро се съгласиха да го снабдят с оръжие.
Изводът е, че тази търговска война има всичко необходимо да се превърне в нова студена война, особено като се има предвид тази „дилема на затворника“, при която никоя от страните не може наистина да отстъпи, без да загуби лице.
Високо напрежение
И така, къде всичко това оставя финансовите пазари? Този конфликт е малко вероятно да бъде разрешен в обозримо бъдеще и всъщност може да ескалира оттук, тъй като Тръмп крие реториката на кампанията.
Все по-затъмняващите се търговски перспективи ще доведат до по-чести вълни отклонение от риск на пазарите, особено ако продължаващата несигурност усилва опасенията за рецесия, тъй като предприятията задържат инвестициите и веригите за доставки са нарушени. Нюйоркските модели на Фед вече сочат висока (и нарастваща) вероятност за рецесия в САЩ през следващата година.
Следователно инвеститорите могат да отклонят средствата си от по-рискови активи - като акции, австралия и киви - и в сигурни убежища като японската йена, швейцарския франк и златото.
Централните банки, за да поддържат акциите в плавателни условия
Да започнем с запасите. Докато човек би очаквал акциите да нанесат сериозен удар при такива условия, това може да не е така, благодарение на големите централни банки. И Фед, и ЕЦБ се готвят да въведат повече стимули, които, колкото повече ескалира търговското напрежение, толкова по-вероятно е това. Тъй като по-ниските разходи за заеми обикновено увеличават запасите, това облекчение може да компенсира отчасти отрицателното въздействие от търговската война.
С други думи, в момента сме в парадигма къде „лоши новини са добри новини за акции“, тъй като повече напрежение означава повече стимул. За да се промени това, ситуацията вероятно би трябвало да се влоши до момента, в който инвеститорите вече не вярват, че паричното облекчаване може значимо да подпомогне икономиката, като ги доведе до намаляване на акциите.
Йен може да надхитри франка
На FX арена най-големият победител може да е японската йена. Валутата на убежището вече е най-добрият представител на 2019 досега и може да има повече възможности да спечели по две ключови теми: отклонение от риск и конвергенция на паричната политика. Първото е очевидно - йената привлича търсенето във времена на смут, предвид статута на Япония като най-голямата нация кредитор в света.
На паричния фронт, Банката на Япония вече има създадена програма за стимулиране, което означава, че има много ограничена огнева мощ, за да облекчи допълнително. Междувременно Фед и ЕЦБ се готвят отново да намалят, така че разликите в лихвените проценти между Япония и останалия свят вероятно ще се ограничат в полза на йената, увеличавайки привлекателността й.
Що се отнася до франка, въпреки че аргументите за придобиването му са много подобни на йените - със статут на убежище и изтощена централна банка - ключовата разлика е, че SNB активно се намесва на валутния пазар, за да отслаби валутата, така че всяко поскъпване може да да бъде по-малка по величина.
Като се превърне в злато, перспективата остава ярка, въпреки скорошните печалби. По-ниските лихвени проценти в световен мащаб, по-слаб долар, ако Фед „изпревари други централни банки в облекчаването на политиката и класическото убежище искат всички да аргументират митингът да продължи.
Болка преди компромиси
Като цяло перспективата за сделка - поне преди изборите за 2020 - изглежда мрачна. Двете страни остават далеч един от друг по големите въпроси и поредният кръг от ескалация вероятно е неизбежен предвид „твърдия“ подход на Тръмп. Китай не иска да бъде тормозен, така че вероятно няма да даде на Тръмп основните отстъпки, които иска, особено предвид неговата конфронтационна позиция по геополитически въпроси.
Какво би било необходимо на Тръмп да смекчи исканията си и всъщност да търси сделка? По всяка вероятност по-слабата американска икономика или рязък спад на фондовите пазари или и двете. Докато американската икономика остава стабилна, Тръмп вярва, че има горната си ръка и може да си позволи да играе ролята на „труден за Китай“. Ако обаче рецесиите, комбинирани с търговските притеснения, наистина започнат да хапят икономиката, тогава рейтингите му за одобрение могат да започнат да потъват, принуждавайки го да направи компромиси.
Това каза, че ние сме далеч от тази точка и е възможно да се наложи повече болка, за да ни стигне до там.
Signal2forex.com - Най-добри Forex роботи и сигнали
