Пауъл казва, че Фед ще започне да разширява баланса си "скоро" в отговор на проблемите с финансирането

Федералният резерв скоро ще започне да нараства отново баланса си, отчасти отклик на стрелата към пазарите за кредитиране за една нощ през септември, заяви председателят Джером Пауъл във вторник.

Как ще отиде Фед за разширяване на ценните книжа, които притежава, ще бъде обяснено през следващите дни, въпреки че ще бъдат включени покупки на държавни ценни книжа, каза шефът на централната банка по време на реч в Денвър, въпреки че Пауъл подчерта, че подходът не трябва да се бърка с количествено облекчаване, направено по време и след финансовата криза.

„Това не е QE. В никакъв смисъл това не е QE “, каза той в сесия за въпроси и отговори след речта.

По отношение на паричната политика в по-широк план Пауъл се придържа към последния си сценарий: Той и неговите колеги определят икономиката като силна, но податлива на шокове, особено от глобалното забавяне, търговията и геополитиката като потенциално разхвърлян Brexit. Той каза, че Федът е готов да поддържа възстановяването, но зависи от данните, а не от предварително зададен курс на намаляване.

Федът е намалил базовия си процент два пъти в 2019 и се очаква да одобри трето намаление в края на този месец.

Акциите изплатиха част от загубите си, докато Пауъл говори, докато краткосрочните доходи на хазната достигнаха най-ниските си дни.

Що се отнася до емисията на баланса, пазарите за обратно изкупуване през нощта не функционираха преди няколко седмици, отчасти поради ограниченията във финансирането, причинени от изсмукване на пари от системата, когато компаниите плащаха данъци и Министерството на финансите уреждаше търговете на облигации. Липсата на финансиране накара репо-ставките да скочат до 10%, а базовият лихвен процент на Фед, който банките си начисляват взаимно за краткосрочни заеми, да надхвърли целевия си диапазон с 5 базисни пункта.

Оттогава Федът провежда временни операции, при които предоставя пари в замяна на свръхбезопасни активи.

Пауъл каза, че Фед е на път да започне по-постоянни операции, за да се увери, че системата разполага с достатъчно резерви и събитията на пазарната нестабилност са контролирани.

„Тази нестабилност може да попречи на ефективното прилагане на паричната политика и ние се справяме с нея“, каза Пауъл в подготвени реплики. „Наистина, аз и моите колеги скоро ще обявим мерки за увеличаване на предлагането на резерви с течение на времето.“

Служители на ФЕД обмислят правилното ниво на резервите, които да поддържат в системата. Нивото на паричните средства, които банките съхраняват във Фед, падна до около 1.5 трилиона долара от пик от $ 2.8 трилион през септември 2014, тъй като Фед приключи своите програми за ликвидност. Три кръга на количествено облекчаване или закупуване на активи извадиха баланса до $ 4.5 трилиона, преди ФЕД да започне да позволява на приходите да се разгръщат всеки месец.

Президентът Доналд Тръмп остро разкритикува намаляването на баланса, като го нарече „количествено затягане“ и обвинява, че забавя икономическия растеж.

Пауъл каза, че Фед се установява в режим на „големи резерви“ и сега вижда, че той е около нивото, от което се нуждаят банките.

„Както посочихме в нашето декларация от март за нормализиране на баланса, в един момент ще започнем да увеличаваме притежаваните от нас ценни книжа, за да поддържаме подходящо ниво на резервите“, каза той. „Това време вече е над нас.“

Въпреки че не уточни как ще продължи Федът, той бързо начерта една линия - че тази програма не трябва да се бърка с трите кръга на QE, които бяха агресивни усилия за разширяване на баланса. Вместо това това ще бъде по-органична процедура, която ще последва операции, подобни на тези, които ФЕД проведе преди финансовата криза на 2008.

Както лихвената политика, така и подходът към баланса дойдоха след дисертация на Пауъл за „дълбоките промени в икономиката“ и какви предизвикателства представляват те в настоящите условия.

Той разби предизвикателствата на три въпроса: как скокът на цените на газа може да повлияе на икономиката, дали производителността се измерва адекватно и дали пазарът на труда е стегнат.

Падането на цените на газа вероятно може да бъде погълнато и вероятно ще има слабо общо въздействие, каза Пауъл. Сегашните мерки за производителност вероятно са недостатъчни поради технологичните фактори, добави той. И той каза, че работните места вероятно растат по-бавно, отколкото показват данните, макар все пак да се разширяват достатъчно бързо, за да поемат нови участници в работната сила.

ГЛЕДАМ: Уязвимостта на финансовата система е „умерена“