Валута: Банките се справят с нестабилността у дома

След глобалната финансова криза повечето валутни пазари се радват на десетилетие на изключително ниска волатилност. Въпреки че имаше инициативи около спазването на регулаторните изисквания, пазарът иначе беше тих, като нестабилността докосна най-ниските нива още през януари, влошени от депресивната крива на доходност.

Клиентите просто са имали по-малка нужда да търгуват в такава среда, обяснява Джейсън Витале, глобален ръководител на FX в BNY Mellon Markets.

„Винаги ще има търговски и платежни потоци на спот пазара, но валутата като клас актив или насочена хеджираща дейност беше депресирана особено от средата на миналата година.“

Сега е различно. Акционерните пазари остават да се разклащат от големи разпродажби от края на януари, но валутните обеми нараснаха.

Интеграл отчете 40% увеличение на средните дневни обеми през март (движени главно от търговия с евро); Обемът на валутните спотове на CLS скочи с 24% през февруари; и средният дневен обем на валутата на CME Group достигна най-високото си ниво досега.

Преди януари имаше някои спорове между банките дали доброкачественият пазар е циклична или структурна тенденция, но всичко се промени след появата на подробности за коронавируса.

Бързо напред два месеца и нестабилността е на повишени нива и клиентите, които са правили малко или никаква валутна търговия през миналата година, изведнъж прекарват много време, разглеждайки своите експозиции.

Ефективен отговор

В сравнение със световната финансова криза пазарите и институциите функционират доста ефективно в отговор на глобалното икономическо забавяне, предизвикано от Covid-19.

Зад това стоят няколко фактора, може би най-важните са стрес тестовете, които централните банки са провели през последните 12 години, както и режимите за възстановяване и преструктуриране, въведени в резултат на тези тестове.

От гледна точка на непрекъснатостта на бизнеса повечето банки имат първични и вторични оперативни центрове, въпреки че едва ли беше предвидено цели отдели за продажби и търговия да работят от вкъщи, отбелязва Витале.

„Дори когато мащабът на Covid-19 започна да става ясен, подозирам, че много ръководители на бюро все още са смятали, че няма да се стигне до това“, добавя той.

Саймън Манваринг, ръководител на валути, търгуващи в NatWest Markets, смята, че тъй като повечето ръководители на търговия са преминали през световната финансова криза, те са имали добра представа за това как пазарите ще реагират на пандемията, дори ако събитията сега се случват по време на много по-кратки срокове от 2008 г.

Една голяма разлика между 2008 и 2020 г. е способността на банките да поемат риска от последна инстанция, предвид техните регулаторни изисквания да държат големи обеми капитал.

„Въпреки че регулаторите предприемат бързи и значителни действия, първоначално имаше усещането, че политиците са зад кривата“, казва Мануаринг. „Отне малко време на пазарите да осъзнаят, че техните действия са имали стабилизиращ ефект.“

Витале смята, че най-умният ход, който BNY Mellon предприема, когато вирусът започва да се разпространява, разделя екипите му равномерно между офиси, места за непрекъснатост на бизнеса и домовете им и предотвратява физическото взаимодействие на тези групи.

„Освен това осигурихме на работещите от разстояние хардуерът, от който се нуждаеха. Към днешна дата почти цялата ни търговия се извършва от вкъщи “, добавя той. „В началото бях малко скептичен, че този модел ще работи от гледна точка на производителността, но този скептицизъм се оказа неоснователен. С толкова голяма част от процеса на обработка на поръчките, който сега се провежда по електронен път, успяхме да гарантираме, че инструкциите за търговия се насочват към правилното бюро. "

Предизвикателство за ликвидността

Предизвикателството за клиентите - особено тези, които имат дългосрочни взаимоотношения с конкретни търговци, които сега са разпръснати в различни домашни локации - е достъпът до пазарна информация и ликвидност от други източници.

Това доведе до увеличен обем на платформите за единични дилъри и по-широко използване на приложения за мобилна търговия, казва Мария Прата, управляващ директор на глобалната валута в Deutsche Bank.

Дистанционната работа също насърчава клиентите да имат директен достъп до пазарна информация, казва тя, с нарастването на използването на приложения за анализ преди търговия в отговор на несигурността около това къде може да се намери ликвидност.

„Тъй като ликвидността е ограничена на различните пазари, някои доставчици са променили условията си за сравнителни поръчки по отношение на таксите или времето за подаване“, казва Прата. „Не сме го правили, но разбирайте, че и други са го направили.“

За да смекчи въздействието от разпръскването на екипите и да им позволи да споделят информация за потоците, Deutsche Bank организира ежедневни конферентни разговори и видеозали, за да гарантира, че тези екипи са в контакт и говорят през целия ден.

Технологията се държи добре и позволява на екипите да останат свързани, казва Прата.

„Ние също трябва да спазим нашите надзорни и регулаторни изисквания“, добавя тя, „така че нашите вътрешни платформи продължават да следят сделките и да известяват сигнали, ако открият дейност, която е потенциално извън разрешените прагове.“

Редица страни с нововъзникващи пазари намалиха работното време на банковите си системи като част от отговора си на разпространението на вируса.

„Пазарните затваряния на някои гранични пазари са безпрецедентни според моя опит“, казва Manwaring. „Понякога виждаме тези пазари да се затварят за ad hoc банкови празници, но не си спомням дългосрочно затваряне. Въпреки това, много от валутите на тези страни се търгуват леко, така че по-широкото въздействие е ограничено. "

Още за правене

Докато ръководителите на валутната търговия изразяват известна изненада от това колко добре е преминало преминаването към работа вкъщи от гледна точка на „запалване на осветлението“, има признание, че управлението на взаимоотношенията с клиенти по отношение на срещи и ангажираност и решаване на проблеми, тъй като групата представлява предизвикателство за този модел на работа.

„Създаването на нови акаунти и подписването на правни споразумения може да бъде малко по-сложно, тъй като работим отдалечено“, казва Витале, „въпреки че има възможни решения за опростяване на тези процеси, които биха могли да бъдат приложени навреме.

„Да останеш на върха на контролите и спазването на регулациите също може да бъде малко по-предизвикателно извън затворената екосистема на офиса, но това е област, която постоянно наблюдаваме.“

Отчитането се е променило леко, тъй като търговците са започнали да работят от вкъщи и CFTC е предоставил насоки за записване на транзакции в тези търговски среди.

Регулаторното предпочитание е транзакциите да се записват за целите на одита, но те разбират, че ще има моменти, когато това не е възможно, и в тези случаи те искат банки да документират обажданията.

Резултатът от тази криза ще бъде по-нататъшното инвестиране на време и пари в непрекъснатост на бизнеса и планиране на устойчивост, за да се даде възможност за повече работа от дома, казва Витале. Способността на персонала да работи отдалечено ще се превърне в изискване за критични функции в бъдеще, добавя той.

Manwaring се отнася до очакванията, че нестабилността ще остане повишена за известно време като нормализация на пазара.

„Предполагам, че все още сме под средното ниво на нестабилност през последните 20 години, така че можем да кажем, че пазарните условия преди Covid-19 са били ненормални“, заключава той.