ЕЦБ ще забавя покупките на активи чрез PEPP. Прогнозата за растеж и инфлация е подобрена

Две важни съобщения, представени на заседанията на ЕЦБ, са: 1) края на предварителното зареждане на покупките на активи в ОЕПЛПО и 2) признаването на по-устойчив инфлационен натиск. Всички лихвени проценти се запазиха непроменени, като основният лихвен процент, пределната лихва по заема и лихвеният процент по депозитите останаха съответно на 0%, 0.25% и -0.5%. Централната банка също подобри прогнозите за икономически растеж и инфлация на днешното заседание.

Вместо да се ангажират да закупят активи по програмата за спешни покупки при пандемия (PEPP) „със значително по -високи темпове, отколкото през първите месеци на годината“, политиците през септември прецениха, че „благоприятните условия за финансиране могат да се поддържат с умерено по -ниски темпове на нетната покупки на активи по ОЕПЛПО в сравнение с предходните две тримесечия “. Президентът Кристин Лагард подчерта, че „не се стеснява“ и предупреди, че еврозоната „не е извън гората“. Въпреки че размерът на месечните покупки остава несигурен, очакваме това да бъде около 70 милиарда евро, в сравнение с над 80 милиарда през последните няколко месеца.

По отношение на икономическото развитие Лагард повтори, че рисковете за икономическите перспективи са „като цяло балансирани“ и „натискът върху цените се изгражда бавно“. Тя добави, че „остава да се извърви някакъв начин, преди вредите, нанесени на икономиката от пандемията, да бъдат премахнати“. Запазвайки мнението, че скорошната силна инфлация се дължи на временни фактори, централната банка също призна, че „базовият инфлационен натиск е нараснал“ и че натискът трябва да „се увеличи в средносрочен план“. Той също така очаква, че „ценовият натиск може да бъде по -устойчив“ на фона на продължително прекъсване на веригата на доставки. Смятаме, че ЕЦБ стана по -загрижена от продължителността на инфлационния натиск.

Централната банка подобри прогнозата за растеж на БВП до +5% на годишна база от тази година, като същевременно запази прогнозите като цяло непроменени за 2022 и 2023 г. Прогнозите за инфлацията бяха подобрени през целия хоризонт на прогнозите. Има няколко последствия от двете промени, направени на днешната среща. Първо, ЕЦБ постепенно ще купува малко активи чрез PEPP. И все пак, това не е същото намаляване, прието от Фед. ЕЦБ проправя пътя за преход от PEPP към APP, както споменахме в нашия преглед. Като такъв, балансът на ЕЦБ може да продължи да нараства след края на PEEP. Второ, тъй като ЕЦБ призна, че инфлационният натиск е по-устойчив от очакваното преди, решението за покупка на активи ще зависи не само от условията на финансиране, но и от перспективите за инфлация.