Седмица напред - рисковете не са отминали

Стават ли инвеститорите самодоволни?

Следващите няколко месеца ще бъдат изключително интересни на пазарите, като централните банки стават по -малко удобни от нивото на стимули, които осигуряват, икономическото възстановяване се забавя и пазарните рискове се увеличават.

Evergrande излезе в челните редици на инвеститорите през последните седмици. Заплахата от заразяване е проблем, който беше обсъден задълбочено през последната седмица и който едва ли ще изчезне, докато не бъде предоставена по -голяма яснота.

Държава

US

Сега, когато инвеститорите започнаха да очакват намаляване на броя на Фед от ноември, фокусът на икономиката е основно върху въпросите на веригата за доставки, недостига на работна ръка и всички допълнителни катализатори на натиска върху цените. Голямо внимание ще се насочи към Капитолийския хълм заради тавана на дълга и грила, който председателят на Фед Пауъл и министърът на финансите Йелън ще трябва да издържат.

Понеделник е предварителният срок за гласуване в Камарата на представителите на двупартийния инфраструктурен пакет. Това би могло да се промени, ако републиканците не направят никакви отстъпки по отношение на лимита на дълга.

Четвъртък е крайният срок Конгресът да приеме законопроект за спиране на финансирането, който ще предотврати закриването на правителството. Равновесието на тавана на дълга вероятно ще се понижи, но очакванията все още са оптимистични, че републиканците няма да искат да поемат вината за изпращането на икономиката незабавно в рецесия и тъй като това може да предизвика загуба на милиони работни места и да заличи 15 трилиона долара богатство.

Повечето от икономическите данни в САЩ ще отстъпят на заден план в политиката и корпоративните актуализации, които биха могли да покажат по -нататъшни очаквания, че ценовият натиск ще остане повишен и ще бъде прехвърлен върху потребителите в САЩ. Най -важният икономически показател ще бъде производственият показател ISM, който може да покаже малко забавяне през септември. По -стръмният спад с заглавието и по -високите платени цени може да натежи на очакванията за растеж през останалата част от годината.

EU 

Федералните избори в Германия се провеждат този уикенд. СДП държи тясна преднина в допитванията за изборите, но никоя партия дори не е близо до мнозинство, което означава, че предстоят преговори, потенциално продължителни месеци. Въздействието на пазара трябва да бъде ограничено.

Икономическият календар за следващата седмица се състои предимно от данни от проучване, като ИПЦ е фокусиран в четвъртък, като инфлацията в момента е 3%.

UK

През следващата седмица се появяват редица политици на BoE, включително няколко изяви от губернатора Андрю Бейли във вторник и сряда. MPC се превърна в по -ястребски по време на последните срещи и сега пазарът се цени в две повишения на лихвените проценти през следващата година, като първата (15 б.п.) през февруари и втората (25 б.п.) през лятото. Като се има предвид броят на отрицателните рискове за перспективата, това ми се струва обнадеждаващо.

Няколко забележителни данни следващата седмица, включително БВП в четвъртък и производствения PMI в петък.

Развиващи се пазари

Русия

Партия „Единна Русия“ спечели повече от две трети от гласовете-което им даде свръх мнозинство-на изборите през последните уикенди, първите проведени по електронен път. Резултатът беше оспорен от привържениците на опозицията, които обявиха, че резултатът е фалшифициран. Могат да последват предизвикателства и потенциални вълнения.

Южна Африка

SARB остави непроменените проценти миналата седмица на 3.5%, тъй като инфлацията леко се повиши до 4.9%, точно пред очакванията. Календарът за следващата седмица е лек, само с данни от трето ниво на картите.

Турция

CBRT, воден от губернатора Чахап Кавчооглу, намали лихвата на репо с 1% до 18% тази седмица, въпреки че преди това обеща да я задържи над инфлацията, която в момента е 19.25%. Очаква се лихвите да бъдат намалени поне с още 100 базисни пункта преди края на годината. Централната банка очаква инфлацията да спадне през това време, но доверието й се влоши и в резултат на това лирата се понижи до рекордно ниски стойности спрямо долара.

Кавчооглу трябва да се появи заедно с финансовия министър Лутфи Елван следващата седмица на икономическа среща на високо равнище във вторник, когато тази тема вероятно ще бъде обсъдена.

Азиатско-тихоокеанския регион

Китай

Китай прекара по -голямата част от седмицата на почивка, напускайки пазарите, за да се завърже на възел дали бавното разрушение на Евергранде представлява систематичен риск или не. Това ще продължи и през следващата седмица, като азиатските пазари, включително Китай, са силно уязвими към негативните заглавия, които се появяват над Evergrande през уикенда. Evergrande е вписан в Хонконг и негативните заглавия през уикенда ще видят спада в Hang Seng.

Предстоящата седмица дава на пазарите известно разсейване, макар и с индустриални печалби в понеделник, официални PMI за производство и непроизводство и PMI за производство Caixin в четвъртък. След кошмарен спад от непроизводствения PMI за миналия месец, той ще бъде наблюдаван най-внимателно. Отрицателна или положителна изненада ще се отрази в подобна реакция на китайските фондови пазари и Азия като цяло.

USD/CNY остава в обхвата, без признаци, че PBOC все още иска да създаде по-слаба валута, за да стимулира икономиката. PBOC агресивно добавяше ликвидност чрез репо сделки през изминалата седмица, но тепърва трябва да се превърне в слабост на CNY.

Индия

Китай заснема заглавията на ЕМ в момента и имаше малко по пътя към движението на данни от Индия. Текущата сметка за второто тримесечие е пусната в четвъртък, но вече изглежда добре и наистина назад. PMI на Markit Manufacturing излиза в петък, но ще създаде само краткосрочна променливост. Индия и ЕМ, като цяло, ще реагират по -директно на настроенията около свиването на Фед и/или предстоящия таван на дълга на САЩ.

Австралия и Нова Зеландия

Австралийският и новозеландският долар продължават да се отразяват на ежедневните промени в настроенията на международния риск, а не на вътрешните развития. Половината Австралия и Окланд в Нова Зеландия остават под блокиране на вирусите. Тази ситуация ще продължи и през следващата седмица със заразяването/срива на Evergrande и развитието на тавана на американския дълг, което вероятно ще стимулира посоката в рамките на деня. NZD остава уязвим за делта-варианта, прескачащ границите на Окланд, което би го видяло рязко по-ниско.

Австралийските продажби на дребно и NZ ANZ Business Confidence са най -важните данни за седмицата. Читателите трябва да следят развитието в Китай следващата седмица за насочени сигнали на Aust. и пазарите в Нова Зеландия.

Япония

Япония има пълна седмица с данни, включваща протоколите на BOJ, продажбите на дребно, промишленото производство и проучванията на Tanken за третото тримесечие. Въпреки това, като изключим Tanken, данните са от август или юли, което ги прави донякъде без значение. Вместо това всички погледи ще бъдат насочени към управляващата ЛДП, която ще избере нов премиер в четвъртък. Пазарите са определили цената на сигурността на повече фискални стимули и коментарите след изборите ще причинят нестабилност в японските акции.

USD/JPY остава чиста диференциална игра между американските 10-годишни и японски JGB. Скокът в доходността на САЩ в края на настоящата седмица вдигна USD/JPY близо до върха на своя близо 4-месечен диапазон от 109.00 до 110.50. Реално, трябва да настъпи затваряне над 111.50, за да сигнализира за средносрочно насочване, което се движи по-високо. Всичко зависи от това дали доходността на САЩ ще продължи да расте през следващата седмица.

Основни икономически събития

Събота, Септември 25

• Президентът на Федералния резерв на Ню Йорк Уилямс представя доклад за координацията на международната парична политика на изследователска конференция на SNB.

Неделя, 26 септември

• Ден на федералните избори в Германия
• Възобновява се 76 -ото Общо събрание на ООН

Понеделник, 27 септември

• Губернаторът на Фед Брейнард и президентът на Чикаго Еванс говорят на 63 -тата годишна среща на Националната асоциация за бизнес икономика.
• Президентът на Федералния резерв на Ню Йорк Уилямс говори за икономическите перспективи пред Икономическия клуб на Ню Йорк

Икономически данни/събития

• Трайни стоки в САЩ
• Мексико IGAE икономическа дейност

Вторник, 28 септември

• Министърът на финансите Йелън, политикът на BOE Катрин Ман ще говори на конференцията на NABE.
• Губернаторът на BOE Бейли говори на вечерята на Обществото на професионалните икономисти.
• Председателят на Федералния резерв Пауъл и министърът на финансите Йелън свидетелстват на изслушването на банковия комитет в Сената на тема „Надзор на Закона за CARES върху Министерството на финансите и Федералния резерв“.
• Председателят на ЕЦБ Лагард ще говори на форума на ЕЦБ за централното банкиране. Членовете на Изпълнителния съвет Шнабел и Панета, плюс вицепрезидентът де Гуиндос, председателстват сесиите.
• Министърът на търговията на САЩ Раймондо ще говори на събитие на Икономически клуб на DC

Икономически данни/събития

• Запаси на едро в САЩ, цени на жилищата на S&P CoreLogic Case-Shiller, септ. Доверие на потребителите на борда: 114.6ev 113.8 преди
• Продажби на дребно в Австралия
• Безработица в Мексико
• Южен Африкански тримесечен бюлетин

Сряда, 29 септември

• Японската Либерално -демократична партия избира нов лидер
• Ръководителите на Централната банка Бейли (BOE), Курода (BOJ), Лагард (ЕЦБ) и Пауъл (Фед) говорят в панела на Форума на ЕЦБ. Заместник -управителят на Riksbank Бреман също ще присъства.
• Виско от ЕЦБ говори на събитие на Института за устойчива политика.

Икономически данни/събития

• Предстоящи продажби на жилища в САЩ
• Икономическо / потребителско доверие в еврозоната
• ИПЦ в Испания
• Решение за лихвения процент в Тайланд: Очаква се основният лихвен процент да остане непроменен на 0.50%
• Доклад на EIA за инвентаризация на суров нефт

Четвъртък, 30 септември

• Конгресът на САЩ е изпратен пред краен срок за одобряване на законопроект за спиране на финансирането, за да се предотврати закриването на правителството на 1 октомври.
• Председателят на Фед Пауъл и секретарката Йелън свидетелстват пред Комитета за финансови услуги на Камарата на представителите
• Президентът на НР Йорк Фед Уилямс открива и закрива конференция за отговора на пандемията на Фед
• Говори президентът на Фед Сейнт Луис Булард
• Президентът на Федералния резерв на Чикаго Евънс говори на събитие, организирано от Центъра за финанси в Бендхайм

Икономически данни/събития

• БВП на САЩ (трето четене на второто тримесечие), първоначални искове за безработица, MNI Chicago PMI
• Одобрения на сгради в Австралия
• Безработица: Бразилия, Чили, Колумбия, Еврозона, Германия, Италия, Израел
• Китай Caixin производствен PMI, непроизводствен PMI
• БВП на Чешката република
• Крайният БВП на Великобритания за второто тримесечие
• CPI в Германия
• Франция CPI
• Производство на мед в Чили
• Промишлено производство в Япония, продажби на дребно
• Решение за лихвения процент в Мексико: Очаква се повишаване на цената за овърнайт с 25 базисни пункта до 4.75%
• Разрешителни за строеж в Нова Зеландия
• Търговски баланс на Южна Африка
• Тайланд търговия
• Швеция Riksbank минути

Петък, Октомври 1

• Президентът на Фед Филаделфия Харкър говори за икономическите перспективи с Търговската камара на окръг Ню Касъл
• Шнабел от ЕЦБ говори на конференция на Фед.

Икономически данни/събития

• Производство на ISM в САЩ от септември: 59.5ev 59.9 предшестващо, настроение към Университета на Мичиган, PMI за производство, разходи за строителство, разходи/лични доходи
• Индекс на потребителските цени в Еврозоната
• ИПЦ в Полша
• Индекс на производствените показатели за еврозоната: Франция, Еврозона, Германия
• Индия за производство PMI
• Японски продажби на автомобили, безработица, индекс Tankan, производствен PMI
• Приходи от казино в Макао
• Безработица в Русия, БВП
• Цените на жилищата в Сингапур

Актуализации на суверенните рейтинги

• Франция (S&P)
• Полша (S&P)