Седмица напред: Повишаването на цените повишава залозите за бързо увеличение на лихвите

Всичко за инфлацията

Уолстрийт все още остава оптимистичен въпреки нарастващата енергийна криза, която заплашва икономическото възстановяване, широко разпространеното увеличение на цените и смесените икономически данни. Изглежда, че инфлацията ще остане висока за много по-дълго, отколкото Фед си е представял, но един бърз цикъл на повишаване на лихвите няма да доведе до незабавен край на отрицателните реални доходности. Ако реалната доходност в САЩ остане отрицателна през следващата година, това би трябвало да осигури известна основна подкрепа за инвестиране в акции. Фокусът ще остане върху цените на енергията, което трябва да покаже продължаващ натиск върху производителите на енергия да увеличат производството с наближаването на по-студените месеци. Ако разходите за енергия изглежда са на път да се повишат много, небалансираното глобално икономическо възстановяване може да попречи на апетита за риск и да доведе до някои различни движения на пазара.

Ценовият натиск вече накара някои централни банки да започнат да затягат циклите и решенията за лихвите през следващата седмица може да доведат до големи повишения на лихвите както от руската, така и от унгарската централна банка, докато турската банка ще продължи да се подчинява на натиска на президента Ердоган да намали лихвите. Инфлацията се влоши от последния път, когато се чухме с председателя на Федералния резерв Пауъл и инвеститорите ще обърнат голямо внимание на коментарите му в панела за политиката в петък. Пауъл може да започне да става все по-загрижен, че голяма част от увеличенията на цените може да не са временни и това може да продължи да извежда очакванията на Фед за повишаване на лихвените проценти до края на следващото лято.

Държава

US

Една натоварена седмица на Уолстрийт ще накара инвеститорите да се съсредоточат върху втората седмица от сезона на печалбите, гнева на Фед да говори и икономическите данни, които трябва да покажат, че възстановяването се забавя и натискът върху цените не отслабва. Икономиката все още е на стабилна основа и всяка слабост би трябвало да е скромна, но широко разпространените опасения за ценови натиск от печалбите могат да раздразнят някои инвеститори.

В понеделник както септемврийското промишлено производство, така и октомврийският индекс на жилищния пазар NAHB се очаква да се смекчат, докато Фед Куорлс и Кашкари говорят. Вторник започва с ранни печалби от Johnson & Johnson, Haliburton и Procter & Gamble, с данни за жилища, които биха могли да покажат разрешителни и стартове по-ниски. След затварянето Netflix и United Airlines отчитат печалби. Говорителят на Фед включва Дейли, Бостик и Уолър. Фокусът в сряда ще бъде основно върху приходите от IBM, Tesla и Verizon, като наблюдателите на Фед ще четат изданието на Beige Book и ще слушат речта на Фед Куорлс относно икономическите перспективи. Печалбите от четвъртък включват Dow, Freeport-McMorRan, реч от Уолър на Фед и икономически изявления за първоначални молби за безработица, бизнес перспективи на Фед на Филаделфия, водещ индекс и съществуващи продажби на жилища. Петък е свързан с най-новата оценка на председателя на Фед Пауъл за икономиката и ценовия натиск и светкавичните PMI показания, които трябва да покажат, че производството леко се смекчава, докато секторът на услугите тиктака нагоре. Дейли от Фед също ще говори за Фед и риска от изменението на климата.

EU

Слабостта на еврото набра скорост след разочароващите икономически данни от Германия и еврозоната и тъй като инфлационният натиск скочи до най-високите си нива от 2008 г. Следващата седмица всички погледи ще бъдат насочени към второто отчитане на инфлацията, за да се види дали ценовият натиск се стабилизира. Прогнозата за растеж в еврозоната е една от най-слабите в напредналия свят и това може да остане така след бързите показания на PMI в петък.

UK

Сега, когато валутните пазари бързо ценообразуват залаганията за по-ранен лихвен процент на BOE, всички очи ще бъдат насочени към инфлацията в Обединеното кралство. Очаква се ценовият натиск леко да намалее, но това не изглежда, че ще промени драматично очакванията, че BOE ще повиши лихвите преди края на годината.

В петък продажбите на дребно трябва да отбележат тласък, тъй като ограниченията бяха премахнати, докато светкавичните PMI показват спад на производствената и сервизната дейност.

Развиващи се пазари

Унгария

Очаква се Унгарската централна банка да повиши лихвените проценти с 15 базисни пункта до 1.80%, но не се изненадвайте, ако бъде направено по-голямо повишение или телеграфирани нови увеличения.

Русия

Очаква се Русия да повиши лихвените проценти и да покаже, че ще продължи да го прави, докато инфлацията не намалее.

Южна Африка

Търговците на ранд ще следят отблизо доклада за инфлацията в сряда. Засилващият се инфлационен натиск ще продължи да подкрепя перспективата SARB да повиши лихвите през ноември.

Турция

Колко ниско може да падне лирата? Последният кръг от уволнения на президента Ердоган гарантира, че натискът върху CBRT за по-нататъшно облекчаване няма да намалее скоро. Гуверньорът на турската централна банка Сахап Кавджиоглу изненада пазарите на срещата на 23 септември с намаление на лихвите със 100 базисни пункта, но този път пазарите очакват още намаления на лихвите.

Тъй като лирата се търгува на рекордно ниски нива и инфлацията продължава да расте, серия от намаления на лихвите може да поддържа натиска.

Азиатско-тихоокеанския регион

Китай

Данните за Китай са заредени отпред в понеделник с Инвентаризация на дълготрайни активи, БВП за третото тримесечие и използване на капацитета, Промишлено производство през септември, Безработица и Продажби на дребно. Може да се каже, че промишленото производство и продажбите на дребно са най-важни. Пазарите ще бъдат на ръба за признаци, че енергийната криза, разходите за материали, регулаторните мерки и времето възпрепятстват икономическия растеж, което може да доведе до рязко понижаване на акциите.

В сряда ще има 1 и 5-годишни LPR решения, без да се очаква промяна. Би било голяма изненада, ако намалят лихвите. Можем обаче да видим намаляване на RRR следващата седмица, което би било силно положително за местния пазар в краткосрочен план.

Недостигът на енергия в Китай грабва заглавията, като правителството инструктира държавните енергийни компании да осигурят доставките на всяка цена. Това ще поддържа цените на енергията, но всички признаци, че ситуацията се влошава, отново ще доведат до разпродажби на основните индекси.

PBOC неусетно сигнализира чрез USD/CNY, че не е доволен от по-нататъшното укрепване на CNY. Въпреки че гледат с едно око сметката за внос на енергия, те няма да искат да отслабят валутата, USD/CNY ще се изправи пред възходящ натиск следващата седмица.

Evergrande изчезна от заглавията през изминалата седмица, но с друг китайски предприемач, който изпадна в неплатежоспособност по външен дълг тази седмица, пазарите са само на едно негативно заглавие от това да предизвикат ново разпродажба на капиталовите пазари в континенталната част и Хонконг.

Индия

INR се възстанови миналата седмица, но това се дължи най-вече на по-слабия щатски долар. Със съобщенията за спиране на захранването и нормиране в Северна Индия, валутата ще остане под натиск, тъй като вносителите на енергия преследват по-високи цени за петрол, газ и въглища.

Пазарите ще бъдат повлияни следващата седмица от големите празници в Индия, като няма значими данни с изключение на протокола за паричната политика в петък. Инвеститорите ще търсят признаци, че RBI е на път да премине от хлабава към неутрална парична политика, тъй като стагфлационните индикатори остават стабилни.

Австралия и Нова Зеландия

AUD и NZD се повишиха силно, тъй като глобалните рискови настроения се изместиха към положителни в края на седмицата. В бъдеще и двете ще продължат да бъдат удряни от променящите се промени в настроенията на задграничните пазари, тъй като инвеститорите се опитват да игнорират инфлацията и свиването на Фед, за да поддържат бичия пазар жив.

Австралия има тиха седмица с данни, но Нова Зеландия публикува PMI за услугите и инфлацията в понеделник. Високите показания ще поставят на масата ново увеличение на RBNZ и може да тласнат NZD/USD рязко нагоре и AUD/NZD рязко надолу. Ковид ситуацията в Нова Зеландия изглежда ще се влоши бързо и все още не изключвам засилени ограничения. Това засега се игнорира от пазарите.

Япония

Япония публикува индекса на потребителските цени в сряда и инфлацията и внезапния PMI в производството в петък. Вероятно само данните за инфлацията ще променят пазара. Местните пазари останаха като тунел предвид изборите в края на месеца и мащаба на пакета от стимули след изборите.

Японските акции поддържат висока корелация спрямо Wall Street тази седмица. Съобщенията за фискални стимули също оказват подкрепа.

USD/JPY се повиши рязко до близо 114.00 през изминалата седмица и вероятно ще има повече печалби през следващата седмица. USD/JPY е чиста диференциална игра между САЩ/Япония и с фиксирани лихви в САЩ и Япония ниски завинаги, пътят на най-малко съпротивление на USD/JPY продължава да бъде по-висок. Това също се отрази на купуването на AUD, NZD и GBP/jpy, което също подкрепя по-високата история на USD/JPY.

пазари

Енергия

Енергийната криза в Китай, Индия и Европа продължава, като цените на въглищата и природния газ остават на свръхвисоки нива. Лошото време в районите за производство на въглища в Китай и Индия допълнително наруши доставките. На този фон цените на петрола ще останат добре поддържани и петролът Brent може да се търгува над $88.00 следващата седмица. Трябва да се отбележи, че азиатските купувачи, вместо да чакат спадове, както обикновено, за да купуват, преследваха цените директно нагоре тази седмица, друг възходящ индикатор.

И Саудитска Арабия, и Русия сигнализираха, че ОПЕК+ остава комфортна с настоящите нива и планове за производство на петрол, което допълнително подкрепи цените.

Въпреки това техническите индикатори RSI са в силно свръхкупена територия и спекулативното дълго позициониране сега е много пренаселено на фючърсните пазари. Лесно бих могъл да предвидя шоково движение с $5 до $8 за барел, за да се отстрани това позициониране. Всяко внезапно падане обаче ще бъде посрещнато с лудост от физически купувачи, които ще го върнат обратно също толкова бързо. Пазете се от резачката.

ЗЛАТO

Рязкото покачване на златото тази седмица, когато щатският долар падна в сряда, привлече инерцията на купувачите на бързите пари, тласкайки златото до почти срамежливата стойност от $1800.00. 100 и 200-дневните пълзящи средни са тук и седмично затваряне може да доведе до движение на златото до $1830.00 през следващата седмица.

Голямо предупреждение е, че въпреки целия шум около купуването на убежища и хеджирането на инфлацията, златото е чисто обратна корелационна игра спрямо щатския долар в момента. Ако щатският долар възобнови ралито си през следващата седмица, бързите пари ще излязат и печалбите от златото ще се изпарят и ще го върнат обратно до $1740.00.

Bitcoin

Волатилността на биткойн ще остане висока, тъй като SEC може да вземе решение за четири биткойн ETF. Широко се очаква те да одобрят ProShares ETF в понеделник и евентуално ETF на Invesco във вторник. Биткойн може да види разпродажба на реакцията на новините, ако изглежда, че само един ETF ще започне да търгува следващата седмица.

Основни икономически събития

Събота, 16 октомври

• Президентът на ЕЦБ Лагард изнася годишната лекция на фондация Per Jacobsson.

Неделя, 17 октомври

• Управителят на BOE Бейли говори на панел с управителя на PBOC Yi Gang и ръководителите на МВФ и BIS на международния банков семинар на Групата на 30-те.

Понеделник, окт. 18

• Джордж и Кашкари от Фед говорят на Форума за малцинствата в банкирането.
• Съветът по външни работи на ЕС се среща, за да обсъди подхода на блока към региона на Персийския залив в Близкия изток.
• Заместник-управителят на BOE Кънлиф говори на панел на Третата конференция за финансова стабилност на Banco de España по темата „Цифрови валути на централната банка и финансова стабилност“.

Икономически данни / събития:

• БВП на Китай Q3 Q/Q: 0.4% ev 1.3% преди; Г/Г: 5.0% ev 7.9% преди; Продажби на дребно през септември г/г: 3.5% ev 2.5% преди, индустриално производство г/г: 3.9% ev 5.3% преди
• Трансгранични инвестиции на САЩ, индустриално производство
• Потенциално решение на SEC относно биткойн ETF
• Жилищата в Канада започват
• CPI от Нова Зеландия
• Търговия в Сингапур
• Великобритания Rightmove цени на къщи

Вторник, Октомври 19

• Постоянният комитет на NPC на Китай започва петдневно заседание
• Премиерът на Обединеното кралство Борис Джонсън е домакин на Световния инвестиционен форум
• Членът на Изпълнителния съвет на ЕЦБ Панета говори на 5-та годишна конференция на ЕЦБ-CEBRA.
• Бейли от BOE говори на съвместната изследователска конференция на BOE и Banca d'Italia
• Заместник-управителят на Norges Bank Уолден Бахе ще говори на конференцията за жилища на Finance Norway.
• Изслушване в шведския парламент относно паричната политика с управителя на Riksbank Ингвес и заместник-управителя Флоден.

Икономически данни / събития:

• Австралия RBA минути
• Решение за лихвите в Унгария: Повишаване на базовия лихвен процент с 15 базисни пункта до 1.80%
• Международни резерви на Мексико
• Испания търговия
• Начало на жилищното строителство в САЩ

Сряда, Октомври 20

• Заместник-управителят на Riksbank Jansson говори на есенното събитие на SEB
• Гуверньорът на Norges Bank Olsen говори в Центъра за парична икономика към Норвежкото бизнес училище.

Икономически данни / събития:

• Индекс на потребителските цени в Еврозоната
• ИПЦ в Канада
• UK CPI
• CPI за Южна Африка
• Цени на имотите в Китай, основни лихви по кредитите
• Япония търговия
• Русия CPI (седмичен), PPI
• Доклад на EIA за инвентаризация на суров нефт

Четвъртък, Октомври 21

• Министърът на търговията на САЩ Раймондо говори в уебкаст на Икономическия клуб в Ню Йорк.
• Лидерите на ЕС се срещат в Брюксел
• Председателят на SEC Gensler говори в Седмицата на DC Fintech на Института по международно икономическо право и Института за финансови пазари.
• Петима министри на отбраната на силовата отбрана ще се срещнат. Представители от Австралия, Малайзия, Нова Зеландия, Сингапур и Обединеното кралство ще говорят.

Икономически данни / събития:

• US Conf. Водещ индекс на борда, продажби на съществуващи жилища в САЩ, първоначални молби за безработица
• Доверие на потребителите в еврозоната
• Безработица: Хонконг, Швеция
• Решение на централната банка на Турция (CBRT): Очаква се да намали лихвите с 50 базисни точки до 17.50%
• Златни и валутни резерви на Русия
• Продажби на дребно в Полша
• Нетни заеми в публичния сектор на Обединеното кралство
• Тримесечни резултати на норвежкия държавен фонд

Петък, Октомври 22

Икономически данни / събития:

• Продажби на дребно в Канада
• Проучване на ЕЦБ сред професионалните икономически прогнозисти
• PMI на услугите на Markit в еврозоната, PMI на Markit в производството
• Тримесечен икономически бюлетин на Bank of Italy (BOI).
• Предварителни PMI за производство/услуги в Обединеното кралство, продажби на дребно
• Предварителни PMI за производство/услуги в Германия
• ИПЦ в Япония
• Решение за лихвените проценти в Русия: Очаква се лихвените проценти да се повишат с 25 bps до 7.00%
• Цените на жилищата в Сингапур

Актуализации на суверенните рейтинги:

• Гърция (S&P)
• Италия (S&P)
• Великобритания (S&P)
• Австрия (Fitch)
• Финландия (Fitch)
• Холандия (Fitch)
• Кипър (DBRS)
• Турция (S&P)