Dole, ale ne venku, je Rumunsko jen rizikovější sázkou

Analytici snížili hodnocení Rumunska v průzkumu rizik Euromoney pro zemi podle předběžných výsledků za 1. čtvrtletí 2019, které budou oficiálně zveřejněny příští týden.

Země prošla bouřlivým rokem, který se vyznačuje politickou a sociální nestabilitou pramenící z prosazování právních reforem a protivládními protesty proti endemickému štěpu vládních úředníků.

Vládnoucí sociálnědemokratickou stranu vede Liviu Dragnea, kterému je zakázáno stát se předsedou vlády pro manipulaci voleb. Stále však tahá za nitky vlády vedené Vioricou Dancilou a tlačí na změny právního státu, aby umožnil milosti a amnestie, z nichž by osobně měl prospěch.

Korupce byla jedním ze čtyř politických rizikových faktorů snížených v roce 2018 a ta, která stále získává nejnižší skóre ze všech rizikových faktorů od přispěvatelů do průzkumu.

Existují také obavy z institucionálního rizika a zhoršený výhled vládních financí pracujících proti Rumunsku, které dosáhnou vyššího úvěrového hodnocení:

V listopadu MMF varoval Rumunsko, že riskuje, že nesplní svůj fiskální cíl pro rok 2018 stanovený v souladu s cílem EU dosáhnout fiskální stability, který je definován jako schodek nepřesahující 3% HDP.

Koaliční vláda neměla potíže se splněním cíle, ale kvůli pomalému růstu. Ekonomika Rumunska, stejně jako ostatní ve střední a východní Evropě, zažívá boom a ve čtvrtém čtvrtletí roku 4.0 se reálný HDP meziročně zvýšil o sezónně očištěných 2018%.

Průmyslová produkce v roce 3.5 vzrostla o 2018%, maloobchodní tržby o 5.4% a míra nezaměstnanosti od ledna poklesla na 3.9% (sezónně očištěná, harmonizovaná), přičemž míra registrované nezaměstnanosti na úrovni 3.3% zvýšila mzdy a inflaci (nyní 4% ).

Ekonomové Evropské banky pro obnovu a rozvoj, kteří se účastní průzkumu Euromoney, uvádějí ve svém nejnovějším ekonomickém výhledu, že HDP „bude i nadále podporován investicemi spojenými s fondy EU a spotřebou spojenou se zpřísněním trhu práce“.

Vláda se rovněž uchýlila k fiskálním stimulačním opatřením, včetně vyšších minimálních mezd a zvýšení starobních důchodů, které podporují silnou soukromou spotřebu.

Standard & Poor's vidí, že se celkový schodek veřejných financí zvýší na 3.3% HDP v roce 2019 a na 3.5% v roce 2020, a to vzhledem k výsadě udržovat populární výdaje před prezidentskými a parlamentními volbami později v letech 2019 a 2020.

Odborníci na rizika naznačují, že při zoufalé potřebě zlepšovat infrastrukturu bude mít vláda potíže se snížením, řekněme, investičních výdajů spolufinancovaných ze strukturálních fondů EU nebo s výrazným zlepšením výběru DPH, aby její finance byly pod kontrolou.

Předpokládaný výsledek, pokud je správný, by pak vyvolal postup EU při nadměrných schodcích.

V důsledku toho je skóre rizika v Rumunsku nižší, což vytváří další prostor mezi touto zemí a Maďarskem a Chorvatskem, které dostává upgrade ratingu v souladu se zlepšujícím se skóre rizika země:

Poslední downgrade následuje po zavedení takzvané „chamtivé daně“ pro banky, u níž vláda nyní uvedla, že se zmírní snížením z 1.2% na 0.4% a ze 100% aktiv bank na 20%, aby se zabránilo Standard & Poor's upravuje svůj stabilní výhled BBB na záporný (vybočuje jej z rovnováhy s ekvivalenty Fitch a Moody's).

Tento krok byl motivován touhou vidět nižší úrokové sazby z úvěrů, ale byl špatně navržen, což vyvolalo nejistotu ohledně podnikatelského prostředí a stejnou měrou rozhněvalo komerční banky, investory a centrální banku.

Rumunsko leží 61^st ze 186 zemí v globálním hodnocení rizik Euromoney - tři místa pod Chorvatskem a čtyři pod Maďarskem - směrem ke spodní části třetí z pěti kategorií rizik obsahujících investiční stupně, zatímco jedno místo nad Tureckem.

„Mezi rizika zpomalení výhledu patří další zhoršení nedostatku pracovních sil, domácí politická a reformní nejistota a změna sentimentu globálních investorů vůči rozvíjejícím se trhům,“ uvádí EBRD.

V perspektivě

Přesto je těžké být příliš negativní. Jedna věc, na které se přispěvatelé průzkumu Euromoney obecně shodují, je, že země nadále těží příznivým ekonomickým podmínkám a nízké dluhové zátěži.

Na rozdíl od současníků v západní Evropě se důvěra v podnikání zlepšuje, podle indikátoru ekonomického sentimentu zveřejněného Evropskou komisí.

V únoru se ukazatel pro Rumunsko zvýšil na 102.2 z lednových 101.5, což prodlužuje rostoucí trend na tři měsíce, a nedávno ING informovala o silném růstu úvěrových bankovních transakcí „při zachování naděje, že se zpomalení ekonomiky nezmění v tvrdé přistání“.

Politická rizika zůstanou zvýšena, ale dopady budou omezeny ekonomickým růstem a určitou fiskální místností.

Pokud skutečně existuje jediný ukazatel, který ospravedlňuje pouze hodnocení rumunského investičního stupně, musí to být hrubé dluhové zatížení, které podle Eurostatu ke konci září kleslo na 33.9% HDP.

Nemělo by se zapomínat, že je stále jedním z nejnižších v regionu, na stejné úrovni jako Česká republika.

Finanční trhy se začnou obávat, pouze pokud ekonomika prudce zpomalí a vláda udělá málo pro přizpůsobení svých fiskálních stimulačních ambicí.

Samotná bankovní daň není důvodem k přílišnému znepokojení.

POZNÁMKA: Pokud chcete obchodovat na forexu profesionálně - obchodujte s pomocí našich forex robot vyvinuté našimi programátory.
Přezkoumání Signal2forex