Cenový pád akcií společnosti Lyft nasává vzduch z IPO Ubera

To není skvělý začátek roku, ve kterém mi bankéři z ECM říkají, že může vyjmenovat 100 jednorožců, což pro společnosti společně oceněné na zhruba 100 miliard dolarů vyneslo možná 600 miliard dolarů.

Ve svých zveřejněných informacích v březnu společnost Lyft v poslední době vykázala silný růst tržeb. Tržby v roce 343.3 činily 2016 milionu USD, v roce 1.1 2017 miliardy USD a v roce 2.2 2018 miliardy USD.

Není to tedy jen můj přítel z bankéře, který přechází z Uberu.

Čistá ztráta společnosti však také rostla a prudce vzrostla z 682.8 milionů USD v roce 2016 a 688.3 milionů USD v roce 2017 na loňských 911.3 milionů USD.

Budování komunity vyžaduje motivaci řidičů. Může to být převzetí podílu na trhu od společnosti Uber, ale to stojí za cenu.

Naděje

Uber je samozřejmě velký, kvůli seznamu koncem dubna nebo začátkem května. Někteří bankéři ECM, samozřejmě ne pro přičítání, hovořili o ocenění přes 100 miliard dolarů, možná až 120 miliard dolarů. Po pádu ceny akcií společnosti Lyft se tato očekávání omezují. Nejnižší odhad, který Euromoney nyní slyší, je 70 miliard dolarů, zhruba tam, kde byl Uber oceněn loni v srpnu, kdy Toyota uskutečnila soukromou investici ve výši 500 milionů dolarů.

Kolaps akcií společnosti Lyft, který přišel s rozruchem ohledně zkrácení jejích akcií některými bankami, možná jako zajištění swapů na celkovou návratnost poskytovaných majitelům akcií, vysával dynamiku z IPO Uber. Titulky nyní pojednávají o položce číslo tři mezi 16 souhrnnými rizikovými faktory uvedenými v jejím prohlášení S-1 podaném u SEC v dubnu.

"Od počátku jsme utrpěli značné ztráty, a to i ve Spojených státech a na dalších významných trzích." Očekáváme, že se naše provozní náklady v dohledné době výrazně zvýší, a možná nedosáhneme ziskovosti. “

Co ne vůbec?

Dokument S-1 obsahuje pěknou křivku „J“ počtu cest, které zákazníci s Uberem podnikli. Nejlepší část pěti let od založení na konci roku 2011 bylo dosáhnout jedné miliardy cest v březnu 2016. O sedm měsíců později se dva miliardytý zákazník lolloval na zadním sedadle na cestě zpět z této after party. Uber zasáhl v září 11 pět miliard výletů o 2017 měsíců později a do září loňského roku to opět zdvojnásobil na 10 miliard.

To je pěkná hokejka. Ale jak se společnost snaží vybudovat to, čemu říká „masivní síť“, jsou její provozní ztráty tvrdohlavě vysoké. V roce 2016 společnost Uber vykázala provozní ztrátu ve výši 3 miliard USD z výnosů 3.8 miliardy USD. V roce 2017 činila provozní ztráta 4 miliardy USD z tržeb ve výši 8 miliard USD. A v roce 2018, kdy přinesl tržby ve výši 11.3 miliard dolarů - tedy třikrát tolik než v roce 2016 -, stále způsobil provozní ztrátu ve výši 3 miliard dolarů.

Nikdy není dlouhá doba. Ale každý, kdo nakupuje na IPO, by určitě neměl očekávat, že společnost bude v blízké budoucnosti zisková. Bude i nadále způsobovat ztráty, protože utratí za zvýšení počtu řidičů, spotřebitelů, restaurací, přepravců a dopravců využívajících Uber prostřednictvím pobídek, slev a propagačních akcí. Má v úmyslu investovat do expanze na nové trhy a zvýšit výdaje na výzkum a vývoj.

Varianty

Analytici z UBS poukazují na to, že akademický výzkum průměrných výnosů z IPO maskuje obrovské rozdíly mezi mnoha poraženými a několika málo vítězi: „První den je jen velmi málo poražených, zatímco po pěti letech mělo 60% všech IPO záporné celkové výnosy a malé procento mělo výjimečně pozitivní výnosy. “

Velmi malé množství produkuje výnosy přes 1,000 XNUMX% za pět let. Ale pokusit se najít vítěze je jako koupit si loterii.

Myslím na to, jak snadné použití nové technologie přichází s absencí loajality zákazníků a vloženým očekáváním nižších poplatků. Po návratu do Londýna už kolegové na letiště neberou Uber. Místní minibusy snížily své ceny tak, aby odpovídaly, a pokud se o dvě minuty opozdíte ze dveří, nevzlétnou a nenabíjejí vás.

V Hudson Yards můj přítel z bankéře kontroloval aplikaci MTA a porovnával Lyftův čas cesty. "Bude mi lépe v metru," oznamuje. Rozcházíme se ve vlaku 7. Vracím se zpět do svého hotelu - nohy jsou stále nejlepší způsob, jak se dostat po Manhattanu - a posílám e-maily později, abych se zeptal, jak párty proběhla. 

"Dostala jsem tam ránu včas," zazvoní.

Uvažuji o tom, jak stará technologie pro osobní mobilitu stále funguje docela dobře, a o cenové citlivosti poptávky.