Chevronovi, Occidentalu zbývá palebná síla v bitvě o Anadarko - ale pravděpodobně ji nevyužijí

Chevron se může pokusit odlákat Anadarko od Occidental Petroleum, ale někteří analytici očekávají nižší nabídku než její rival. 

Typicky konzervativní diverzifikované ropné společnosti hledí na Anadarkovu hlavní výměru v Permské pánvi a v případě Chevronu také vidí aktiva hlubinného a zkapalněného zemního plynu, která se mu líbí. Analytici uvedli, že Chevron navíc může snáze strávit velký obchod, což může z jeho akcií učinit atraktivnější část nabídky.

Anadarko v pondělí řekl, že zvažuje nabídku společnosti Occidental na 38 miliard dolarů poté, co před několika týdny souhlasila s nabídkou převzetí společnosti Chevron ve výši 33 miliard dolarů. To připravuje půdu pro další kolo nabídek, ale akcie společnosti Anadarko nereagují, jako by investoři očekávali, že nabídky půjdou mnohem výše. Když byla minulý týden oznámena nabídka Occidental, měla hodnotu 76 USD za akcii a akcie od té doby ztratily zhruba 2.8%. Anadarko uzavřel v pondělí zhruba 72.93 USD, což je nárůst o 13 centů.

"Nemyslím si, že Chevron to má jako přístup typu koupě za jakoukoli cenu," řekl Dan Pickering, co-prezident a hlavní investiční ředitel společnosti Tudor, Pickering, Holt & Co.

"Myslím, že Chevron se vrací s vylepšenou nabídkou, ale ne nutně takovou, která je výrazně vyšší nebo dokonce vyšší než Oxy." Potom je míč na Oxyho dvoře, aby nám řekl, jak moc chtějí tento obchod. V případě Oxy se pravděpodobně blížíme k místu, kde se nabídka výrazně zvýší, trh se začne obávat jejich pákového efektu, “řekl.

Výsledek bitvy o fúzi s vysokými sázkami by také mohl určit, zda v ropné oblasti existuje šílenství. Pickering řekl, že je to teprve nedávno, co se akcie velkých společností obchodovaly s takovou prémií pro průzkumné a produkční společnosti, což jim dávalo lepší měnu pro obchody.

"Myslím, že pokud dostanete ještě jednu transakci, bude velký spěch, který bude mít strach, že o něco přijdete." Strach, že přijdete o tanečního partnera i o nákladovou příležitost. … Ještě jedna [velká] transakce a všichni jsou nervózní, že přicházejí. To jsou investoři a samotné společnosti, ať už jde o kupující nebo prodávající, “řekl.

"Mně to připadá, jako bychom byli daleko od hromady obchodů," dodal. "Myslím, že jde o kombinace, které dávají průmyslový smysl."

Společnost Occidental, kterou Anadarko dříve odmítl, nabídla obchod s hotovostí a akciemi v hodnotě 76 USD, přičemž v den oznámení, 11. dubna, byla hodnota akcie zhruba o 12 USD vyšší než nabídka společnosti Chevron.

Analytici tvrdí, že se Chevron pravděpodobně připravuje na další nabídku pro Anadarko, ale s nižší nabídkou, než je nabídka společnosti Occidental na 38 miliard dolarů. Occidental nabídl 38 dolarů v hotovosti a 0.6094 za akcii na akcii Anadarko, zatímco Chevron nabídl 16.25 dolaru a 0.3869 za akcii své akcie za akcii Anadarko. Chevron ztratil od oznámení své dohody s Anadarkem zhruba 6%, čímž snížil hodnotu své akciové části nabídky.

Anadarko souhlasil s jednáním s Occidental o její nabídce, ale její představenstvo také znovu potvrdilo doporučení své stávající dohody o fúzi se společností Chevron.

"Myslím, že Anadarko pravděpodobně hledá Chevrona, aby zvýšil svou nabídku." Je to rozdíl 7 miliard dolarů mezi nabídkou společnosti Chevron a nabídkou Anadarka, “řekl Stewart Glickman, energetický analytik společnosti CFRA. "Po technické stránce by na tom byli stále lépe." Možná by jim bylo lépe s Chevronem. … Myslím, že Chevron je vhodnější než Anadarko, Occidental. “

Glickman řekl, že nevěří, že by Chevron musel vyhrát nabídku Occidental, aby vyhrál, ale Chevron možná bude muset zmenšit rozdíl mezi nabídkami. "Pokud je součástí vašeho prodejního bodu, pokud je pro vás hybnou silou růstu, může to fungovat ve prospěch Chevrona," řekl. "Chevron má větší válečnou truhlu, třikrát tolik peněz než Oxy." Myslím, že si to mohou dovolit. Chevron má na svých knihách 9 miliard dolarů, Occidental má 3 miliardy dolarů. Nemyslím si, že by si Occidental mohl dovolit nabízet vyšší ceny, než jaké již nabízel. Pokud hodláte utratit 38 miliard dolarů a oni mají pouze 3 miliardy dolarů, pak buď musí získat více dluhového financování, nebo musí udělat sekundární. Myslím, že Oxy se na to podívala a řekla, že uděláme naši první a nejlepší nabídku, “řekl.

Paul Sankey, energetický analytik společnosti Mizuho, ​​řekl, že věří, že obě společnosti by se mohly ucházet o nízkých 80 dolarů na akcii, pokud by chtěly, a dohoda by byla stále akretivní. Occidental má také poplatek za rozbití 1 miliardy dolarů za dohodu Chevron, pokud vyhraje.

Occidental také potřebuje souhlas akcionářů, ale Chevron ne. "Věříme, že trh má větší důvěru v uvedené synergie společnosti Chevron, které se zdají být nedostatečné/nadbytečné čísla typů, než OXY, které se zdají být ambiciózní, aby jejich nevyžádaná nabídka vypadala životaschopná," napsal Sankey ve Poznámka.

Sankey řekl, že Chevron by mohl být dokonce schopen vytlačit až 90 dolarů za akcii, ale nebude. "Pravděpodobně neuvidíme [Chevron] agresivně přihazovat do aukce typu" kletba vítěze ". Ředitel Chevron Mike Wirth řekl tolik o pátečním konferenčním hovoru 1Q, “poznamenal Sankey.

Pickering řekl, že dohoda je společností Occidental považována za transformační, ale pro Chevron je to spíše způsob podnikání. Rizika spojená s přípravkem Occidental jsou větší.

"Pokud jste Oxy a ropné nádrže na 40 USD [za barel], za pár let, najednou způsob, jakým jste uzavřeli Anadarkovu dohodu, vypadá agresivněji, a pokud jste Chevron a tanky na 40 USD, možná máte malá výčitka kupujícího, ... ale vaše rozvaha je v pořádku a nemusíte si dělat starosti se svým pákovým efektem. Myslím, že Oxy by se více staral o jejich pákový efekt, “řekl.

Pickering řekl, že cena ropy neodpovídá aktuálním nabídkám pro Anadarko a životní prostředí je spíše jako v devadesátých letech minulého století, kdy došlo k fúzi velkých ropných společností, jako je BP s Amoco a s Arco a Chevron a Texaco. Společnosti tehdy hledaly způsoby, jak rozvíjet své podnikání, ale nepočítaly s vyššími cenami ropy.

"Teď mluvíme o [ropě] v polovině 60 dolarů, docela dobrá cena." Hrajeme zde všechny tyto makro faktory, ale myslím si, že tento proces by probíhal, kdyby ropa byla 50 $ nebo 70 $. Myslím, že průmyslová logika, o které oba kupující mluví, má smysl a myslím si, že příležitost k ocenění by byla přítomna na 50 USD a pravděpodobně by byla na 70 USD, “řekl.

Přezkoumání Signal2forex