Očekáváme, že ECB v červnu předloží holubičí zprávu. Očekáváme změny v dopředném vedení. ECB by rovněž oznámila technické podrobnosti TLTRO-III. Ekonomické projekce by byly pravděpodobně podobné předchozím, a to i přes mírné překvapení růstu v prvním čtvrtletí. Diskuse o odstupňovaném systému sazeb vkladů může v červnu ustoupit. ECB by i nadále ponechala hlavní refi sazbu, sazbu mezních půjček a sazbu vkladu beze změny na 0%, 0.25% a -0.40%. Rovněž by to pokračovalo v reinvestování výnosů ze splatných cenných papírů zakoupených během programu QE, který byl dokončen v prosinci 2019.
Ekonomické projekce zaměstnanců: Od březnových projekcí existují překvapení i zhoršení. Růst HDP a míra nezaměstnanosti se jeví jako pozitivní, zatímco inflace zůstává slabá. Americko-čínská obchodní válka eskalovala, zatímco nejistota ohledně brexitu se prodlužovala. Na síti nevidíme velký prostor pro změny v ekonomických projekcích.
Bleskový odhad ukazuje, že ekonomika eurozóny v 0.4Q1 rostla o 19% q / q. To znamená oživení z růstu 0.1-0.2% v předchozích 2 čtvrtletích. Údaje PMI za duben (47.9) a květen (47.7) však naznačují, že zpracovatelský sektor zůstane v kontrakci, což signalizuje, že růst ve druhém čtvrtletí by mohl zpomalit. Jak je uvedeno ve zprávě PMI, „výroba v regionu v květnu zůstala v kontrakcích, což naznačuje, že toto odvětví bude ve druhém čtvrtletí působit jako brzda širší ekonomiky“. Navíc „čtvrtý po sobě jdoucí měsíční pokles produkce a další prudký pokles nových objednávek podtrhl, jak sektor zůstává v nejtěžším období od roku 2013. Společnosti se utahují, omezují výdaje a najímají. Nákup vstupů, zásoby a zaměstnanost jsou nyní na ústupu, protože se výrobci obávají, že budou vystaveni dalšímu poklesu poptávky.
Přestože celková inflace v dubnu vzrostla na + 1.7% r / r, zůstává pod cílem + 2%. Trh očekává, že inflace v květnu (dnes splatná) dále zpomalí na + 1.3% r / r. Trh očekává, že prostředí měkké inflace v eurozóně bude nějakou dobu přetrvávat. Inflační swap, který se aktuálně obchoduje na 1.29%, v poslední době poměrně prudce klesá. Odhalení ECB o diskusi o odstupňování a zápis z dubnového zasedání byly dvě události způsobující pokles. Pozitivní je, že trh práce byl odolný a míra nezaměstnanosti pokračovala ve klesajícím trendu.
Rozšíření v dopředném navádění: V dubnu ECB zopakovala, že pojistné sazby „zůstanou na svých současných úrovních minimálně do konce roku 2019, v každém případě po dobu nezbytně nutnou k zajištění pokračující trvalé konvergence inflace na úrovně, které jsou pod, ale blízko , 2% ve střednědobém horizontu “. Jelikož se rizika růstu výhledu růstu zvýšila a trh posunul čas, kterého lze dosáhnout inflačního cíle, očekáváme, že ECB v červnu upraví dopředné pokyny, aby signalizovala, že úrokové sazby zůstanou po delší dobu beze změny. řekněme březen nebo červen 2020.
Technické podrobnosti TLTRO-III: ECB v dubnu poznamenala, že podrobnosti operace budou „sděleny na jednom z našich nadcházejících setkání“. Věříme, že červen je nejlepší načasování tohoto oznámení, protože operace vstoupí v platnost v září. I když je možné, že by to ECB odložila až do července, bylo by vhodnější učinit toto oznámení na nadcházejícím zasedání, protože přichází s aktualizovanými ekonomickými projekcemi a úpravou dopředných pokynů.
Ostře sledovanou funkcí je tvorba cen, která by byla určena dvěma kritérii. Zaprvé zohlední důkladné posouzení bankovního transmisního kanálu měnové politiky. Zadruhé zváží další vývoj ekonomického výhledu. V roce 2016 nabídla TLTRO-II podmíněnou sazbu -0.4% (stejně jako depozitní sazba ECB) bankám, které by mohly splňovat určité úvěrové standardy. Očekáváme, že nové kolo provozu by mělo mít také negativní cenu. V rámci TLTRO-II si navíc banky mohly půjčit až 30% výše jejich stávajícího objemu půjček nefinančním podnikům a domácnostem. Těšíme se na objasnění definice „způsobilých půjček“ pro novou operaci.
Signal2forex.com - Nejlepší Forex roboti a signály
