Očekáváme, že ECB zavede uvolňující opatření ke stimulaci ekonomiky a načasování by pravděpodobně proběhlo v září. Červencové zasedání, které je naplánováno koncem tohoto týdne, by bylo použito k další přípravě trhu na uvolňující balíček. Za poslední měsíc vyslala ECB silné signály, že by pravděpodobně došlo ke snížení sazeb. Kromě zápisu z červnového zasedání prezident Mario Drahi na fóru Sintry dne 18. června signalizoval, že „v případě, že nedojde ke zlepšení, že bude ohrožen trvalý návrat inflace k našemu cíli, bude zapotřebí dalších stimulů“.
Začátkem tohoto měsíce také členové ECB naznačili, že brzy přijde další podnět. Hlavní ekonom Philip Lane navrhl, že „aby se inflace vrátila zpět k cíli, je stále zapotřebí značné přizpůsobení. Pokud je potřeba další uvolnění, máme k dispozici nástroje… Proaktivní opatření (včetně negativních sazeb) jsou nejjistější cestou, jak zajistit, aby inflace stoupala k našemu cíli “. V rozhovoru pro BFM Business TV člen představenstva Benoît Cœuré rovněž poznamenal, že „akomodační měnová politika je potřebná více než kdy jindy“. Členové však pravděpodobně nedosáhli dohody o tom, jaká opatření by měla být zavedena jako úvodní.
Lackluster Recovery nabádá k dalšímu stimulu
Hospodářský vývoj v eurozóně od posledního zasedání zůstal slabý. Podobně jako v ostatních hlavních ekonomikách i po krizi nízká míra nezaměstnanosti v eurozóně nedokázala zvýšit inflaci. celkový CPI ustálil na 1.3%, zatímco jádrová inflace se v červnu zlepšila na +1.1%. Obě hodnoty zůstávají výrazně pod cílem ECB + 2%. Růst HDP se v 0.45Q1 vyšplhal na + 19% q / q. Růst obchodních investic i vládních výdajů se od předchozího čtvrtletí snížil. Konečný index PMI se vyšplhal +0.4 bodu na 52.2. Jak je uvedeno v průvodní zprávě, „průzkum naznačuje, že HDP ve druhém čtvrtletí jen vzrostl jen o něco přes 0.2%, a zhoršení podnikatelských očekávání pro nadcházející rok na jedno z nejnižších za čtyři roky svědčí o obchodní náladě zůstává temný “. Dodal, že „rizika negativního výhledu převládají při obavách z obchodní války, rostoucí geopolitické nejistotě a zpomalení globálního ekonomického růstu“. Samostatně se německý index podnikatelského klimatu ifo v červnu snížil na 97.4, z květnových 97.9. Jedná se o nejnižší úroveň od listopadu 2014. V průvodním prohlášení bylo uvedeno, že „společnosti v nadcházejících měsících rostly pesimisticky“.
Easing Package
Na tomto týdenním zasedání očekáváme, že se budou dopředu upravovat pokyny, aby se trh připravil na další uvolnění. V červnu ECB rozšířila dopředné pokyny a očekávala, že sazby sazeb zůstanou na svých současných úrovních „alespoň do první poloviny roku 2020“. Očekáváme, že dodá, že sazby pojistek zůstanou „na současné nebo nižší úrovni“ na nadcházejícím zasedání. Na prohlášení o schůzce i na tiskové konferenci by ECB pravděpodobně naznačovala, že členové diskutovali o možnosti restartování QE a systému odstupňovaných úrokových sazeb.
Pokud má ECB oznámit další uvolňování, mělo by se jednat spíše o uvolňovací balíček, než o snížení sazeb. Balíček by obsahoval zlepšení dopředného vedení, snížení vkladu a obnovení QE. Na fóru Sintra Draghi poznamenal, že tvůrci politik „zůstávají schopni posílit naše dopředné vedení úpravou jeho zaujatosti a podmíněnosti tak, aby zohlednili změny v cestě přizpůsobení inflace“. Při snížení sazeb je pravděpodobné, že se členové rozhodnou snížit vkladovou sazbu o -20 bps ze současných -0.4%. Jakékoli snížení sazeb by mohlo přijít s tieriinem, aby se ochránila ziskovost bank. Užší úrokové sazby hlouběji do negativního území by v žádném případě nebyly „stimulační“. ECB by jej proto pravděpodobně doprovázela obnovením QE, programu nákupu aktiv, který skončil v prosinci 2018. Očekáváme, že centrální banka obnoví nákup aktiv nejprve na 12 měsíců a do programu bude zahrnovat podnikové dluhopisy a státní dluhy.
Existuje několik důvodů, proč se domníváme, že září bude v červenci vhodnější. Aktualizované projekce zaměstnanců ECB budou zveřejněny v září a měly by členům poskytnout více informací, aby určili, jaká opatření mají podniknout. Vzhledem k tomu, že by ECB pravděpodobně oznámila řadu opatření, bylo by rozumné, aby byli členové před přijetím rozhodnutí lépe informováni. Mezitím by oznámení opatření v září umožnilo ECB posoudit činnost Fedu (pravděpodobně snížení sazeb) 31. července.
Připojte se k naší obchodní skupině Forex
Signal2forex.com - Nejlepší Forex roboti a signály
