Macaskill na trzích: Investiční banky a sdílení ekonomiky

Trend dominance USA je obzvláště akutní v investičním bankovnictví, kde JPMorgan je nyní nejvýznamnějším generátorem příjmů v Evropě i na celém světě.

Zkoumání vazby mezi Deutsche Bank a UBS na posílení obou společností využitím jejich relativních sil při obchodování s pevným výnosem a akciemi tedy mělo jasnou logiku.

Plná fúze mezi těmito dvěma společnostmi byla prozkoumána již dříve a řada zaměstnanců UBS s kapitálovým pozadím - vedená spoluzakladatelem investičního bankovnictví Robem Karofským - dříve pracovala ve společnosti Deutsche, takže tyto dva obchodní modely sdíleli. .

UBS přijala po restrukturalizaci v roce 2012 lehkou přítomnost v oblasti prodeje a obchodování s dluhy, zatímco Deutsche zůstává největší evropskou bankou s výnosy s pevným výnosem, a to navzdory ztrátě podílu na trhu uprostřed neúnavných změn v řízení.

Bankéři pravidelně vtipkují, že pokus o dosažení konsensu v celé řadě finančních institucí je jako pasení koček 

I během nedávných křečí Deutsche stále generovala v první polovině roku 2.83 výnosy z fixního příjmu 2019 miliardy EUR, což odpovídá 3.14 miliardám USD. 

Výnosy z fixního příjmu ve výši 845 milionů USD v UBS nebyly mnohem více než čtvrtinou z celkového počtu Deutsche.

UBS měla v první polovině roku 1.82 kapitálové výnosy 2019 miliardy USD, což bylo zhruba dvakrát více než Deutsche celkem 837 milionů EUR, což odpovídá 929 milionům USD.

UBS tedy mohla být potenciálním čistým vítězem z jakékoli dohody o sdružování výnosů, která zahrnovala doporučení obchodů s akciemi od Deutsche a řízení toku vlastních klientů s pevným příjmem do německé banky, po rozhovorech, které údajně pokračovaly až v červnu. 

Výkonný ředitel Deutsche Christian Sewing se nakonec rozhodl pro samořízenou restrukturalizaci, která byla oznámena v červenci a představovala velkoobchodní stažení z obchodování s akciemi. A o dva měsíce později UBS podnikla kroky ke složení své skupiny FX, sazeb a úvěrů do jediné jednotky cenných papírů, které bude dominovat její akciová aktivita.

Aliance, ne fúze

Tato rozhodnutí částečně odrážejí výzvy vytváření bankovních aliancí, které nedosahují úplného sloučení. Není to poprvé, co se zdá, že evropským bankám zbývá několik životaschopných odpovědí na zdánlivě neřešitelné problémy.

Výkonní ředitelé evropských bank s obchodním pozadím téměř toužebně hovoří o potenciálních výhodách posunu směrem ke sdílenému modelu pro obchodní linie, jako je obchodování FX a státních dluhopisů.

Velká část aktivity klientů na těchto trzích se pro banky provádí při velmi nízkých maržích. Jakékoli řešení, které by spojilo zdroje ke snížení nákladů na toto poskytování služeb a zároveň by umožnilo bankám nabízet zákazníkům produkty s vyšší přidanou hodnotou, by mělo zjevnou přitažlivost. 

To by teoreticky bankám umožnilo vykonávat určitou kontrolu nad trendy, jako je automatizace trhů s pevným příjmem, spíše než jednoduše snižovat náklady propouštěním zaměstnanců pokaždé, když dojde k poklesu příjmů.

Krok, který by některým agenturám obnovil každodenní život vedoucích pracovníků bank snížením nákladů na poskytování služeb rutinního obchodování - a přechodem podnikání na model agentury - by však mohl také riskovat odložení náročných rozhodnutí.

Zdá se, že nedávné rozhovory Deutsche a UBS byly uzavřeny relativně rychle, pravděpodobně kvůli naléhavé potřebě opatření v Deutsche a interní obchodní kontrole v UBS.

Jakýkoli ambicióznější pokus o sdružování zdrojů v celé řadě evropských bank by se mohl snadno proměnit v mluvící obchod, který by plýtval časem všech zúčastněných, a to bohužel paralelně s některými činnostmi prováděnými stávajícími celoevropskými organizacemi (což zase podporuje populistické politická zášť).

Bankéři pravidelně vtipkují, že pokus o dosažení konsensu v celé řadě finančních institucí je jako pasení koček. 

Sdílení výnosů by rovněž vyžadovalo větší transparentnost, což by někteří manažeři nemuseli uvítat 

Vedoucí investiční banky se zkušenostmi v oblasti prodeje a obchodování byli chováni v kultuře agrese a podezírání. Přežijí pouze paranoidní, abychom mohli použít frázi oblíbenou výkonným ředitelem technologického průmyslu, spoluzakladatelem Intel Andrew Grove. 

To pomáhá vysvětlit posedlost motivy manažerů Goldman Sachs například v předchozích meziodvětvových konsorciích. Aniž by nutně uváděli konkrétní příklady, soupeřící bankéři pravidelně tvrdí, že Goldman má tajný plán, jak obejít své kolegy, kdykoli se zapojí do spolupráce s jinými firmami. 

Pokud relativně vysoký bankéř společnosti Goldman souhlasí, že bude sedět v panelu, bude to bráno jako znamení, že jde o ziskové spiknutí, zatímco vyslání mladšího zaměstnance lze považovat za náznak toho, že selhání iniciativy je tajně plánováno. 

Na setkání evropských bank by zástupci Goldmana nebyli, ale spekulovalo by se o motivech a relativních silách všech zúčastněných stran.

To by bylo analogické s nedůvěrou mezi stávajícími divizemi investičních bank, ale bez arbitra v podobě generálního ředitele k řešení sporů. 

Sdílení příjmů by rovněž vyžadovalo větší transparentnost, což by někteří manažeři nemuseli uvítat.

Vzhledem k tomu, že se nabídka / nabídka šíří na mnoha trzích a místa elektronického obchodování snižují marže pro dealery, jedním z mála způsobů, jak banky vydělat peníze, je podstupovat určité riziko při zajišťování expozice z činnosti klienta. 

V návaznosti na finanční krizi v roce 2008 a omezení týkající se obchodování s majetkem se tato „prop-lite“ činnost obecně provádí co nej diskrétněji. 

Plánované změny Volckerova pravidla poskytnou americkým bankám další výhodu oproti jejich evropským protějškům. 

Úpravy pravidla, které americké regulační orgány schválily v srpnu, v zásadě umožní americkým bankám označit si svůj vlastní domácí úkol při rozhodování, zda obchody držené méně než 60 dní skutečně fungují jako zajištění.

Evropská unie v roce 2017 ustoupila od zákona, který by přinutil místní banky k úplnému rozdělení obchodní a maloobchodní činnosti, ale několik zřetelných vlastních obchodních kanceláří, které v Evropě zůstaly, je většinou zavřeno a důvěra investorů v akcie regionálních bank je na takový nízký příliv, že jakékoli očekávání, že uvolnění amerických pravidel donutí všechny banky převzít další riziko obchodování, nebude považováno za pozitivní.

Krok směrem ke sdílení funkcí investiční banky by mohl dále omezit rozsah, aby mohl profitovat ze zajišťovacích rozhodnutí jednotlivých manažerů, protože jakékoli společné dohody o výnosech budou muset zahrnovat pohled na toky zákazníků.

Vzduch zoufalství

Výzvy, jako jsou tyto, mohou vysvětlit zjevné zoufalství i mezi některými evropskými bankéři, kteří by se mohli zdát dobře připraveni na boj proti dominanci USA, jako je Jean Pierre Mustier, výkonný ředitel UniCredit a nedávno jmenovaný prezident Evropské bankovní federace. . 

Mustier snížil schopnost evropských bank konkurovat americkým bankám v oblasti investičního bankovnictví a zdůraznil, že snižování nákladů by mělo být hlavní hnací silou veškerých transformačních přeshraničních fúzí v Evropě. 

Mustier si možná drží své karty těsně u hrudi a doufá, že uzavře dohodu, která vytvoří banku evropských šampionů, která může konkurovat globálně.

Prozatím nejhlasitějším zastáncem silnějších evropských investičních bank a alternativou k americkým firmám pro klienty v Evropě je Jes Staley, výkonný ředitel společnosti Barclays. 

Staley je samozřejmě rodák z Bostonu v Massachusetts.

POZNÁMKA: Chcete obchodovat na forexu profesionálně? obchodovat s pomocí našeho forex robot vyvinuté našimi programátory.
Signal2forex recenze