Riziko země: Konzervativní většina nemusí být zlatou vstupenkou pro britské investory

Konfederace britského průmyslu je znepokojena zátěží finančních závazků Spojeného království vůči EU, a to navzdory ujištění premiéra Borise Johnsona

Většina pro současnou konzervativní stranu, jakkoli malá, by oživila proces brexitu.

Každý z jejích 635 potenciálních kandidátů na parlamentní sliby se zavázal dát souhlas s pozměněnou dohodou o vystoupení a politickou deklarací předsedy vlády, která Spojenému království umožní opustit EU v prodlouženou lhůtu 31. ledna 2020 nebo dříve.

Podle odborníků ECR by to libře zvedlo, bez ohledu na tradičně vysoký deficit běžného účtu ve Velké Británii, a pravděpodobně by se zlepšilo hodnocení rizika Spojeného království.

Nedávná pochmurnost

Rozhodnutí britských voličů opustit EU a neschopnost Parlamentu dohodnout se na dohodě o vystoupení vedly v průzkumu rizik Euromoney od referenda konaného v roce 2016 k velkému poklesu Spojeného království.

Letos zejména došlo k výraznému poklesu rizikového skóre na pozadí parlamentního logjamu.

Tím se Spojené království dostalo na 29. místo ze 174 zemí v globálním žebříčku rizik, které se nacházely mezi Estonskem a Izraelem a sklouzly pod Francii, nyní 25., což také upadá.

Mezi G10 poráží Spojené království pouze Japonsko a Itálii:

Navzdory nárůstu počtu zbývajících voličů od referenda a nárůstu počtu těch, kteří s odstupem času věří, že rozhodnutí bylo špatné, jak je uvedeno - v této grafice ukazuje Danske Bank - přispěvatel průzkumu Euromoney Phil Rush, zakladatel a hlavní ekonom heterogeniky konzervativci, v současnosti v menšině, budou posíleni.

"Po volbách 12. prosince se podle mého názoru zvýšila pravděpodobnost, že konzervativci budou schopni dohodu schválit," říká.

"Nyní vidím relativní pravděpodobnosti dohody, žádné dohody a žádného brexitu v 65:20:15 - dříve 55:30:15." Pokud Spojené království odejde s dohodou o vystoupení, šterlink se pravděpodobně bude obchodovat o několik procent silněji. “

Rush však hodnotí relativní výhody obou alternativ a říká: „Vláda vedená porodními silami by místo toho pravděpodobně našla svou socialistickou agendu, která by vyvážila její pozici měkkého brexitu, zatímco já vidím chaotickou střední cestu jako nejhorší pro libru, na vrchol rizika brexitu bez dohody. “

Zatímco někteří odborníci z ECR poukazují na to, že konzervativní většina v krátkodobém horizontu zlepší politický rizikový profil Spojeného království, velkou otázkou je, zda by to vedlo k trvalému zlepšování hodnocení rizik, protože proces brexitu by nebyl ani zdaleka úplný .

Dohoda o volném obchodu

Skutečnost, že Johnson kategoricky popřel, že by Spojené království prodloužilo přechodné období po konci roku 2020, hlavně kvůli uklidnění zastánců tvrdé linie, nechává otevřené riziko eventuálního odchodu bez dohody tím, že se včas nedohodne na stylu „super Kanada plus“ obchodní dohoda s EU.

Hlavní vyjednavači EU jsou skeptičtí k tomu, že dohody lze dosáhnout tak rychle, podtrženo skutečností, že většina dohod o volném obchodu trvá roky, než se vyjasní.

Norbert Gaillard, nezávislý expert na rizika v jednotlivých zemích a další přispěvatel do průzkumu Euromoney, předvídá řadu rizik, která budou přesahovat volby.

Nejistota ohledně případné dohody o volném obchodu je jedna a věří, že čím bude ambicióznější, tím lepší to bude pro obě strany, což však implicitně znamená, že existuje také rostoucí riziko neúspěchu.

Spojené království bude rovněž muset urovnat své finanční závazky vůči EU. Návrh zákona přesáhne 30 miliard GBP, což bude pro další tři roky vážná zátěž 

 - Norbert Gaillard

Dalším důvodem je zdraví britské ekonomiky.

Nejnovější srovnání nezávislých předpovědí ministerstva financí zveřejněné v říjnu naznačilo průměrnou průměrnou prognózu růstu reálného HDP ve výši 1% pro rok 2020, což zpomalilo z již podlimitních 1.2% tužkou v roce 2019.

„Míra růstu HDP pod 1% by byla znepokojující,“ říká Gaillard, jehož varování není neopodstatněné vzhledem k současnému globálnímu obchodnímu prostředí a tendenci prognostiků neustále předpovědi v průběhu času revidovat.

Slabší růst uvolní trh práce a dále poškodí vládní finance, což zpomalí tempo snižování dluhu.

Konzervativci si již dlouho udržovali pověst fiskální ortodoxie, přičemž pečlivě sledovali hromadu dluhů - která stále přesahuje 80% HDP - a ekonomickou ztrátu z velkého účtu za obsluhu dluhu, a to i za nízké úrokové sazby.

Strana se však v poslední době odklonila od plánu a zrušila snížení daně z příjmu právnických osob na 17% z 19%, aby pomohla financovat své plány veřejných výdajů.

"Spojené království bude také muset vyrovnat své finanční závazky vůči EU," říká Gaillard. "Návrh zákona přesáhne 30 miliard GBP, což bude pro příští tři roky vážná zátěž." Analytici úvěrového rizika, Konfederace britského průmyslu (CBI) atd. Jsou touto otázkou znepokojeni. “

A pak samozřejmě existuje možnost zavěšeného parlamentu a vyhlídka na potvrzující referendum o dohodě, a dokonce i možnost opakovaného hlasování o skotské nezávislosti.

I když se to nejeví jako pravděpodobnější výsledek, podle posledních průzkumů veřejného mínění je toho dost na to, aby se investice udržovaly na uzdě.