Kanadská centrální banka držela úrokové sazby stabilní po celý rok 2019 a všeobecně se očekává, že tak učiní znovu na svém prvním zasedání v roce 2020. Zatímco řada nevýrazných ekonomických údajů ke konci minulého roku naznačuje, že snížení sazeb není vyloučeno, pozitivní čísla o zaměstnanosti a podnikatelském sentimentu v posledních dvou týdnech a relativně neutrální tón v posledních komentářích guvernéra Poloze přesvědčily trhy a analytiky, že v lednu tento krok nepřijde. Na základě nejnovějších údajů o HDP by bylo rozumné očekávat příští týden od Rady guvernérů holubičí tón. Naše současné sledování ukazuje, že růst ve 0.7. čtvrtletí/4 zpomalil na anualizované tempo 19 %, což je pod již tak podtrendovou prognózou BoC 1.3 %. (Výrobní a maloobchodní čísla v příštím týdnu, u nichž se očekává nárůst za listopad, pomohou utvářet tuto výzvu.) Aktivitu ovlivnily přechodné faktory, jako je přerušení pracovních sil, ačkoli zpomalení tvorby pracovních míst v H2/19 naznačuje, že ekonomika ve skutečnosti zamířila dolů. za toto období. Neočekáváme výrazné oživení růstu počátkem tohoto roku (zvýšení o 1.4 % v Q1/20) a myslíme si, že trvale subtrendový růst nechává otevřené dveře případnému snížení sazeb.
Zatímco výpadek růstu by mohl naznačovat, že ekonomika funguje o něco pomaleji, než si BoC myslela, její poslední průzkum Business Outlook Survey ukázal, že ekonomika je blízko plné zaměstnanosti mimo provincie produkující ropu. Zlepšení celkového podnikatelského sentimentu včetně pozitivních ukazatelů budoucích tržeb a zvýšení náborových záměrů by mělo také pomoci vyvážit obavy centrální banky z pomalejšího růstu. Obavy z nerovnováhy domácností budou také zahrnuty do nadcházejících rozhodnutí BoC o sazbách. Minulý týden guvernér Poloz poznamenal, že poptávka po domech převyšuje nabídku (což bylo plně evidentní v datech o prodeji domů z tohoto týdne), což by mohlo vyvolat návrat k extrapolativním cenovým očekáváním nebo „pěnu“ na hlavních trzích. Problémy finanční stability spojené s oživujícím se trhem s bydlením a rostoucím hypotečním dluhem, které zvyšují laťku pro snížení sazeb, se pravděpodobně započítaly do zdrženlivosti trhu vůči ceně, která letos výrazně ulevila od BoC (pravděpodobnost pohybu méně než 50/50 do prosince).
Zlepšující se vnější pozadí také snižuje naléhavost snížení sazeb. Vzhledem ke svému zaměření na obchodní konflikty byla BoC tento týden pravděpodobně potěšena vývojem jižně od hranice. Nejvýznamnější bylo podepsání první fáze obchodní dohody mezi USA a Čínou, která představuje příměří v obchodní válce obou zemí – spor, který eskaloval v průběhu roku 2019 a přispěl ke zpomalení globálního obchodu a průmyslové výroby. Výměnou za mírnou úlevu od dovozních cel USA – a zrušení hrozícího zvýšení cel – Čína souhlasila s nákupem dalších 200 miliard dolarů amerického zboží během dvou let a provedla řadu reforem (např. řešení krádeží duševního vlastnictví, ukončení nuceného transferu technologií, zdržení se z manipulace s měnou). I když podstatný nárůst čínského dovozu z USA (pokud bude dodržován první z nich) má potenciál ovlivnit globální obchodní toky, myslíme si, že nejbezprostřednějším dopadem první fáze dohody je snížení obchodní nejistoty. Globální podnikatelský sentiment již vykazoval známky stabilizace na konci roku 2019, když se obchodní napětí a nejistota ohledně Brexitu zmírnily, a k tomu by měla přidat konkrétní dohoda mezi USA a Čínou. (Vskutku, poslední zpráva o výrobě ISM výslovně uvedla, že několik průmyslových odvětví se v důsledku dohody zlepší.)
Tento týden také americký Senát schválil nejnovější iteraci USMCA, přičemž jediným zbývajícím krokem k ratifikaci byl podpis prezidenta Trumpa a průchod kanadským parlamentem. V nedávném projevu guvernér Poloz řekl, že ratifikace „odstraní jeden velký zdroj nejistoty pro mnoho kanadských společností“. Ale stále si byl vědom obousměrných rizik kolem obchodu, a také poznamenal, že EU by mohla být dalším obchodním cílem Trumpovy administrativy.
Signal2forex.com - Nejlepší Forex roboti a signály
