Ekonomické předpovědi Fedu jsou po celé mapě, což je známkou toho, jak nejisté jsou tyto časy

Ekonomický výhled Federálního rezervního systému není ani tak pesimistický, jako je nejistý, přičemž očekávání se pohybují v širokém rozmezí od plodného oživení po prudký odskok.

Pokud to v poslední době zní hodně jako trh, pravděpodobně to není náhoda.

Po dvoudenním zasedání na začátku tohoto týdne zveřejnil Fed své shrnutí ekonomických projekcí HDP, nezaměstnanosti, inflace a úrokových sazeb. Odhady do značné míry odrážely současný bezprecedentní pokles, následovaný očekáváními různých úrovní budoucího růstu. 

Konkrétně u HDP, který měří vyrobené zboží a služby a je nejširším měřítkem hospodářského růstu, byly mediánové údaje v každém ze tří let, pro které byly poskytnuty odhady, zakryty velkými rozdílnostmi názorů 17 členů Federálního výboru pro otevřený trh při tvorbě politiky.

Pro rok 2020 byla střední očekávání pro pokles HDP o 6.5%. Ale to byl jen střed předpovědí, který se pohyboval od -10% do -4.2%. 

Rozdíl se ještě zvýrazní v roce 2021, kdy medián je 5% zisk, ale rozpětí se pohybuje od -1% - v podstatě pokračování recese, která začala v únoru 2020 - do 7% zisku, což by byl nejrychlejší roční růst od roku 1984.

Vyhlídky na nezaměstnanost a inflaci vykazovaly značné rozdíly v názorech.

Zdá se, že takové široké rozpětí mezi tím, co má budoucnost, je napsáno na finančních trzích a zejména na akcích, které ve čtvrtek utrpěly nejhorší jednodenní propad od konce března a nyní náhle vypadají kolísavě po ohromujícím 2½měsíčním běhu výše. Nárůst narazil na hromadu hospodářských čísel, které snižovaly čelisti a ukazovaly, jaké škody pandemie způsobila.

"Byli docela upřímní a přímí ohledně vysoké míry nejistoty, kterou vidí kolem toho, jak se ekonomika vyvíjí, což je hezké," řekla Kathy Jones, vedoucí fixního příjmu Charlese Schwaba, o tvůrcích politik Fedu.

"Všichni víme, že druhé čtvrtletí je koryto a věci se zlepší a trh se to snaží slevit," dodala. "Ale myslím, že trhy se dost unesly."

Předseda Fedu Jerome Powell skutečně zdůrazňuje, že i přes veškeré prostředky na záchranu, které centrální banka a Kongres poskytují, síla oživení do značné míry závisí na cestě koronaviru. 

Powell dokonce na konci tohoto týdne poznamenal, že na hodnoty SEP je třeba pohlížet opatrně. Protože tolik toho nebylo známo, Fed odmítl poskytnout čtvrtletní shrnutí na svém hlavním březnovém politickém zasedání, ale rozhodl se tak učinit tento týden, a to i se spoustou otázek o budoucnosti.

"Vzhledem k neobvykle vysoké míře nejistoty ohledně výhledu mnoho účastníků poznamenalo, že vidí řadu přiměřeně pravděpodobných cest pro ekonomiku a není možné s důvěrou identifikovat jedinou cestu jako nejpravděpodobnější," uvedl Powell ve středu a poznamenal že SEP byla „celá řada věrohodných výsledků a ne jedna konkrétní předpověď“.

V době, kdy se zvyšují obavy z druhého kola infekcí Covid-19, povrchní výhled Fedu pomohl vyvolat zlý čtvrteční pokles trhu, který byl jen částečně kompenzován páteční rally, která s postupujícím dnem nadále oslabovala. Prezident Donald Trump ve čtvrtek zvážil, že Fed se „tak často mýlí“, i když jeho prognóza pro rok 2021 je pro nejrychlejší tempo růstu od doby, kdy byl prezidentem Ronald Reagan.

Fed nenabízel žádné další politické nástroje, které by napomohly ekonomice vést to, co slibuje, že bude nejasná cesta vpřed, pouze ujišťuje, že krátkodobé referenční úrokové sazby zůstanou ukotveny v blízkosti nula do roku 2022.

SEP „ukázal v příštích 2 letech pozoruhodně širokou škálu potenciálních výsledků pro americkou ekonomiku,“ napsal Nick Colas, spoluzakladatel společnosti DataTrek Research. "Přesto Fed neoznámil nic nového [ve středu] kromě jistoty, že nebude používat negativní úrokové sazby."

Trhy pro tuto chvíli již nejsou cenové, protože je pravděpodobné, že Fed ve skutečnosti v dohledné době přejde do záporných sazeb, a to navzdory přetrvávajícím spekulacím, že by se mohl řídit příkladem Evropy a Japonska, pokud by se situace i nadále zhoršovala.

Propast hospodářských očekávání mezi funkcionáři však slouží jako připomínka toho, jak může být tok v budoucnu, i když investoři nadále oceňují nejlepší scénář.

"Nakonec akciové trhy učinily svou býčí sázku konkrétně na budoucí zisky společností a obecněji na stav americké ekonomiky," řekl Colas. "Ani Federální rezervní systém s nestydatě nejistým výhledem se tak moc nezmění."