En fjerde Fed-vandretur i år kan udløse økonomisk afmatning, advarer strateg

Mens mange måske glæder sig over den mere høgagtige holdning fra Federal Reserve efter et årti med rekordlave renter, advarede en økonom om, at det faktisk kan føre til en økonomisk afmatning.

Federal Reserve hævede renten for anden gang i år onsdag og kigger på yderligere to for 2018 på baggrund af observationer af stærke udsigter for den amerikanske økonomi. Men Jim McCaughan, administrerende direktør for Principal Global Investors, sagde, at der er risici involveret.

"Sådan jeg fortolker dette, er en yderligere rentestigning sandsynligvis det rigtige svar for resten af ​​året," sagde han til CNBC's "Squawk Box Europe" torsdag, hvor han går ind for en mere dueagtig rute for det pengepolitiske organ. Hans investeringsfond, der er baseret i USA, har 311 milliarder dollars i aktiver under forvaltning.

"To yderligere er sandsynligvis, hvad de vil gøre, men de risikerer da at komme til det ultimative niveau ret hurtigt og forårsage en vis langsomhed i økonomien, hvilket vil medføre en omvendt rentekurve meget hurtigere, end det skal ske."

En omvendt rentekurve er typisk et afslørende tegn på en kommende recession, da den indikerer, at kortsigtede udlån af markederne opfattes som mere risikable end langsigtede udlån, og derfor har økonomien det meget værre i nutiden, end den vil gøre i fremtid.

McCaughan begrundede sit argument ved at pege på, hvad han så som en forskel mellem forbrugerprisindekset (CPI)-tallet offentliggjort af US Bureau of Labor Statistics og den faktiske inflation, som han sagde er lavere end det offentliggjorte tal. Dette skyldes, sagde administrerende direktør, effekten af, at teknologi i den amerikanske økonomi forbedrer produkt- og servicekvaliteten og derfor muliggør lavere og mere konkurrencedygtige priser på mange varer, som CPI-beregningen endnu ikke tager højde for.

"Så når vi når et rapporteret niveau på 2 procent for inflation, det sædvanlige centralbankmål, vil inflationsraten i virkeligheden kun være omkring 1 procent," argumenterede McCaughan. "Dette betyder, at en 3 procent ultimativ Fed funds-rente ville være 2 procent reel, hvilket er højt for en kontantrente, og faktisk kan være kontraktivt for økonomien ... Eller en alt for restriktiv pengepolitik." Onsdagens træk fra Fed skubbede fondsrentemålet til 1.75 procent til 2 procent.

Federal Open Market Committee vil gerne være anderledes og siger i sin erklæring, "yderligere gradvise stigninger i målintervallet for federal funds-renten vil være i overensstemmelse med vedvarende ekspansion af økonomisk aktivitet, stærke arbejdsmarkedsforhold og inflation nær komiteens symmetriske 2 procentmål på mellemlang sigt." Dette mål på 2 procent er selvfølgelig præcis dér, hvor McCaughan finder fejl.

Det "symmetriske" inflationsmål signalerede dog også en tendens til at lade priserne løbe en smule højere, før politikken strammes yderligere. "Så jeg tror, ​​de er i et beskedent politisk fejlterritorium, simpelthen fordi inflationsmålsætningen giver dem et falsk signal," fastholdt McCaughan.

Veteraninvestorens synspunkt deles bestemt ikke af alle; nylige økonomiske prognoser fra Goldman Sachs og Bank of America gjorde indsigelse mod opfordringer til afmatning i den nærmeste fremtid, hvor sidstnævnte satte en recession tidligst i 2021. Goldman Sachs forudsagde også fire renteforhøjelser i år, men sagde i et tidligere interview med CNBC at "det er svært at se triggerne til en recession lige når som helst."