Investorer har ikke været så bange for den globale økonomis tilstand i næsten 7 år

Efterhånden som handelskrigen mellem Kina og USA rammer et kogepunkt, ser investorerne deres dystreste syn på den globale økonomi siden højdepunktet af den europæiske gældskrise.

Toldspændingerne er ikke det eneste, der generer markedsprofessionelle: De ser også stigende risici fra både en generel afmatning i Kina såvel som centralbanker, der endelig lukker for de monetære spidser efter år med ultra-akkomodativ politik.

I store træk er pessimismen om den globale økonomi på sit højeste punkt siden december 2011, ifølge Bank of America Merrill Lynch Fund Manager Survey for september. Netto 24 procent forventer, at den globale vækst vil aftage i løbet af de næste 12 måneder, en stejl stigning fra netto 7 procent måneden før.

Frygten viser sig i porteføljebevægelser. Kontanter er på 5.1 procent, den højeste tildeling i 18 måneder.

"Investorer holder på flere kontanter og fortæller os, at de er bearish vækst og bullish amerikansk afkobling," sagde Michael Hartnett, chefinvesteringsstrateg for BofAML, i en erklæring. "Fondsforvaltere signalerer, at de begynder at prissætte en høgagtig Fed."

Bevægelsen til likvider og tilsvarende har været betydelig.

Pengemarkedsfonde holdt $2.84 billioner gennem juli, en stigning på 7.1 procent fra samme tidspunkt for et år siden, ifølge Investment Company Institute. Skattepligtige obligationsfonde havde aktiver på 3.46 billioner dollars, en 12-måneders stigning på 5.7 procent.

"Afkobling"-referencen handler om, hvordan USA har formået at fastholde økonomiske vækstniveauer over det meste af den udviklede verden. BNP steg 4.2 procent i andet kvartal, og Atlanta Fed forventer en stigning på 4.4 procent i tredje kvartal. CNBC's Rapid Update-økonomundersøgelse peger dog på en mere afdæmpet stigning på 3.2 procent.

Netto 48 procent af de adspurgte mener, at afkoblingstrenden vil stoppe, fordi den amerikanske økonomi vil aftage i takt med sine naboer. En del af denne tendens er centreret om troen på, at Fed vil fortsætte med at hæve renten på grund af bekymring for, at vækst og inflation kan være ved at komme ud af hånden.

Det har dog ikke nødvendigvis forsuret investorer på amerikanske aktier.

Allokeringen til det amerikanske marked steg med 2 procentpoint til en nettoovervægt på 21 procent, den største måling siden januar 2015. Amerikanske aktier var det mest foretrukne globale marked for anden måned i træk; allokeringen til globale aktier faldt til tæt på et lavpunkt i 18 måneder.

Det kommer, selvom den største frygt, som 43 procent af de adspurgte nævner, er handelskrigen. USA og Kina er midt i en kamp frem og tilbage, der har set, at Det Hvide Hus har bestilt 10 procent told på 200 milliarder dollars i kinesiske varer, og Kina gengælder sig med en told på 60 milliarder dollar, der skal træde i kraft i næste uge.

En afmatning i Kina blev nævnt af 18 procent af de adspurgte, mens 15 procent nævnte "kvantitative stramninger", en vending af programmet for kvantitative lempelser.