Canadisk inflation tættere på 2% i september efter Summer Spike

Højdepunkter:

• CPI-inflationen faldt til 2.2 % i september år-til-år fra 2.8 % i august. Markedets forventninger var en mere gradvis afmatning til 2.7 %.
• År-til-år-stigningen i transportkomponenten aftog til et lavpunkt på otte måneder, da benzin- og flypriserne vendte tidligere stigninger.
• Andre vigtige komponenter som mad og husly oplevede prisvæksten tikke højere.
• Bank of Canadas kernemål var i gennemsnit 2.0 % for sjette måned i år. Dette er den mest stabile periode med kerneinflation siden 2011.

Vores Take:

Den canadiske inflation aftog mere end forventet og vendte tilbage til en 2.2 % år-til-år rate i september efter at have ramt 3 % hen over sommeren. Den højere stigning i juli og august afspejlede stort set et hop i transportkomponenten, hvor både flypriser og benzinpriser steg. Afkøling i energiprisvæksten var forventet, da sidste års orkanrelaterede stigning i benzinpriserne faldt ud af beregningen. Det var timingen på flypriserne, der overraskede os, da julis stigning på 16 % blev vendt fuldstændigt i september. At sommerens højere inflation i vid udstrækning var støj, afspejles i BoC's foretrukne kerneforanstaltninger, som i gennemsnit ikke har rykket sig fra et interval på 1.9-2.1 % siden februar. Det skal sammenlignes med et gennemsnit på 1.5 % sidste år. Disse tal er nøglen til Bank of Canadas vurdering af, at økonomien har "fungeret tæt på kapacitet i det sidste år."

BoC har indikeret, at der vil være behov for højere renter for at holde inflationen på målet, og vi forventer, at de vil reagere på denne skævhed i næste uge ved at hæve dag-til-dag-renten til 1.75 %. Med markederne, der har prissat dette skridt i nogen tid nu, vil fokus være på tempoet i stramningen fremadrettet. På deres sidste møde drøftede Styrelsesrådet, om en gradvis tilgang til at hæve renterne fortsat var passende. Emnet vil sandsynligvis blive diskuteret igen næste onsdag. Men selvom BoC går efter mindre eksplicit fremadrettet vejledning, ser vi dem ikke fremskynde tempoet i vandreture. Husholdningernes følsomhed over for stigende renter er fortsat et nøglespørgsmål, og dagens inflationstal gør det muligt for BoC at fortsætte med at stramme op i et overskueligt tempo.