Det store antal fra jobrapporten fra oktober kunne være dårlige nyheder for markedet

Oktobers lønrapport uden for landbruget fredag ​​kunne bringe nogle gode nyheder til arbejdsmarkedet, som kan være dårlige nyheder for aktiemarkedet.

Arbejdsministeriets tæller bliver altid nøje overvåget på Wall Street for tempoet i virksomhedsansættelser og arbejdsløsheden, som i øjeblikket ligger på det laveste niveau siden 1969. Markedet kan dog se forbi disse to tal og ind i et datapunkt, der har fået en stigende interesse i løbet af de seneste måneder.

Gennemsnitlig timeindtjening har truet med at bryde over 3 procent barrieren i de sidste mange måneder, og nåede et år-til-år efter recessionens højde på 2.9 procent i august. Økonomer forventer, at oktober vil markere et brud på den psykologisk vigtige barriere. En undersøgelse fra Refinitiv sætter den sandsynlige gevinst på 3.1 procent.

Hvis det er korrekt, vil det markere de højeste lønstigninger siden april 2009, blot et par måneder før den store recession sluttede.

Det ville også betyde en slags sejr for en økonomi, der har oplevet et boom i beskæftigelsen, men kun dæmpet gevinster i arbejdernes lønsedler indtil for nylig. Men det tyder også på, at lønpres er ved at opbygge, hvilket kan smitte af på bredere inflationsfrygt, noget der har holdt investorerne på kant.

"Dette er en ikke-vindende jobrapport for investorer," sagde Michael Arone, chefinvesteringsstrateg for US SPDR-virksomhed hos State Street Global Advisors. "På den ene side, hvis du får et tal, der overgår forventningerne, og du viser en acceleration i lønningerne, vil markederne være bekymrede for, at Fed vil fortsætte med at hæve renterne og måske hæve dem mere aggressivt.

"På den anden side, hvis du får et tal, der skuffer og signalerer en slags afmatning på arbejdsmarkederne, vil du få det til at indgå i dette langsommere væksttema."

Den seneste markedsnedgang begyndte lige omkring det tidspunkt, hvor Federal Reserve-formand Jerome Powell fremsatte kommentarer om pengepolitikkens fremtidige vej, der indikerede, at centralbanken ville hæve renten mere end forventet. Powell har sagt, at han er bekymret over finansielle ubalancer, samt at Fed kommer bagud med kurven, når det kommer til inflation.

En inflationsforskrækkelse tidligere i år ansporede også til en markedskorrektion.

"Der er frygt fra investorer for, at Fed vil begå en politisk fejl ved at stramme for aggressivt og for tidligt afslutte den økonomiske ekspansion," sagde Arone.

Hvad angår selve 3 procent-niveauet, så fokuserer nogle på markedet ofte på sådanne runde tal, der ender med ikke at betyde så meget. Når alt kommer til alt, er tempoet i lønstigningerne stadig kun beskedent foran inflationsraten, hvilket betyder, at arbejderne stadig kun ser trinvise gevinster.

"Jeg har svært ved at tro, at noget i den rapport vil være meget nyttigt for at få nogen stærk fornemmelse af, hvordan tingene [på markedet] opfører sig i løbet af de næste par måneder," sagde Joseph LaVorgna, cheføkonom for Americas hos Natixis . "Den eneste nyttige del af denne rapport er retningen af ​​arbejdsløsheden. Det går stadig ned."

Økonomer forventer, at den overordnede arbejdsløshedsprocent vil holde sig på 3.7 procent, hvilket er et lavpunkt i næsten 50 år. Den samlede lønvækst uden for landbruget forventes at blive 190,000 efter septembers skuffende 134,000.

Jobrapporten flytter ofte markedet. Positive overraskelser over de seneste to år har genereret en gennemsnitlig gevinst på 0.38 procent på rapporteringsdagen, hvor markedet er højere 82 procent af tiden, ifølge Bespoke Investment Group. Markedet har været omtrent fladt i gennemsnit i dage, hvor lønningstallet kom under estimater, med gevinster, der skete 62 procent af tiden.

En aflæsning for timeløn over 3 procent "kunne skabe yderligere markedsangst for at opbygge inflationspres," sagde Lewis Alexander, amerikansk cheføkonom hos Nomura, i en note. "Men vi forventer ikke, at stigninger i lønvæksten vil omsætte direkte til inflation."

Hvorvidt stigende lønninger rent faktisk udmønter sig i inflation er nøglen til markederne. Historien viser, at det ikke altid er tilfældet.

"De seneste udvidelser har set en stigning i lønvæksten uden en meningsfuld acceleration i inflationen, et punkt, der for nylig blev bemærket af forskellige [Federal Open Market Committee] deltagere," tilføjede Alexander. "Derudover er husholdningernes langsigtede inflationsforventninger forblevet relativt stabile, hvis ikke faldende noget, på trods af en markant stigning i forventet indkomstvækst, hvilket tyder på, at inflationsforventningerne muligvis ikke reagerer på højere lønvækst."

LaVorgna sagde også, at stigende lønninger faktisk kunne være deflationære, da de kunne tære på virksomhedens overskudsmargener.

På arbejderniveau bør et løft i indkomsten komme som en kærkommen nyhed.

Arbejdere har kun set ringe gevinst i realløn i den seneste generation, da lav produktivitet, demografiske skift og teknologiske ændringer har gjort det muligt for virksomhederne at vælge deres medarbejdere uden at skulle hæve lønnen meningsfuldt.

Et strammere arbejdsmarked, hvor der nu er færre berettigede arbejdstagere end jobåbninger, ændrer denne dynamik.

"Hvad der er vigtigere er, om lønvæksten overgår inflationen. Det er ikke rigtig sket,” siger Andrew Chamberlain, cheføkonom på jobsøgningssiden Glassdoor. "Se under overfladen. Hvilke områder af landet oplever temmelig stærk lønvækst, og hvilke job ser stærk lønvækst?"

Chamberlain sagde, at store befolkningscentre som San Francisco og New York City oplever et løft. Han tilføjede dog, at nogle af de største procentvise gevinster kommer blandt lavere kvalificerede stillinger som detailkasseassistenter, bankkasserere og bartendere.

"Virksomheder står over for mangel," sagde han. "De, der har brug for lavtuddannede arbejdere, begynder at hæve lønnen."