Der er en bekymrende opdeling mellem aktier og obligationer, og økonomer er ikke sikre på, hvilket marked der er rigtigt

Finansnyheder

Aktiemarkedet er euforisk over tanken om, at en handelsaftale mellem USA og Kina vil rette op på økonomien og øge indtjeningen.

Obligationsmarkedet er dog en anden historie. Der opfatter investorerne stadig usikkerhed, og endda en mulig recession lurer.

"Et af disse markeder vil være forkert, og det er svært at vide denne gang, hvilket det vil være," sagde Art Hogan, chefmarkedsstrateg hos National Securities. "Obligationsmarkedet satser på, at vi ikke kommer til at se en stabilisering af væksten, og at den kinesiske handelskrig trækker ud."

Købere har hoppet ind på begge markeder, og det bredere aktiemarked er nu steget 18 procent fra det laveste, det faldt til den 24. december. S&P 500-indekset er vendt tilbage til 2,775, omkring 5 procent under det højeste niveau nogensinde.

Men når man ser på obligationsmarkedet, forbliver statsrenterne overraskende lave, hvilket afspejler frygten for en svækkelse af økonomien og vedvarende usikkerhed. Den 10-årige statsrente, som bevæger sig modsat kurser, har ikke engang testet sin juleaftenshøjde på 2.82 procent, og fredag ​​sygnede hen omkring 2.66 procent.

Handelsforhandlingerne mellem USA og Kina ser ud til at gøre nogle fremskridt og er planlagt til at fortsætte i den kommende uge. Det har hjulpet med at løfte aktier, hvor S&P 500 er steget 2.5 procent og Dow steget 3 procent i den seneste uge.

Federal Reserves omvending af politik i januar har også hjulpet med at løfte aktier og holde obligationsrenterne lave. Efter mødet den 30. januar indikerede centralbanken, at den ikke havde travlt med at hæve renten, og at den kunne bremse processen med at reducere sin balance.

På deres side elsker aktieinvestorer lave renter og en nem Fed. Lavere renter betyder også, at obligationsrenterne ikke behøver at bevæge sig højere, især i en økonomi, der vokser langsommere uden inflationspres.

Vigtigt for investorer er, at når disse to markeder handler i samme retning, er der i sidste ende et udbrud, og man dikterer retning.

"Jeg tror, ​​der er et par ting på obligationsmarkedet, der ikke forbinder sig med virkeligheden, som aktiemarkedet ser det," sagde Hogan.

Efter hans opfattelse bevæger aktiemarkedet sig højere baseret på tre antagelser: En ende på handelskampen mellem USA og Kina, en imødekommende Fed og fortsat økonomisk stabilitet i både USA og Kina.

Omvendt: "Jeg tror ikke, at obligationsmarkedet står bag den fortælling," tilføjede Hogan. "Obligationsmarkedet ser på den økonomiske datastrøm og reflekterer over de negative."

Vinay Pande, chef for handelsstrategier hos UBS Global Wealth Management, sagde, at obligationsmarkedet ikke handler, som om det afspejlede de samme vækstforventninger på aktiemarkedet. "De fleste økonomer tror, ​​at økonomien er ved at aftage, men vi ved ikke, hvor meget den aftager. Det er lidt af et problem for Fed, og det er derfor, de bliver sat i bero.”

Han forklarede, at obligationer i øjeblikket ser ud, som om de ser vækst et helt procentpoint under, hvad økonomer har forudsagt. Medianprognosen for BNP-vækst for fjerde kvartal er 2.4 procent, mens første kvartal er 2 procent, ifølge CNBC/Moody's Analytics Rapid Update.

"Uttrykker obligationsmarkedet den langsigtede konsensus? Nej, det er det ikke,” sagde Pande. "Obligationsmarkedet handler virkelig, som om det er et genforsikringsmarked," hvor genforsikringsselskaber vil hæve priserne med hver efterfølgende begivenhed: Hvis der var orkaner fem år i træk, ville de stadig opkræve, som om en anden orkan var forventet i det sjette år.

Det er sådan, obligationsmarkedet nu reagerer på svage data - som om det forudser en økonomisk storm eller endda recession, der måske ikke kommer.

"Der er en muskelhukommelse til dette," tilføjede Pande.

Mange amerikanske økonomiske rapporter blev forsinket af den 35-dages regeringsnedlukning, men det, der har været tilgængeligt, har tegnet et blandet billede.

For eksempel har månedlige beskæftigelsesrapporter været meget stærke, med lønstigninger og jobskabelse i gennemsnit over 240,000 over de seneste tre måneder. Alligevel har en lille stigning i ugentlige arbejdsløshedsansøgninger i løbet af de seneste tre uger rejst gule flag, da disse data nogle gange kan tjene som en tidlig advarsel for arbejdsmarkedet.

Alligevel var den største bekymring hidtil det forbløffende fald på 1.7 procent i december detailsalgsdata, udgivet af regeringen i sidste uge. Økonomer sænkede vækstestimater for fjerde kvartal til tættere på 2 procent, som et resultat, men mange mener, at dataene var mistænkelige eller kunne revideres højere. Alligevel mindede de svage data investorerne om, at markederne var blevet grebet af recessionsfrygt, da aktierne skred i december.

Nogle økonomer skyldte nedgangen i detailsalget på det voldsomme aktiemarkedssalg i december, og detaildata fra januar er stadig ikke tilgængelige.

"Alle vores rapporter tidligere var, at feriesalget var funklende," sagde Chris Rupkey, finanschef i MUFG Union Bank. "Wall Street-reaktionen har ramt Main Street med fuld kraft. Dette er ikke bare et hul, det er en stor vejspærring på vejen frem. det får os virkelig til at stille spørgsmålstegn ved udsigterne i år."

Forbrugeren er den største drivkraft for den amerikanske økonomi, så økonomer blev opmuntrede, da fredagens rapport fra University of Michigans forbrugerstemning viste et opsving i løbet af februar, efter at regeringens nedlukning sluttede. Nogle økonomer forventer også at se et opsving i detailsalget i den næste udgivelse.

"Bolden ligger hos Trump-administrationen for at sikre, at disse handelsforhandlinger med Kina forbliver på sporet, ellers kan aktiemarkedet og forbrugernes tillid lide endnu et fald," bemærkede Rupkey. Han sagde, at forbrugernes bedre forventninger til fremtiden kunne hjælpe med at støtte aktiemarkedet og bringe økonomien ud af dens bløde klap.

Separat er virksomhedernes overskud vokset med mere end 16 procent i fjerde kvartal, men virksomheder har advaret om blødere indtægter eller højere omkostninger, og analytikere har revideret estimaterne for første kvartal lavere.

Selvom aktierne er steget, selv i lyset af en indtjeningstilbagegang, kan det testes allerede i april. Indtjeningen forventes nu at være et fald i første kvartal, for første gang i tre år.

Alligevel har præstationerne for aktiesektorer, der klarer sig godt i et økonomisk vækstopsving, faktisk overgået, selv om deres fremtidige indtjeningsprognoser er blevet revideret lavere. For eksempel er halvledere i Philadelphia Semiconductor Index steget med 17 procent siden starten af ​​året, og flere højt profilerede navne i sektoren advarede om fremtidig indtjening.

S&P-industrisektoren, den ultimative økonomiske cykliske gruppe, der er følsom over for handel med Kina, er også steget 17 procent i samme periode. Shanghai-aktiemarkedet har også været kraftigt stigende, selv om obligationsrenterne rundt om i verden forbliver lave.

Amerikanske statsrenter er også blevet holdt tilbage af internationale bekymringer. Den tyske 10-årige bund påvirker prisen på Treasurys, fordi når bundrenterne falder, kan købere dykke ind på det amerikanske obligationsmarked på grund af dets højere afkast. Den tyske 10-årige bund gav fredag ​​0.10 procent.

For handlende: vores Portefølje af forex robotter for automatiseret handel har lav risiko og stabilt overskud. Du kan prøve at teste resultaterne af vores download forex ea
Signal2forex anmeldelse