Canadisk fast stemning falder tilbage til jorden

Canadiske virksomheder rapporterede om en mere dyster stemning i begyndelsen af ​​2019, som rapporteret af Bank of Canadas Business Outlook Survey (BOS). Det sammenfattende mål ('BOS Indicator') faldt til -0.6 (fra 2.2 tidligere) og vendte tilbage til negativt territorium for første gang siden slutningen af ​​2016. Vigtige modvinde er et mere usikkert udsigter, især i energisektoren og nogle boligrelaterede områder , samt globale handelsspændinger. Et særligt afsnit rapporterede, at virksomheder nu stort set kun forventer langsom vækst i USA

Virksomhedernes syn på den fremtidige salgsvækst i forhold til det seneste år tikkede et par punkter op til +6% i alt (var -1%). BOS rapporterer også "indikatorer for fremtidigt salg" baseret på ordrebøger, forudbestillinger osv. Denne foranstaltning, med netto +14%, tegnede et mere rosende billede, men var et fald på 13 point i forhold til tidligere aflæsning.

På investeringsfronten faldt stemningen et hak, fra +25 % til +20 %, stadig over historiske normer. Bank of Canada rapporterede, at øgede forbrugsplaner er særligt udbredte i servicesektoren, understøttet af indenlandsk efterspørgsel. Måske forklarede moderationen i investeringsintentionerne et markant fald i kapacitetspres. Andelen af ​​virksomheder, der rapporterede "nogle vanskeligheder", faldt 18 procentpoint til 21 % – det laveste niveau siden 2009. 10 % af virksomhederne rapporterede, at de ville have "betydelige vanskeligheder" med at imødekomme en uventet efterspørgsel (ned fra 17 % tidligere).

Ansættelsesintentionerne faldt en smule, til stadig sunde +35 %, da andelen af ​​virksomheder, der rapporterede mangel på arbejdskraft, på 19 %, var det halve af det tidligere niveau (4. kvartal: 37%).

Afrunding af rapporten er intentioner om prissætning. Virksomheder på nettet rapporterede om lidt forventet prispres på enten input-siden eller i deres salgspriser. Inflationsforventningerne svingede tilbage til den nederste halvdel af Bank of Canadas kontrolområde, hvor 64 % af de adspurgte forventede inflation i intervallet 1 % til 2 %.

Senior Lån Officer Undersøgelse

Senior Loan Officer Survey (SLOS) blev også offentliggjort i morges. På husholdningssiden viste undersøgelsen, at udlånsforholdene stort set var uændrede i 1. kvartal. Dette følger efter en periode med stramninger, som begyndte i slutningen af ​​2017 og fortsatte gennem hele 2018. Bankerne fortsatte med at rapportere om bredt funderede lempelser i efterspørgslen efter alle typer husholdningslån med forventninger om, at denne tendens vil fortsætte i dette kvartal, efterhånden som tidligere rentestigninger, lavere forbrugertillid, og noget blødere økonomiske fundamentale faktorer fortsætter med at tynge efterspørgslen.

Efter lempelser i seks på hinanden følgende kvartaler var udlånsbetingelserne for virksomheder kun lidt ændret i starten af ​​2019. Rapporten bemærkede, at bekymringer om Albertas energisektor har ført til en stramning af udlånsbetingelserne for små og kommercielle virksomheder i denne region. Efterspørgselssiden var også forholdsvis uændret efter fem kvartalsvise stigninger i træk.

Nøgleimplikationer

Det kunne have været bedre, men det kunne have været værre. Frafaldet i oversigtsindikatoren vil helt sikkert trække øjenæbler, men detaljerne er lidt mere opmuntrende. Indikatorerne for efterspørgsel er stadig i positivt terræn, og balancen i holdningen til kapitaludgifter er fortsat solid. Det, der ser ud til at trække tingene ned, er blødere inflation og arbejdsmarkedskomponenter. Med hensyn til sidstnævnte er vi ikke voldsomt chokerede over, at efter at have tilføjet mere end 300 nettojob gennem marts i år, overvejer virksomheder nu at moderere ansættelsestempoet.

På investeringssiden tilføjer denne rapport nogle andre foreløbige indikatorer om, at virksomheder omsider øger deres investeringsudgifter. Men dette kommer efter en række skuffende investeringsrapporter i 2018 på trods af en generelt positiv fast stemning. Disse dataafbrydelser på det seneste tyder på, at der er behov for et gran salt til fortolkningen af ​​dagens rapport.

Inden for SLOS syntes øget økonomisk usikkerhed og tidligere stramninger af udlånsbetingelser at være på sinde hos både forbrugere og virksomheder i starten af ​​året. Mens renterne forventes at forblive stabile i år, vil husholdningernes låntagning sandsynligvis forblive beskeden, da husholdningerne kæmper med tidligere rentestigninger, strammere realkreditudlånsstandarder og blødere økonomiske forhold i dele af landet. Erhvervsudlån vil sandsynligvis også begynde at aftage efter en periode med kraftig vækst i tidligere kvartaler.

Det virker som et sikkert bud, at Bank of Canada deler vores syn på rapporten. Det er ingen overraskelse, at efterhånden som investeringerne har skuffet, har banken droppet henvisninger til "rotation" af vækstkilder fra sin kommunikation og skiftet til en mere dueagtig tone. Selvom vi ikke vil karakterisere denne rapport som overdrevent svag, tyder næsten hver eneste komponent, der er blødgjort, ingen grund for Bank of Canada til at ændre sin nuværende 'vent og se' holdning.

Signal2forex anmeldelse