MREL-finansieringsgabet øger presset på polske banker

Presset for at begynde at rejse ny gæld for at imødekomme finansieringskravene mod kaution vil tilføje de udfordringer, som de polske banker står overfor i 2020, ifølge analytikere.

Banker i den østlige del af Den Europæiske Union (EU) har hæmmet deres modparter i vest, når det gælder opbygning af minimumskrav til egenkapital og støtteberettigede passiver (MREL) buffere.

Ingen har endnu udstedt obligationer i det nødvendige senior-ikke-foretrukne format.

I Polen, regionens største marked, kunne underskuddet være så højt som 70 mia. PLN (16.4 mia. EUR) ifølge den lokale investeringsbank Trigon.

De fleste banker i fremvoksende Europa har endnu ikke afsløret MREL-nøgletal, som lokale regulerende myndigheder har tildelt systemisk vigtige institutioner, men den polske markedsleder PKO Bank Polski har angivet, at det bliver nødvendigt at rejse 2.3 mia. EUR for at nå sit mål på 23.0% af de risikovægtede aktiver .

De nærmeste konkurrenter Santander Bank Polska og Bank Pekao har finansieringshuller på henholdsvis 1.4 mia. Euro og 0.9 mia. Euro, ifølge analytikere i Raiffeisen Bank International (RBI).

Som med andre markeder i regionen har polske banker historisk set været afhængige af indlånsfinansiering. Udstedelse af ikke-foretrukne obligationer vil lægge pres på marginer, der allerede er presset af lave renter og intens konkurrence, især da langt de fleste sandsynligvis skal sælges uden for Polen.

”Det polske marked er for lille til disse mængder, så banker bliver nødt til at rejse til udlandet,” siger Andrzej Powierza, en aktieanalytiker ved Citi Handlowy Brokerage House. "For nogle vil dette kun være et spørgsmål om pris, men andre vil kæmpe for at finde investorer til denne type instrumenter."

Flere polske banker har allerede en track record på internationale obligationsmarkeder. PKO BP og Commerzbanks datterselskab mBank har udstedt euro-euro-obligationer og dækkede obligationer, mens Santander BP debuterede sin internationale marked i september 2018.

Andre har endnu ikke vovet sig uden for Polen. Hverken Bank Pekao eller mindre statskontrolleret rival Alior Bank har solgt obligationer internationalt, skønt førstnævnte planlægger at udstede en debut senior Eurobond næste år for at sætte et benchmark for MREL-udstedelse.

Prioritetslån til schweizisk franc

Behovet for at trykke på de internationale markeder kommer på et dårligt tidspunkt for sektoren, der allerede står mod modvind i form af retssager om realkreditlån fra schweiziske franc, stigende importafgifter og begrænsninger i gebyrer på forbrugerlån.

Mere end 10 år efter finanskrisen, da udlån i valuta til detailkunder blev forbudt i Polen, har polske banker stadig ca. 25 mia. CHF pantelån knyttet til den schweiziske franc på deres bøger.

På trods af adskillige anstrengelser med kritisk retorik, har Polens populistiske lov og retfærdighedsparti (PiS) -regeringen afstået fra at tvinge banker til at konvertere deres porteføljer til zloty til kurser før krisen - muligvis fordi, i modsætning til i Ungarn, blev schweizerfranc-pantelån i Polen for det meste solgt til velstående klienter.

Denne sag afgør ikke alle fremtidige afgørelser ved polske domstole. Det har dog bestemt øget risikoen for, at den endelige dom vil være mere negativ for bankerne fremover 

 - Lukasz Janczak, Ipopema

Dette fik låntagere, der søgte erstatning, til at tage deres sager for domstolene, hvor de for nylig har noteret to bemærkelsesværdige sejre. I oktober afgav EF-Domstolen (ECJ), at polske forbrugere kan bede de nationale domstole om at konvertere deres schweiziske franc-gæld eller endda potentielt annullere kontrakten.

Dette blev fulgt den 28. november af en afgørelse fra Polens højesteret om, at lån til schweiziske franc kan konverteres til zloty uden at opsige kontrakten, men at der fortsat skal betales renter baseret på schweiziske francrenter.

”Denne sag vil ikke afgøre alle fremtidige domme ved de polske domstole,” siger Lukasz Janczak, vicechef for aktieundersøgelser ved Ipopema i Warszawa. ”Det har dog bestemt øget risikoen for, at den endelige dom vil være mere negativ for bankerne fremover.”

Dette vil tilskynde flere låntagere til at vælge retssager, tilføjer Citi's Powierza. Han lægger de samlede omkostninger for sektoren til 37.5 mia. PLN, baseret på, at omkring 70% af prioritetslånene går til domstol, og 70% af sagerne har fået succes, som det har været tilfældet i de sidste to måneder.

Ikke alle polske banker er lige så eksponeret. Bank Pekao undgik at udstede prioritetslån til schweizisk franc, og Alior Bank blev oprettet i 2008, lige før forbuddet mod udlån i fremmed valuta blev indført. PKO BP har også relativt begrænset eksponering.

Bankgarantifond

Ikke desto mindre kunne selv banker uden store schweiziske franc-porteføljer befinde sig på krogen gennem Polens bankgarantifond (BFG).

De obligatoriske bidrag til BFG, der dækker indskudsbeskyttelse og en bankomstruktureringsfond, er allerede høje. I år nåede de samlede sektorbidrag på 2.8 mia. PLN.

En yderligere stigning i BFG-kravene forventes næste år. Den nuværende konsensus er om en stigning på 10% til 15%, men analytikere siger, at det kunne springe med op til 30%, hvis situationen hos to urolige lokale långivere forværres.

Den største af de to, Getin Noble Bank, har været tabsgivende siden slutningen af ​​2016 efter et dårligt rådgivet forsøg på at opbygge realkreditmarkedsandele aggressivt i kølvandet på finanskrisen.

Idea Bank, en SMV-fokuseret långiver, der opererer under sit nuværende navn siden 2010, opnåede ikke trækkraft på et konkurrencepræget marked og blev ramt af den polske gældssamler GetBacks fiasko i april 2018. Sidste år posterede det et nettotab på PLN1.9. XNUMX mia.

Et forsøg på at fusionere bankerne, som begge ejes af den lokale tycoon Leszek Czarnecki, blev blokeret af den polske regulator i sommer på grund af bekymring over Idea Banks kapitalisering. Ved udgangen af ​​september udgjorde dens kapitaldækningsprocent kun 2.2%.  

Med et CET1-forhold på 8.8% er Getin Noble Bank bedre positioneret, men er også blandt de mest udsatte for retssager om schweizisk franclån, der tegner sig for ca. 11% af udestående lån knyttet til valutaen.

”Getin Noble og Idea Banks økonomiske stilling er stadig svag, og de har betydelige kapitalunderskud,” siger Janczak. "Der kræves op til 4 mia. Pct. Af egenkapital i disse to banker, og der er ingen åbenlyse måder at rejse den på."

Nogle investorer mener, at Commerzbank vil give minoriteter en gave og tage denne bog gratis uden nogen rabat. Jeg tror ikke på julemanden 

 - Andrzej Powierza, Citi Handlowy Brokerage House

Realkreditlån i Schweiz kunne også komplicere afhændelsen af ​​mBank, Polens fjerde største långiver, som Commerzbank blev solgt til salg i september.

Banken, der krediteres den førende polske revolution inden for digitalbank, har tiltrukket interesse fra førende lokale långivere, herunder PKO BP, Bank Pekao og ING Bank Slaski, såvel som dem, der ikke er til stede i Polen som Erste Group.

Ligesom i det nylige salg af Raiffeisen og Deutsche Banks polske datterselskaber forventes potentielle købere at insistere på, at mBanks store portefølje af schweizisk franc er udskåret foran en aftale.

Som Powierza bemærker, vil dette dog kompliceres af det faktum, at - i modsætning til med Raiffeisen Polbank og Deutsche Bank Polska - er mBank noteret på Warszawa-børsen. Commerzbank besidder en andel på 69.3%, mens resten er i frit float.

”Nogle investorer mener, at Commerzbank vil give minoriteter en gave og tage denne bog gratis uden nogen rabat,” siger Powierza. ”Jeg tror ikke på julemanden.”

Politisk pres

Et andet spørgsmålstegn ved aftalen er, om der - som i tilfældet med salget af Bank Pekao af UniCredit i 2016 - vil være et politisk pres for mBank at gå til en polsk køber som en del af PiS-regeringens bestræbelser på at "ompolonisere" banken sektor.

Indtil videre er meddelelser fra beslutningstagere blevet blandet. Den polske premierminister Mateusz Morawiecki sagde i september, at erhvervelsen af ​​mBank af en polsk institution ikke var en prioritet, mens andre medlemmer af regeringen har angivet, at de foretrækker en lokal køber.

I betragtning af aftalens størrelse ville det betyde en statskontrolleret organisation som PKO BP, Bank Pekao eller Polens største forsikringsselskab PZU, der allerede ejer Pekao og mindre långiver Alior Bank.

Ipopemas Janczak ser PKO BP som den mest sandsynlige køber.

”Det ville være en god pasform med hensyn til aktivkvalitet, aktivstruktur og kvaliteten af ​​kundegrundlaget samt tilbyde muligheden for at skubbe nogle synergier ud,” siger han.

På samme tid siger Powierza, at de nylige begivenheder i Bank Pekao fremhæver farerne ved at øge statens dominans i sektoren.

Den 29. november meddelte banken, at administrerende direktør Michal Krupinski, samt vicegeneraldirektør Michal Lehmann og direktionsmedlem Piotr Wetmanski, overraskede afgang. Den tidligere Chief risk officer Marek Lusztyn har overtaget som fungerende CEO.  

Banken nægtede at forklare ændringerne ud over at sige, at Krupinski - selv en politisk udnævnt - ønskede at forfølge en karriere i udlandet.

”Dette viser, hvad det betyder at have en statskontrolleret bank,” siger Powierza. ”Du kan til enhver tid have overraskende, ikke fuldstændigt forklarede ændringer i bestyrelsen. Spørgsmålet er nu, om dette er slutningen af ​​processen, eller om vi vil se en politisk forbundet udnævnt. ”

I mellemtiden er den medstatskontrollerede långiver Alior også dårligere. Banken, som RBI siger, at der er behov for at skaffe mere end € 500 millioner til MREL-finansiering i løbet af de næste tre år, har oplevet en kraftig forringelse af aktivkvaliteten efter en række store virksomhedsmæssige misligholdelser.

Ved udgangen af ​​september var manglende lån steget til 8.3% af det samlede antal for detailkunder og 17.5% for virksomheder.

Rentabiliteten er også blevet påvirket af en anden afgørelse fra EF-Domstolen fra september, denne gang om forbrugerlån. Retten bestemte, at i tilfælde af tidlig tilbagebetaling har forbrugere ret til at kræve tilbagebetaling af en del af den provision, der er betalt for lånene.

Kendelsen vil påvirke banker i hele sektoren, men Alior vil blive hårdt ramt på grund af sin høje andel af forbrugerlån og relativt høje gebyrer.

”De var også mere aktive med at skubbe kunder til at vælge tidlig tilbagebetaling og til at tage nye lån,” siger Powierza.