Uge forude: Aktiemarkedet er klar til at sætte en ny rekord, hvis Federal Reserve leverer

Federal Reserve ventes at sænke renten med et kvart point på onsdag, men hvad den siger om dens fremtidsplaner vil afgøre, om aktierne fortsætter deres løb på rekordhøje niveauer.

Spændingerne omkring denne måneds takstmødebeslutning er høje. Fed-formand Jerome Powell står over for dissens inde fra Fed-bestyrelsen fra nogle medlemmer, som ikke mener, at økonomien er svag nok til at berettige rentenedsættelser. To medlemmer var imod den sidste rentenedsættelse, og endnu flere kunne være imod denne.

Fed er også under pres fra de finansielle markeder, der tidligere på sommeren fik et raserianfald på grund af bekymring, at Fed bevægede sig for langsomt til at afværge en recession. Oven i det står Fed over for et hidtil uset niveau af kritik fra Det Hvide Hus, hvor præsident Donald Trump gentagne gange kritiserer Fed-bestyrelsen og Powell selv for ikke at sænke renten hurtigt nok. I denne uge gik præsidenten så langt som til at kalde Fed-embedsmænd for "benhoveder" og krævede, at de tog Fed Funds-renten til nul eller endda et negativt niveau.

På denne baggrund flirter aktiemarkedet med nye højder, da Fed slutter sig til andre centralbanker for at lempe politikken i lyset af en global økonomisk afmatning. Aktierne var højere for ugen og handlede fredag ​​mindre end én procent under julis rekordhøje rekorder i Dow og S&P 500. Dow endte ugen 1.6 % højere på 27,219, mens S&P 500 steg kun omkring 1 % til 3,007. , 21 point væk fra det højeste niveau nogensinde. 

Markedet blev boostet af tegn på, at der kunne være fremskridt i handelsforhandlingerne mellem USA og Kina, da hver side holdt ud med nogle nye toldsatser forud for formelle forhandlinger i oktober.

"Det har været gode nyheder rundt omkring for markederne i denne uge. Du har optøning af handelsspændinger. Du har flere centralbanklempelser, og du har Goldilocks økonomiske data. Investorer er begejstrede ... og det er derfor, du har markeder lige brøkdele under alle tiders højder,” sagde Michael Arone, investeringsstrateg hos State Street Global Advisors.

Fed står til at skuffe markederne, hvis den ikke eksplicit lover flere lempelser. Det kunne Fed gøre i den kvartalsvise fremskrivning af renteprognoser, som vil blive udsendt med sine økonomiske fremskrivninger efter mødet. Fed-embedsmænd inkluderer prognoser for vækst og inflation, udover rentesatser, som vises i et diagram kendt som "punktplotten".

"Spørgsmålet er, om Fed vil signalere en vilje til at fortsætte med rentenedsættelser, eller vil de foreslå, at denne midtcyklusjustering nærmer sig sin afslutning. Min opfattelse er, at de ikke vil bakke sig selv ind i et hjørne, og de vil give sig selv masser af plads til at skære igen på et tidspunkt,” sagde Arone. "Det bliver den største risiko lige nu. Markederne prissætter en række rentenedsættelser i de næste par kvartaler, og vil Fed levere på det...Det vil være et friktionspunkt."

Amerikanske data i den seneste uge har stort set været bedre end ventet, med augusts detailsalg op på 0.4 %, hvilket fortsætter en stærkere tendens på baggrund af forbedret bilsalg. Dilemmaet for Fed kan imidlertid være det faktum, at inflationen på både producent- og forbrugerniveau steg i august, hvor kerne-CPI nåede 2.4 %, det højeste væksttempo fra år til år siden 2008. Det er et godt stykke over Feds mål på 2 %. , men Fed foretrækker at se PCE-inflationen, som kører på omkring 1.6%.

På kalenderen i den kommende uge er Empire State manufacturing Monday; industriel produktion tirsdag; boliger starter onsdag, og eksisterende boligsalg og Philadelphia Fed-undersøgelsen torsdag. Men det er Fed, der vil give mere genklang på markederne.

"Vi, de tror, ​​de vil skære 25 [basispoint]. Vi tror, ​​at det vil være en ret lige opdeling mellem halvdelen af ​​udvalget, der leder efter endnu en nedskæring, og resten, der ikke leder efter nogen handling,” sagde Kevin Cummins, seniorøkonom hos NatWest Markets. Fed barberede Fed Funds' målsatsintervall med et kvart point til 2.00 til 2.25 % i juli.

Nogle strateger har sagt, at jo flere dissenser, jo mere vil det bidrage til øget markedsvolatilitet, eftersom Fed-udsigterne bliver meget mere usikre, hvis Fed-embedsmænd ikke mere ensartet støtter politiske handlinger.

Cummins sagde, at han forventer, at Feds erklæring efter mødet afspejler en lidt blødere økonomisk aktivitet i juli, og den vil sandsynligvis nævne, at arbejdsmarkedet måske bare er "solid" i stedet for "stærkt", og at jobfremgangen er modereret.

"Det lader døren stå åben for flere [rentenedsættelser]. Punktplotten viser endnu et snit ved årets udgang. Du kan gøre det tilfældet, at de stopper i oktober, hvis tingene forbliver de samme,” sagde han og tilføjede, at de også kunne genoptages i december.

Fed står over for meget roligere markeder, end den ville have haft i august, hvor handelsspændinger steg med Trumps tweet, der truede med flere toldsatser på Kina. Aktier er steget, efterhånden som obligationsrenterne falder fra laveste niveauer i august, og handlende prissætter nu en 25 basispointsnedsættelse i denne uge og en mere for i år og endnu et næste år.

Da statsrenterne faldt til rekordhøje og flerårige lave i august, havde futuresmarkedet prissat så mange som tre yderligere Fed-rentesænkninger for sit år. Siden da er den 10-årige rente, som bevæger sig modsat kurs, vendt tilbage til 1.90 % - mere end 45 basispoint fra det laveste.

Den bevægelse på mere end 30 basispoint i den 10-årige rente i den seneste uge var den største ugentlige bevægelse siden november 2016.

Handelsudviklingen kan også flytte markederne i den kommende uge, ligesom de har gjort i den seneste uge. Analytiker siger, at markedet er mest sårbart, hvis der er en negativ overraskelse. Trumps tweet om handel 1. august, der truede med flere toldsatser på Kina, skabte en ny runde af turbulens på markederne.

"Det er lidt ironisk. Uden den amerikanske handelskonflikt i Kina ville Fed slet ikke sænke renten, og alligevel fortsætter præsident Trump med at slå dem ned for at sænke renten,” sagde Arone.

Arone sagde, at den største altoverskyggende driver for markedet i virkeligheden er handelsforhandlingerne, og han sagde, at markederne kan være for optimistiske i forventningerne til en handelsaftale.

"Der er en iboende form for risiko for markederne, hvis spændingerne i virkeligheden eskalerer igen," sagde han.

Mandag

8: 30 er Empire State production

Tirsdag

Fed indleder to-dages møde

8:30 Erhvervsledernes undersøgelse

9: 15 am Industriel produktion

9:15. Kapacitetsudnyttelse

10: 00 er NAHB undersøgelse

4: 00 pm TIC data

Onsdag

8: 30 am Boligstart

2:00 Fed beslutning

2:30 Feds Powell holder pressekonference

Torsdag

8: 30 er Indledende krav

8:30 Philadelphia produktionsundersøgelse

8: 30 er Nuværende konto

10: 00 er Eksisterende hjemme salg

10:00 Ledende indeks

Fredag

11:20 Boston Fed-præsident Eric Rosengren ved Stern School of Business-konferencen

2:00 Dallas Fed-præsident Robert Kaplan på Community Forum, som er vært for Federal Reserve Bank