Oil Market Week Ahead: The Real Tally of the Virus

Lige da Kina begyndte at begrænse spredningen af ​​coronavirus, åbnede to nye flashzoner sig i Sydkorea og Iran, hvor antallet af tilfælde er steget i løbet af de sidste tre dage. Selv før virussen sprang over lande, var Sydkorea nødt til at stoppe noget af sin bilproduktion, da forsyningen af ​​nøgledele fra Kina blev hæmmet af udbruddet. Hvis antallet af sager fortsætter med at stige, kan der være yderligere konsekvenser for landets produktion, da Daegu City, epicentret for Koreas udbrud, er vært for flere store industrielle komplekser med fabrikker for Samsung og Koreas stålproducent Posco.

For olieinvestorer handler det nu om at forsøge at vurdere, hvor stor skade at efterspørge alt dette vil forårsage, inden udbruddet når et vendepunkt. Indtil videre har vi kun estimater: OPEC forudser nu et fald på 18 % i dette års efterspørgsel, mens Goldman Sachs forventer, at priserne på Brent-olie i gennemsnit vil være 10 USD lavere end tidligere forventet, nu set på 53 USD/tønde.

Den kommende uge vil dog give de første solide data til analyse. Kinas industrielle data for januar, der blev offentliggjort på mandag, vil ikke være til megen hjælp, fordi de vil vise et fald i produktionen, der ville være forårsaget af den planlagte ugelange lukning for kinesisk nytår, men PMI for fremstillingen i februar, som vil blive offentliggjort om natten af 28. februar vil give et klarere billede. Allerede før coronavirus var PMI for den kinesiske fremstilling på kanten af ​​vækst med en aflæsning på 50. Nu forventes det at være faldet til 45, hvilket indikerer et bekymrende skred i nedgang.

Kilde: WHO, BBC

OPEC tilbage til sin oprindelige tidsplan

Rusland formåede med succes at undgå alle OPEC's skub denne måned til at skære ned i produktionen for at udligne det virus-inducerede tab i rå efterspørgsel. I stedet er OPEC tilbage til sin oprindelige tidsplan og mødes i Wien den 5. og 6^th i marts. En eventuel produktionsnedskæring ser ud til at være uundgåelig på dette stadium, men Ruslands hidtidige reaktion rejser tvivl om, hvorvidt OPEC+ vil være i stand til at nå frem til en kollektiv aftale, eller om Saudi-Arabien og OPEC-medlemmer vil blive overladt til at bære nedskæringerne alene. Beslutningen bliver en svær beslutning for Saudi-Arabien at træffe, da Rusland har øget sit salg til Kina kraftigt i løbet af de sidste par år og konkurrerer direkte med Saudi-Arabien om markedsandele.

Indtil videre har Rusland hævdet, at det først skal se, hvor meget skade virussen vil påføre Kinas økonomi. Vi kan stadig være uger væk, før vi kender svaret på dette spørgsmål, da kinesiske fabrikker nu kommer tilbage på nettet efter et par ugers lukninger, men langt fra fungerer med fuld kapacitet med arbejdere, der er afskrækket fra at rejse eller stadig er smittet.

LANDOPDATERING: Nigeria

Efter flere års tumult i Nigerias petroleumslovgivning forårsaget af gnidninger mellem landets præsident og regeringsministre, er landet nu endelig inden for rækkevidde af brugbar regulering. I denne uge vedtog Repræsentanternes Hus lovforslaget, som forventes at blive underskrevet af præsidenten i maj. Manglen på lovgivning har bremset udviklingen af ​​landets dybe oliefelter, da store olieselskaber var tilbageholdende med at fortsætte med massive investeringer uden at være sikre på de økonomiske konsekvenser af den nye regulering.

Timingen af ​​lovforslaget virker dog ikke til landets fordel. Dybhavsoliefelterne skulle efter planen begynde at producere olie i 2023, men er kun økonomisk gennemførlige til priser på over $60/tønde. Mens landet slæbte fødderne med oliereguleringen, er de store selskaber begyndt at lede efter projekter i andre afrikanske lande med mindre besværlig lovgivning og vender muligvis ikke tilbage til Nigeria i den nærmeste fremtid. I februar offentliggjorde Wood McKenzie en rapport, der sagde det landets produktion kan falde med 35 %, hvis oliereguleringsreformerne ikke gennemføres, hvilket koster Nigeria mere end $2 mia. i potentielle olieindtægter. De tre store projekter fra Shell, Total og ExxonMobil forventes nu at blive forsinket mellem to og fire år og først komme i drift fra 2025 og frem.