Blandet stemning efter Fed Cut

Amerikanske aktier faldt med 3 % efter et overraskende fald på 50 basispoint fra Federal Reserve (Fed) i går. Det ser ud til, at flytningen snarere frustrerede investorer, der forventede en mere kreativ eller virkningsfuld handling end en simpel rentenedsættelse, som de troede ikke ville afhjælpe forstyrrede forsyningskædeproblemer. Vi har et reelt problem her: investorer forventer, at centralbankfolk bliver de helte, de ikke er beregnet til at være.

I mellemtiden charmerede G7-ministrenes løfte om at give den nødvendige støtte til at bekæmpe coronaviruschokket på økonomien heller ikke investorerne.

Flyvningen til sikkerhed tog fart. Det amerikanske 10-årige udbytte dykkede under 1%-mærket for første gang i historien. Guld vendte tilbage til $1652 pr. oz.

Men stemningen i Asien var noget bedre.

Dow, (+1.58%), S&P500 (+1.43%) og Nasdaq (+1.51%) futures steg højere.

Nikkei (+0.08%), Hang Seng (+0.15%) og Shanghai's Composite (+0.63%) noterede frygtsomme stigninger, da aktierne i Sydney (-1.71%) haltede trods en bedre end forventet BNP-vækst i Australien i fjerde kvartal kvarter.

WTI-råolie holdt jorden over 46.50 USD pr. tønde, da oliehandlere forblev håbefulde om, at OPEC og dets allierede kunne tilbyde en tilfredsstillende løsning til at begrænse faldet i oliepriserne på deres møde den 5.-6. marts. Men vi tvivler på, at OPEC har en kreativ løsning til at rette op på den stærkt forværrede investorstemning. Mens en konsensus af analytikerforventninger peger på en nedskæring på 1 million tønder om dagen i produktionen, kan selv dette tal komme til under det, investorerne stille og roligt håber på. Derfor står OPEC over for et stort dilemma. Det skal skære stort for at ryste markedet til opad, men selv 'stort' er måske ikke stort nok. Risikoen for kartellet er, at hvis en stor produktionsnedskæring ikke formår at sætte skub i olieprisen, vil indtægterne blive alvorligt ramt.

FTSE (+0.56%) og DAX (+0.65%) futures antyder, at et frasalg bør undgås på det europæiske marked åbent.

På valutamarkederne skubbede billig dollar EURUSD over 1.12-mærket, men parret mødte solide tilbud over dette niveau. Det relative styrkeindeks peger på, at den fælles valuta kan være blevet købt for hurtigt i løbet af en for kort periode, og en korrektion kan snart træde i kraft. Men det kraftige salgspres på den amerikanske dollar vil sandsynligvis begrænse nedsidepotentialet, da den europæiske Centralbankens (ECB) har ikke Fed's margin til at bremse sine renter. I Europa er investorerne snarere afhængige af finanspolitiske stimuli, som ved at forbedre vækstforventningerne kan lægge en bund under euro-udsalget i en overskuelig fremtid. I dag forventes detailsalget i Tyskland og euroområdet at være forbedret i januar. Opmuntrende data kunne understøtte euroefterspørgslen, men enhver negativ overraskelse burde udløse et anstændigt korrektionssalg.

I USA kan ADP-beskæftigelsesrapporten bekræfte, at den amerikanske økonomi tilføjede færre private job i januar på grund af en afmatning af aktiviteten, der er ført af coronavirus. En konsensus af analytikernes forventninger peger på 170 nye jobs mod 000 trykt en måned tidligere. Svage data kan yderligere ramme den amerikanske dollar.

Pundet nyder godt af en svagere amerikansk dollar, men stigninger er fortsat sårbare på grund af tiltagende bekymringer om Brexit uden aftaler. På den anden side kan Brexit være en gylden mulighed for London til at indgå en solid handelsaftale med Washington. Men 46 % af den britiske eksport er bestemt til EU-landene mod kun 13 % til USA. Derfor kan selv en god aftale med USA ikke afhjælpe de økonomiske konsekvenser af en uordentlig skilsmisse med EU.

Endelig vil Bank of Canada (BoC) sandsynligvis sænke sin benchmarkrente fra 1.75 % til 1.50 % på dagens møde, men et sådant træk er for det meste prissat.