Aktier smækket, mens kongressen spiller politik

• Globale markeder tanker igen midt i en kaskade af bekymrende virusudviklinger
• USA's finanspolitiske pakke sidder fast i Senatet og sætter gang i frygten for en alvorlig forsinkelse
• Yen fører valutamarkedet, kiwi falder, da RBNZ lancerer QE, dollarresiliant

Wall Street-futures i minus, da kongressen ryster og forsinker

Finansmarkederne forbliver i en tilstand af panik, hvor verdensaktier tanker på mandag for at forlænge store tab fra fredag, da en forværret pandemi og stigende nationale lockdowns ikke efterlader handlende andet valg end at fortsætte med at prissætte i en dyb global recession. Tyskland blev den seneste store økonomi, der strammede sine regler for social afstand, lukkede alle ikke-essentielle virksomheder og forbød forsamlinger af mere end to personer for at bremse smitten til et tempo, der ikke vil overvælde landets sundhedssystem.

Over i USA, i mangel af landsdækkende lockdown, er det blevet overladt til de enkelte stater at tage den beslutning, og i øjeblikket er hver tredje amerikaner blevet beordret til at blive hjemme. Manglen på en koordineret føderal tilgang er noget bekymrende, da det øger chancerne for, at viruset inficerer stater, der hidtil har været 'sunde'. Endnu mere bekymrende er det, der sker på Capitol Hill.

Den meget ventede udgiftspakke, der forhåbentlig ville ophæve nogle af virussens økonomiske virkning, lykkedes ikke i går i Senatet, hvilket vækkede bekymringer om, at dette kunne udvikle sig til en langvarig partisankamp på et tidspunkt, hvor der er akut behov for stimulans. Forhandlingerne mellem demokrater og republikanere vil fortsætte i dag, men jo længere denne proces tager, jo mindre effektiv vil pakken være til at skærme en økonomi, der er ved at blive ramt af massive fyringer.

Hold øje med ansøgninger om arbejdsløshed i USA

I denne forstand vil den vigtigste økonomiske udgivelse i denne uge være torsdagens første arbejdsløshedsansøgninger. Det vil være det første stykke data, der virkelig fanger virkningen af ​​virussen, og investorer vil være spændte på at se, om forbruget allerede har krateret med folk, der bliver hjemme, hvilket har ført til masseafskedigelser på restauranter, barer og hoteller.

I det store billede er det stadig svært at forestille sig en ende på markedets blodbad. Regeringer og centralbanker har kastet alt og køkkenvasken over dette spørgsmål, men en dyb recession ser stadig uundgåelig ud, og jo længere tingene holder lukket, jo større vil smerten være. På de finansielle markeder, selvom aktier allerede er kollapset, kan tingene blive endnu værre, når officielle data for marts afslører det sande omfang af skaden, og multinationale selskaber begynder at nedjustere indtjeningsprognoserne.

For at frygten skal aftage, og for at markederne virkelig skal vende, kan investorer have brug for noget medicinsk innovation først, hvilket ikke ser ud til at være på kortene lige nu. Snarere kan salget tage et pusterum om et par uger, når de drakoniske karantæneforanstaltninger i Europa begynder at give udbytte, og nye infektioner bremser.

Yen fører, kiwi halter i det nervøse valutamarked

På valutaområdet klarer den defensive japanske yen sig bedre på mandag, da investorer søger ly fra virusstormen, og globale rentenedsættelser gør den lavtforrentede yen mere attraktiv i sammenligning. Den schweiziske franc har ikke været så heldig, selvom det skyldes SNB's hårde hånd, med data offentliggjort i morges, der viser, at centralbanken fortsætter med at intervenere kraftigt i valutamarkedet for at svække valutaen.

På tværs af risikospektret bliver valutaerne i eksporttunge økonomier hamret sammen med råvarepriserne, hvor de canadiske, australske og newzealandske dollars præsterer endnu en gang dårligere. Kiwien er blevet ramt særligt hårdt, efter at RBNZ i nat meddelte, at den vil lancere et enormt kvantitativt lempelsesprogram for at drive de langsigtede renter lavere og stimulere den kæmpende indenlandske økonomi.

Dollaren forbliver i mellemtiden modstandsdygtig i nærheden af ​​de seneste højdepunkter, på trods af Feds bedste bestræbelser på at svække den ved at åbne milliarder i swap-linjer med udenlandske centralbanker, sænke renten og øge obligationsopkøbene. Der er meget snak om valutaintervention for at svække den voldsomme dollar, men ganske vist ser situationen ikke alvorlig nok ud til at berettige så drastiske foranstaltninger for nu. Når det er sagt, jo mere dollaren vinder herfra, jo større er sandsynligheden for, at en intervention bliver til virkelighed.