Hong Kong fører verdensmarkeder lavere som spændingsspike

• Risikoaversion bliver dybere, efterhånden som Kina annoncerer nye sikkerhedslove i Hong Kong
• Dollar og yen stiger højere, globale aktier sælger ud på grund af frygt for amerikansk gengældelse
• Range breakouts afvist på tværs af flere diagrammer – S&P 500, euro, aussie, loonie

Hongkong vækker bekymringer om et nyt kapitel i spændingerne mellem USA og Kina

Den globale risikoappetit smuldrede fredag, efter Kina annoncerede planer om at etablere en 'håndhævelsesmekanisme' til 'sikring af den nationale sikkerhed' i Hong Kong. Nyheden kom varmt i hælene på lovgivning for at bremse løsrivelses- og oprørsbevægelser i Hong Kong.

På almindeligt engelsk betyder det, at Kina strammer skruerne til Hongkongs pro-demokratiske bevægelse, i et skridt, der sandsynligvis vil udhule den høje grad af uafhængighed, som byen hidtil har nydt godt af fra Beijing. Udover at vække bekymring for, at dette kunne genoplive gadeprotesterne, der hærgede Hongkongs økonomi sidste år, kan tiltaget også føre til, at USA tilbagekalder byens særlige handelsprivilegier, som er betinget af et højt niveau af autonomi.

Hvorfor betyder det noget? Hongkong er et vigtigt knudepunkt for dollar-clearing for Kina, så hvis dets særlige finansielle status i henhold til amerikansk lovgivning tilbagekaldes, kan det kvæle en vital kilde til USD-likviditet for Kina og lamme mange importorienterede sektorer, der er afhængige af den amerikanske valuta for at fungere gnidningsløst. Naturligvis ville det markere en enorm eskalering i den økonomiske krig mellem de to nationer, som uundgåeligt ville trække gengældelse fra Beijing.

Risikoaversion vender tilbage

De asiatiske aktiemarkeder var et hav af rødt, med Hongkongs ramponerede Hang Seng-indeks førende lavere til -5.5 %, og futures peger på en -1 % åben for S&P 500, når Wall Street åbner i dag, forud for en lang weekend i Amerika .

I valutaspektret kom de defensive spil brølende tilbage, med yen og dollar førende højere, mens investorerne forberedte sig på USAs reaktion. Tidligere torsdag lovede præsident Trump, at hans nation ville reagere "meget stærkt", hvis Kina fulgte op på forslaget, så Kina presser igennem med det hele, men garanterer amerikanske modforanstaltninger.

I mellemtiden gik råvarevalutaerne og euroen i modsat retning, hvilket slettede nogle af deres seneste fremgang i lyset af mere geopolitiske spændinger og dystre udsigter for global handel. Præsident Trump har gjort Kina til et centralt element i sin valgstrategi, idet han konsekvent giver Beijing skylden for pandemien, og dette er blot endnu en udvikling, der vil gøre det lettere for ham at udnytte anti-Kina-stemningen.

Det, der virkelig er vigtigt, er, at Trump har Kongressen fuldt ud bag sig i Kina-anliggender. Senatet indførte i går en ny todelt lovgivning for at sanktionere kinesiske embedsmænd for at krænke Hongkongs uafhængighed, mens Husets demokratiske leder, Nancy Pelosi, kraftigt fordømte Beijings handlinger.

Afvisninger på tværs af flere diagrammer

Tilbage til markederne knæbækkede nyhederne forsøget fra mange diagrammer på at bryde ud af deres seneste handelsintervaller og gå ind i mere optimistiske farvande. S&P 500 og den australske dollar postede begge nye højder i denne uge i, hvad der så ud som et breakout, men har siden trukket sig tilbage for at genindtræde i deres tidligere intervaller, mens euroen blev afvist fra næsten $1.10 og er blevet lavere. Den canadiske dollar er en lignende historie.

Når flere diagrammer bekræfter hinanden sådan, er det et stærkt signal om, at markedet som helhed ikke har 'vendt siden' endnu, og at lommer af usikkerhed stadig er meget i spil.

I løbet af de kommende uger vil dette være et afgørende sted at se. Hvis alle disse diagrammer fortsætter med at spore inden for deres intervaller, så er investorerne stadig kollektivt tøvende med at stole på dette opsving, hvorimod et samtidig breakout ville signalere, at vi er trådt ind i et nyt, mere positivt handelsparadigme.

For nu vil meget dog afhænge af, hvor kraftigt USA reagerer. Det værste scenario for markederne ville være, hvis USA flyttede for at ophæve Hongkongs særlige status.