Jobrapporten viser forbedring, men ikke nok til at få Fed til at tale om tilspidsning

Ansættelsen blev forbedret i maj, men 559,000 nye job er ikke nok til at anspore Federal Reserve til at begynde at tale om at nedtrappe sine obligationsopkøb.

Fredagens rapport fra Labour Department om nye lønninger var under de forventede 671,000, men var heller ikke svag nok til at rejse alvorlig tvivl om det økonomiske opsving, selvom den afslører de underliggende problemer med mangel på arbejdskraft og jobmismatch.

De moderat stærke data hjalp med at presse aktierne lidt højere, og statsrenterne faldt, før de faldt. Den benchmark 10-årige rente faldt til 1.58%. Udbyttet bevæger sig modsat pris.

John Briggs, NatWest Markets' globale chef for skrivebordsstrategi, sagde, at rapporten var "Goldilocks" for risikoaktiver og "ikke for varm til at bringe Fed og ikke for kold til at bekymre sig om økonomien."

"Du er i en zone, hvor det er okay. Det er bedre end sidste måned,” sagde Briggs. "Det er ikke sådan, at det er 1.2 millioner, og det kommer ikke til at skræmme os for Fed. Den næste begivenhed er næste uges CPI, og folk kommer til at bekymre sig om, at det er stærkt."

Varmere end ventet inflationsdata som aprils forbrugerprisindeks har hjulpet med at fodre spekulationer om, at Fed kunne begynde at tale om at nedtrappe sine obligationsopkøb. Maj CPI, der skal rapporteres torsdag, følger det skarpe overskriftstempo på 4.2 % for april.

Nogle strateger forventer, at centralbanken kan være klar til at tale om at trimme obligationsopkøb, inden den mødes til Feds Jackson Hole Economic Symposium i slutningen af ​​august, men nogle markedsprofessionelle sagde, at en meget stærk jobrapport kunne have sat spørgsmålet på bordet når Fed mødes 15.-16. juni.

Fed's hensigt er først at diskutere, hvordan man kan reducere sine obligationskøb på 120 millioner dollars om måneden måneder, før man skrider til handling. Det ville derefter bruge mange flere måneder på at reducere størrelsen af ​​sine indkøb. I slutningen af ​​denne periode kan Fed være på vej til at overveje at hæve renten, hvilket ikke forventes af markedet før 2023.

I maj-rapporten faldt arbejdsløsheden til 5.8% fra 6.1%, da erhvervsfrekvensen faldt en smule til 61.6%. Jobvæksten i april blev revideret højere fredag ​​til 278,000 fra 266,000, men var stadig omkring en fjerdedel af, hvad der var forventet for den måned.

"Det er bestemt ikke de 'millioner job pr. måned', der lignede basisforventningen for det sene forår forud for lønningsdataene fra april, men det er heller ikke en katastrofe," sagde Jefferies-økonom Thomas Simons. "Dataene stemmer overens med andre indikatorer for en mangel på arbejdskraft, som allerede tidligere var godt forstået, og som burde aftage noget, efterhånden som de forbedrede arbejdsløshedsunderstøttelsesprogrammer fortsætter med at udløbe hen over sommeren."

Michael Gapen, amerikansk cheføkonom hos Barclays, sagde, at maj-rapporten var tæt på, hvad han havde forventet, og han ser et stabilt tempo i ansættelsen i de kommende måneder. "Hvis jeg havde en bekymring, var det, at deltagelsesraten igen tikkede lavere. Der er stadig mange skævheder og uoverensstemmelser i arbejdsstyrken. Det er for mig et afgørende langsigtet spørgsmål,” sagde han. "Kan vi få folk ind igen? Undervurderer vi gnidningen på arbejdsmarkedet lige nu? Jeg tror, ​​det løser sig selv. Det kan tage to eller tre måneder. Det vil bare tage tid, før matchningsprocessen finder sted.”

Gapen sagde, at han ikke forventer at se millioner tal for jobskabelse i de kommende måneder, og han forventer ikke, at Fed vil fokusere på at nedtrappe sine aktivkøb endnu.

"Jeg tror ikke, at diskussionen om nedtrapning i juni vil være så livlig," sagde han. "Jeg tror, ​​at dette tal fortæller dem, at ansættelsesraten er solid, men ikke spektakulær. Det vil fortsætte med at gøre fremskridt, og de burde sidde fast lige nu.”

Gapen mener heller ikke, at CPI-rapporten vil anspore Fed til at handle hurtigere end forventet. »Jeg tror, ​​det bliver stærkt. Det vil afspejle en vis normalisering i servicepriserne, der var blevet presset under pandemien, sagde han.

Fed har sagt, at den forventer en periode med højere inflation, som vil vise sig at være forbigående. Aflæsninger for april og maj skulle være højere end normalt, delvist på grund af sammenligninger med svage niveauer sidste år.

Økonomer har holdt øje med løndata for tegn på inflation. Den gennemsnitlige timeløn steg med 2 % år over år.