Hvorfor er ECB så meget mildere end Fed?

Enria er kun den anden leder af ECB's Single Supervisory Mechanism (SSM), der blev oprettet i 2014. At styrke institutionen er derfor stadig den største opgave. Det er afgørende at gøre dens funktion og data mindre uigennemsigtig.

Dette vil dog være svært, ikke kun på grund af den rene kompleksitet af moderne bankregulering, men også på grund af ECB og SSM's egen styring: domineret af nationale myndigheder, med primært nationale snarere end europæiske interesser.

EBA mod SSM

I løbet af de foregående syv år, under Enrias ledelse, har European Banking Authority (EBA), den EU-dækkende regulator, forbedret sin gennemsigtighed.

EBA udgiver nu standardiserede bankspecifikke metrics, såsom omkostnings-/indkomstforhold og NPL-dækning, på omkring 130 banker, opdateret årligt. Den afslører også de bankspecifikke resultater af dens toårige stresstest.

Derimod offentliggør SSM ikke bankspecifikke data, heller ikke i sine årlige stresstests. SSM's stresstestresultater hjælper den med at bestemme bankspecifikke minimumskapitalkrav og vejledning i dens årlige tilsynsgennemgang og evalueringsproces (SREP). Men forbindelsen er tåget og usammenhængende. Den offentliggør heller ikke disse to sæt tal.

I modsætning til kravene formodes der ikke at være en direkte sammenhæng mellem SREP-vejledning og den regulatoriske maksimale fortjeneste, som banker kan udlodde gennem udbytte, bonusser og kuponer til efterstillet gæld.

Alligevel spørger en investor, om vejledningen kan være grunden til, at nogle banker skifter til at kassere udbytte, især Santander og Société Générale i år. Hvis det er tilfældet, ville vejledningen være vigtig, i det mindste for aktieinvestorer.

Enria sagde i november, at offentliggørelse af begge SREP-numre, selvom det er kontroversielt, er afgørende for Europas nye bankbail-in-ramme. Men hans mening er måske ikke nok, da cheferne for de nationale tilsynsmyndigheder dominerer tilsynsrådet i SSM, som i EBA.

"Jeg går stærkt ind for en ret omfattende offentliggørelse af tilsynsresultater, også af resultaterne af stresstestene," sagde han til Europa-Parlamentet i november. "Jeg ved, at denne position ikke altid deles i tilsynsmiljøet, og jeg befandt mig nogle gange i et mindretal i min egen bestyrelse i EBA på dette område."

På den anden side af Atlanten offentliggør Federal Reserve bankspecifikke detaljer om sine årlige stresstests og kapitalgennemgange.

Den amerikanske offentlighed har desuden onlineadgang til detaljerede data om 8,200 banker: opdateret kvartalsvis og standardiseret på føderalt niveau. Dodd-Frank-loven fra 2010 oprettede yderligere Office of Financial Research for at forbedre indsamlingen og analysen af ​​disse data.

I USA synes der, uanset årsagen, at være mindre debat om vigtigheden af ​​at offentliggøre sådanne data for banksystemets gode funktion.

Nu harmoniserer SSM tilsynsdefinitioner og -praksis på tværs af euroområdet. Det skulle gøre det lettere at offentliggøre sine bankspecifikke resultater og måske åbne op for sin egen beslutningstagning og være med til at fjerne mistanken om, at den behandler sydeuropæiske banker uretfærdigt.

Bedre gennemsigtighed kan endda hjælpe med at dæmpe nordeuropæiske bekymringer om tilsynsoverholdenhed og, i det mindste med tiden, om fælles indskudsforsikring – hvis mangel er en grundlæggende svaghed for ECB i modsætning til Fed.

Enria kan muligvis få succes med at offentliggøre bankspecifikke detaljer om stresstestprocessen og SREP-tal. Men ifølge en rapport fra Peterson Institute fra 2016 offentliggør de fleste nationale tilsynsmyndigheder i Europa ikke bankspecifikke data som en selvfølge, og nogle amter – især Frankrig – flyttede for at formalisere fortroligheden af ​​disse data efter 2014.

En uerkendt grund til, at nogle nationale myndigheder forsvarer bankers privatliv, kan være, at de stadig ser deres store banker som nationale mestre at forsvare, med disse bankers størrelse stadig en kilde til national stolthed, uanset hvor svage de end er i praksis.

Se glæden i Paris' finansielle sektor over valget om at flytte EBA dertil fra London: Det forekom for nogle at afspejle den franske finanssektors størrelse.

Der er bedre grunde til at holde vejlederens metode privat for at undgå at skændes om resultaterne. Nationale forskelle, især med hensyn til styring af detaillånsrisici, må uundgåeligt gøre disse beregninger til en kunst. At offentliggøre mere præcise regler kan også gøre det lettere at spille dem med finansiel teknik, siger Peterson-stipendiat Nicolas Véron.

Alligevel kunne Enria kæmpe for at argumentere for større offentliggørelse af bankdata, samtidig med at den forsvarede uigennemsigtigheden af ​​SSM's metoder.

Den enkelte tilsynsmands kappe-og-dolk-tilgang til at fastsætte NPL-dækningsfrister, selv efter tumult fra Europa-Parlamentet, viser, hvordan gennemsigtighed også er vigtig for ECB's ansvarlighed.