Obligationsmarkedet fordobledes på skræmmende advarsler mandag, hvilket signalerede både en mulig recession, og at Fed kunne blive nødt til at sænke renten i år for at stoppe den.
"Folk begynder at blive bange," sagde Andrew Brenner fra National Alliance. "Det varer ikke længe, men de er ved at blive bange for en recession. Du havde en Fed, der ændrede kurs 180 grader og derefter tilføjede den i sidste uge. Det overraskede markedet."
Afbrydelsen mellem aktier og obligationer var temmelig dramatisk mandag, efter at obligationsmarkedet i fredags udsendte en recessionsadvarsel. Dow-indekset handlede så meget som 100 point på begge sider af uændret mandag, men obligationsmarkedet afspejlede en flugt til sikkerhedshandel, hvor renterne faldt på tværs af kurven fra værdipapirer med den korteste varighed til de længste. Dow endte på 16 på 25,516, mens S&P 500 faldt 2 point til 2,798.
Bevægelsen var også global, hvor den tyske 10-årige bund-rente faldt til negative 0.03 procent.
Samtidig var der masser af action i fed funds-futures, hvor handlende satsede på mindst et 25 basispoint fra Federal Reserve i år og mere end to til næste år. Det er en stor ændring fra slutningen af sidste år, hvor markedet stadig forventede rentestigninger, og Fed forudsagde tre.
I fredags blev markederne forskrækkede, da rentekurven vendte om, et pålideligt recessionssignal, men normalt ikke umiddelbart. Det betyder, at kursen på et instrument med lavere varighed steg over en længerevarende værdipapirs afkast. I dette tilfælde var det renten på 3-måneders regning, på 2.44 procent mandag, der bevægede sig over den 10-årige rente, som sank så lavt som 2.38 procent, et mere end 2-årigt lavpunkt. Udbyttet bevæger sig modsat pris.
Som et andet tegn på angst, så handlende også på den 10-årige rente mandag, da den faldt til under 2.40 procent, omtrent hvor Fed Funds-renten er. Det 2-årige, med 2.24 procent, var et godt stykke under det niveau.
"De 10 år er omvendt i forhold til de nuværende fed funds. Det skulle signalere forventninger om, at renterne vil være lavere i fremtiden, hvilket ville være i overensstemmelse med en bemærkelsesværdig risiko for en recession,” sagde Jon Hill, amerikansk rentestrateg hos BMO. "En af de fascinerende ting er, at aktiemarkedet tager det her i opløbet. Fed forsøger at forlænge denne cyklus, så længe den kan. Om det er nok er svært at sige.”
Kilde: Wilmington Trust
Hill sagde dog, at han mener, at nogle af bevægelserne i markedet mandag handlede mere om tekniske signaler og korte klemmer end reel frygt for recession. Fed ændrede tonefaldet på markederne markant onsdag, hvor den var endnu mere dueagtig end forventet og sænkede sin renteprognose til kun én for i år fra to.
Chicagos Fed-præsident Charles Evans tilføjede også tiltaget, da han mandag sagde, at Fed kunne holde eller endda løsne politik.
Fed udgav onsdag en ny prognose for ingen renteforhøjelser i år fra to tidligere, men markedet havde allerede prissat seks basispoint for en lethed for dette år. Efter mødet flyttede det sig til at prissætte yderligere 19 basispoint, eller mindst en 25 basispointsnedsættelse i år, ifølge Hill.
»For så vidt angår recession, føler vores økonom sig ret optimistisk om, at en recession vil blive undgået, i hvert fald i år. Markedet er ikke kun fokuseret på amerikanske fundamentale forhold, men også på, hvad der sker i Kina, hvad der sker i resten af verden, og hvor sandsynligt det er, at politisk usikkerhed, hvad enten det er gennem handelspolitik eller hvad som helst, hvor sandsynligt er det, at det fortsætter og afføder en recession,” sagde Mark Cabana, leder af short USrate strategi hos Bank of America Merrill Lynch.
Strateger sagde, at kurveinversionen ikke nødvendigvis betyder, at en recession er på vej, men det kan den. Aktier har også historisk klaret sig ret godt umiddelbart efter et sådant træk.
"Når recessionssignalerne begynder at blinke, og recessionssandsynligheden stiger, ville jeg forvente, at markedsdeltagere og folk, der anvender kapital, vil blive mere forsigtige, og der er en risiko for, at det er en selvopfyldende profeti," sagde Cabana.
Brenner sagde, at det 10-årige udbytte er ved at gå foran sig selv, men indtil videre går det stadig lavere. Han sagde, at markedet havde forberedt sig på omkring 350 milliarder dollars i ny amerikansk gæld i denne uge i både sedler og veksler.
”Vi har de billigste priser længe. Du er i den sidste uge af et kvartal, og det er japansk årsafslutning. Alle de ting, der påvirker det, kommer ikke til at påvirke det i næste uge,” sagde Brenner.
Signal2forex.com - Bedste Forex robotter og signaler
