Securitization kunne lukke handelsfinansieringskløften

Men er det virkelig så ligetil?

Bemærk: Vores virksomhed har oprettet en rentabel forex robot med lav risiko og stabilt overskud 50-300% månedligt!

Højt afkast, lav misligholdelsesrate

Vækst i forsyningskædefinansiering – der giver kortsigtet kredit for at forbedre arbejdskapitalen for købere og sælgere – i løbet af det sidste årti har været en game changer.

"I dag vurderer vi, at globale mængder af [forsyningskædefinansiering] er vokset til over 100 milliarder dollars, hvilket har skabt højere værdier og et mere likvidt marked," siger Geoffrey Brady, chef for global handel og forsyningskædefinansiering hos BAML.

”Det betyder, at trade finance-markedet som helhed er blevet meget mindre volatilt og naturligt mere attraktivt. Det er det, mange investorer søger, når de ser på handelsfinansiering som en aktivklasse,” siger han.

Det er også langt nemmere at sikre.

Råvarehandelsfinansieringsprodukter giver et udbytte på mellem 3.5 % og 5 % ifølge Greenwich Associates. Og de er sikre. Meget sikker. Ifølge Det Internationale Handelskammer (ICC) i en rapport offentliggjort tilbage i 2017 var misligholdelsesraterne for handelsfinansieringsaktiver mellem 0.03 % og 0.24 %. Brancheeksperter mener, at lidt har ændret sig siden da - i form af afkast og misligholdelsesrater, under alle omstændigheder.

Banker er forblevet integreret i udviklingen af ​​markedet, da de yder lån – omkring 10 billioner USD handelsfinansiering til virksomheder årligt – men institutionelle investorer har haft svært ved at komme ind på det sekundære marked. Som sådan forbliver markedet relativt lille, anslået til omkring 300 milliarder dollars ifølge HSBC, og er domineret af bankerne.

"Traditionelt har meget af dette at gøre med mangel på muligheder og mangel på forståelse eller bevidsthed om selve aktivklassen," siger Natasha Condon, chef for handelssalg, Europa, for Citibank.

"Det meste af tiden er disse typer aktiver ikke vurderet, så de er umiddelbart væk fra kortene for nogle investorer. Oven i dette er mange investorer ikke bekendt med aktiverne og den måde, de er pakket på, så det ender med, at kun sofistikerede handelsfinansieringsbankfolk deltager,” siger hun.

Det er ikke alt. "Handelsfinansiering forbliver en overvejende papirbaseret, ofte juridisk kompleks og operationelt intensiv aktivitet, som forværrer disse udfordringer," siger Damian Kwok, leder af handels- og forsyningskæden Australien, New Zealand, Pacific og leder af handelsporteføljestyring hos ANZ Institutional.

"Denne forældede måde at distribuere aktiver på har begrænset investorpuljen," siger han.

Risikogen appetit

En nylig rapport offentliggjort af BNY Mellon med ICC viste, at en tredjedel af respondenterne i deres globale undersøgelse sagde, at afvisningsprocenten for handelsfinansieringstransaktioner fra deres institution var accelereret i de sidste 12 måneder.

"Skærpet regulering omkring kapitalkrav i løbet af de sidste ti år eller deromkring har gjort det sværere for banker at opfylde deres erhvervskunders krav, fordi de ikke altid kan stille nok midler til rådighed," siger Gugelmann.

”Desuden er de forsigtige – især de større internationale banker. De har stærke, langvarige relationer med nogle af de større internationale virksomheder og har ikke nødvendigvis risikoappetit eller kapacitet til at opbygge relationer med mindre virksomheder eller dem længere nede i forsyningskæden,” siger han.

Ifølge ICC påvirker dette uforholdsmæssigt mikro-, små og mellemstore virksomheder (MSME'er) i lavindkomst- og vækstøkonomier. Udsultet af finansiering kan dette alvorligt begrænse den globale økonomiske udvikling: MSME'er repræsenterer omkring 95 % af verdens virksomheder og 60 % af jobs i den private sektor, ifølge ICC, men uden adgang til handelsfinansiering kan de finde deres evner begrænsede.

Hvis intet ændrer sig, kan handelsfinansieringsgabet blive større, og markedet for handelsfinansieringsaktiver kan skrumpe.

Nye spillere

Men der er en række nye aktører, der nu sigter på at skabe adgang til og gennemsigtighed på dette dybt komplicerede marked.

Trade Finance Distribution (TFD)-initiativet er et eksempel på, at industrien arbejder sammen om at opbygge et handelsfinansieringsmarked, hvor aktiver kan købes og sælges effektivt. Den består af en række banker, institutionelle investorer, brancheforeninger, udbydere af handelsfinansieringstjenester og multinationale organisationer med det formål at udvide adgangen til og distributionen af ​​handelsfinansieringsaktiver.

I bund og grund demokratiserer vi adgangen til handelsfinansiering

– Christoph Gugelmann, Tradeteq

Konsortiet bruger Tradeteqs teknologi og platform til at købe og sælge handelsfinansieringsaktiver.

"Vi sørger for, at investorer opfylder deres krav til compliance, risikostyring, kreditscoring og regulering. Vi udfører al due diligence, og den proces er standardiseret. Det tager det ukendte ud af processen,” siger Gugelmann.

"At strømline adgangen til disse aktiver har åbnet døren for institutionelle investorer og specialistfonde til at deltage i handelsaftaler. I bund og grund demokratiserer vi adgangen til handelsfinansiering,” siger han.

Sidste måned underskrev HSBC – som også er medlem af TFD-initiativet – en aftale med Allianz Global Investors om at skabe en platform, der giver institutionelle investorer mulighed for at tage del i handelsfinansieringsmarkedet.

"Vores løsning vil gøre det muligt for banken at pakke en række kunders handelsfinansieringsaktiver – fra traditionelle produkter som handelslån til strukturerede løsninger som forsyningskæde og tilgodehavenderfinansiering – ind i noter, som den nyoprettede Allianz Working Capital Fund (ALWOCA) vil køb og tilbud til Allianz Global Investors-kunder senere på året,” siger Surath Sengupta, global chef for handelsporteføljestyring og distribution hos HSBC.

"Dette vil tilskynde til handel på det sekundære marked, som ikke udelukkende drejer sig om bankerne," siger han.

Andre internationale handelsfinansieringsbanker søger også at lave lignende ordninger, hvor nogle er tæt på at afsløre alle detaljer omkring disse aftaler.

Flere lån?

"Efterhånden som flere ikke-bankinvestorer 'køber' og investerer i handelsaktiver, vil banker være i stand til at øge ny handelsfinansieringsaktivitet, hvilket kan hjælpe med at lukke handelsfinansieringsgabet," siger Adesh Sarup, chef for transaktionsbank, North Asia hos ANZ Institutionelle.

Et dynamisk sekundært marked, hvor institutionelle investorer kan deltage i handel, vil flytte finansieringsrisikoen væk fra bankernes balancer, hvilket giver dem mulighed for at arbejde med virksomheder, der ellers ikke ville være i stand til at få adgang til handelsfinansiering.

I sidste ende kan dette bidrage til at reducere finansieringsgabet på 1.5 billioner USD.

Og måske kan mere risikable virksomheder – såsom SMV’er – også drage fordel af det. Som Sengupta siger: "Efterhånden som markedet udvikler sig, vil øget likviditet betyde, at banker kan støtte et større antal handler, der vil direkte påvirke forsyningskæden - og SMV'er er en stor del af det."

For nogle kan SMV'er dog stadig opleve, at adgangen til handelsfinansiering er begrænset. "Ja, øget likviditet og renere balancer kan give banker mulighed for at finansiere flere handelstransaktioner, men det betyder ikke, at de vil," siger Olivier Paul, chef for bankkommissionen i ICC.

"Det er rigtigt, at banker kunne have mere kapacitet til at låne ud, hvis handelsfinansiering ville blive mere betragtet som en levedygtig aktivklasse, der tillader en originate-to-distribute-model. Men om dette vil blive allokeret til SMV'er – eller endda til handelsfinansiering – er uvist,” siger han.

Dette skyldes, at kreditrisiko, regulatoriske omkostninger og compliance-spørgsmål stadig er højt på dagsordenen for banker. Som sådan vil bankerne muligvis ikke finde det økonomisk rentabelt at støtte SMV'er i deres ambitioner om handelsfinansiering.

Kagen bliver større, og forhåbentlig vil det skabe fordele for mere end bare SMV'er

– Michael Vrontamitis, Standard Chartered

"I dag kommer omkring to tredjedele af alle handelstransaktioner, der afvises af banker, fra SMV'er, og denne tendens vil sandsynligvis fortsætte, hvis bankerne fortsætter med at mindske risikoen. Faktisk kan situationen blive værre for SMV'er på kort sigt, især da tendensen til at mindske risikoen på steder som emerging markets – hvor SMV'er ses som livsnerven i økonomien – fortsætter,” siger han.

Michael Vrontamitis, chef for handel, Europa og Amerika hos Standard Chartered med base i London, er enig. "Der er en sammenhæng mellem SMV'ers adgang til handelsfinansiering og handelsfinansieringsmarkedet, men ikke i sig selv," siger han.

"Formålet med køretøjer som TFD-initiativet er at åbne bankernes balancer, skabe likviditet og forbedre rentabiliteten, men det betyder måske ikke, at de vil låne til SMV'er. Hvad det vil gøre ved at bringe nøgleophavsmænd sammen, er at standardisere sproget og gøre handelsfinansiering billigere i det hele taget.

"Kagen bliver større, og forhåbentlig vil dette skabe fordele for mere end bare SMV'er," siger han.