Laut Bloomberg-Daten hatten sich die Vermögenswerte in währungsgesicherten börsengehandelten Fonds zu Beginn des 2018 von ihrem 2015-Spitzenwert von 63 Mrd. USD mehr als halbiert. Dennoch haben rund 81% der abgesicherten Fonds in den letzten 12-Monaten ihre ungedeckten Entsprechungen übertroffen, ein Wert, der innerhalb eines Zeitraums von fünf Jahren auf 89% steigt.
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Sal Bruno, |
Das Problem ist, dass viele Anleger zu spät in das Spiel kamen und zu dem Zeitpunkt, als sie in diese Fonds stiegen, die Dollar-Rally zum Stillstand gekommen war. Die Absicherung war für 2017 keine gute Option, da der Dollar im Verhältnis zu den größten US-amerikanischen Partnern schwach war.
Das Umfeld war zu Beginn des 2018 günstig, aber im zweiten Quartal begann sich der Dollar in einer Reihe von Währungen - insbesondere dem Renminbi, aber auch dem Euro und dem Pfund - zu verstärken, da US-Präsident Donald Trump über den Handel und über die USA sprach Tarife.
Die Sicht eines typischen Anlegers wäre daher die, dass die US-Währung in 2017 schwach war. Während sie in den letzten sechs bis acht Monaten an Boden gewonnen hat, sagt der Index-Investment-Chef Investment-Manager Sal Bruno, ist es unklar, ob sich diese Rally in 2019 fortsetzt oder ob Die USA stehen am Ende ihres Verschärfungszyklus.
Belichtung
"Eine weitere Komplikation ist der Status des sicheren Dollars im sicheren Hafen, was bedeutet, dass er von zunehmenden Turbulenzen bei Themen wie dem Brexit und Unstimmigkeiten über das italienische Budget profitieren würde", sagt er. "Die Entscheidung über die Absicherung hängt auch davon ab, welcher Währung der Anleger ausgesetzt ist - der Yen hat sich beispielsweise in diesem Jahr gegenüber dem Dollar gut behauptet."
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Ben Seager-Scott, |
Ben Seager-Scott, Chefinvestitionsstratege der Tilney Group, sagt, dass Investoren, die Devisengeschäfte tätigen, ein weiterer Grund dafür ist, dass Geld aus währungsgesicherten ETFs fliesst. Hinzu kommt, dass eine erhöhte Währungsvolatilität die Anleger tatsächlich gezwungen hat, die wahrscheinlichen Bewegungen zu berücksichtigen.
Diese Anleger berücksichtigen in der Regel Faktoren wie die Kaufkraftparität (bei der die Währungen verschiedener Länder anhand eines Warenkorbs verglichen werden) oder die tatsächlichen effektiven Wechselkurse - den gewichteten Durchschnitt der Währung eines Landes im Verhältnis zu einem Index anderer Hauptwährungen. bereinigt um die Auswirkungen der Inflation - bei diesen Anrufen.
Seager-Scott warnt jedoch vor schwachen Signalen, die kurzfristig von begrenztem Wert sind.
Christopher Gannatti, Forschungsleiter in Europa bei WisdomTree, stimmt zu.
„Große Währungsschwankungen sind eine offensichtliche Aufforderung für Anleger, ihre Verwendung von währungsgesicherten ETFs zu bewerten“, sagt er. „Es ist jedoch sehr schwierig für sie, zu bestimmen, wie sich eine Währung wann bewegt.
"Der Punkt, an dem Sie am meisten zuversichtlich sind, wird der Punkt sein, an dem es sich in die andere Richtung bewegt."
Überzeugung
Die Tatsache, dass so viele Anleger nicht in 2018 abgesichert waren, deutet darauf hin, dass sie bei Währungsgesprächen nicht besser geworden sind. Laut Bruno fügt Bruno hinzu, dass ein Teil der Erklärung für das aus diesen Fonds fließende Geld darin besteht, dass sie keine haben In jeder Hinsicht sind die Anleger davon überzeugt, die billigste Option zu wählen - nichts zu tun.
"Auch die Gebühren konzentrierten sich stark, was die Bewertung der zugrunde liegenden Anlagestrategie durch die Anleger ablenkt", sagt er. "Wir haben eine Menge Geld gesehen, das die teuersten Gelder wegzieht."
Die Kosten liegen bei 30-Basispunkten für einen vollständig abgesicherten Fonds im Vergleich zu sieben oder acht Punkten bei einem vollständig nicht abgesicherten Fonds und bei 20bp bei einem typischen halb abgesicherten Fonds.
„Wenn ein Anleger zusätzliche 12-Basispunkte bezahlt, um halb abgesichert zu sein, und 3 um ein Jahr einspart (die ungefähre Differenz zwischen der bislang nicht abgesicherten und der teilweise abgesicherten Entwicklung der internationalen ETF-Aktien, die bislang in diesem Jahr erzielt wurde), ist dies ein anständiger Handel machen “, schlägt Bruno vor.
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Eric Wiegand, |
Auch Eric Wiegand, Leiter der ETF-Strategie bei der DWS, ist optimistisch, was die Aussichten für währungsgesicherte ETFs angeht.
"Wir haben eine Reihe von währungsgesicherten Xtrackers-ETFs und werden in 2019 weitere währungsgesicherte Anteilsklassen auf den Markt bringen", sagt er. „Früher [in 2018] haben wir unsere ETF-Methode zur Währungsabsicherung von statischen monatlichen Absicherungen auf dynamische Absicherungen umgestellt, wobei die Rückstellungen an die Währungsbewegungen angepasst wurden. Dies ist ein Zeichen dafür, dass sich der Markt entwickelt und heranreift. “
Auch wenn einige Anleger dies derzeit nicht wünschen, gibt es Punkte, in denen sie abgesichert werden möchten. Dies erklärt, warum Unternehmen wie JPMorgan und WisdomTree zu einem Zeitpunkt neue Fonds auflegen, wenn Geld aus diesem Sektor fließt schließt Seager-Scott.
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