BOC-Vorschau – Erneuter Zinsanstieg im ersten Halbjahr 2022 inmitten starker Wirtschaftsdaten

Nach einer restriktiven Bewegung im Oktober erwarten wir, dass das BOC diese Woche das Pulver trocken halten wird. Die politischen Entscheidungsträger sollten das starke BIP-Wachstum und die Arbeitsmarktdaten anerkennen und gleichzeitig vor der Unsicherheit der Omicron-Variante warnen. Es wird auch erwartet, dass sie ihre Haltung bekräftigen, dass die Zinserhöhung erfolgen würde, sobald die wirtschaftliche Flaute absorbiert ist.

Die Wirtschaft wuchs im dritten Quartal 5.4 um annualisierte +3 % im Quartalsvergleich und übertraf damit den Konsens von +21 %. Der Rückgang im zweiten Quartal wurde auf -3 % (zuvor: -3.2 %) revidiert. Das BIP wuchs im September um +1.1 % im Jahresvergleich, nachdem es im Vormonat um +3.4 % gewachsen war. Der Arbeitsmarkt blieb robust. Die Arbeitslosenquote fiel im November um -4.1 Prozentpunkte auf 0.7 % und übertraf damit den Konsens von 6 %. Die Zahl der Arbeitsplätze stieg um lukrative +6.6, nach +153.7 im Oktober. Dies war auch besser als der Konsens von +31.2.

Die Inflation beschleunigte sich weiter, wobei der Gesamt-CPI im Oktober auf +4.7 % im Jahresvergleich stieg, von +4.4 % vor einem Monat. Die von BOC bevorzugten Inflationsindikatoren lagen im Durchschnitt bei 2.7 %, unverändert gegenüber September. Obwohl die politischen Entscheidungsträger nicht sehr besorgt über die Inflation zu sein schienen, versprachen sie, die Situation genau zu beobachten, und machten sich bereit zu handeln. In einem Schreiben für die Financial Times Mitte November deutete Gouverneur Tiff Macklem an, dass die Zentralbank erwartet, dass der Inflationsdruck nachlässt. Er fügte jedoch hinzu: „Wenn wir uns hinsichtlich des Fortbestehens des Inflationsdrucks und der verbleibenden Flaute in der Wirtschaft irren, werden wir uns anpassen. Unser Framework ermöglicht es uns, genau das zu tun.“

Im Oktober kündigte die BOC an, das QE-Programm zu beenden und mit dem Reinvestitionsprozess zu beginnen. Während sie den Tagesgeldsatz unverändert an der effektiven Untergrenze von 0.25 % beließ, verschob die Zentralbank auch den Zeitpunkt für die erste Zinserhöhung auf „irgendwann in den mittleren Quartalen des Jahres 2022“, verglichen mit der vorherigen Schätzung „der zweiten Hälfte des Jahres 2022“. “. Wir gehen davon aus, dass dies und die Forward Guidance, dass eine Zinserhöhung nicht erfolgen würde, „bis die wirtschaftliche Flaute absorbiert ist, so dass das Inflationsziel von 2 % nachhaltig erreicht wird“, in diesem Monat intakt bleiben.