BOE Preview – Verzögerte Ratenerhöhung bis Februar 2022

Wir erwarten, dass die BOE bei der Sitzung in dieser Woche standhaft bleibt. Das BIP im Oktober fiel schwächer aus als erwartet, und die erneuten restriktiven Maßnahmen zur Eindämmung der Verbreitung der neuen Omicron-Variante könnten den Konsum der Haushalte beeinträchtigen und die Verbesserung des Arbeitsmarktes bremsen. Wir gehen davon aus, dass die politischen Entscheidungsträger auf mehr Gewissheit über die Entwicklung der Pandemie warten und die erste Zinserhöhung auf Februar 2022 verschieben werden.

Das BIP wuchs im Oktober um +0.1 % im Monatsvergleich und verfehlte den Konsens von +0.4 %. Das Wachstum im September betrug +0.6 %. Auf 3M/3M-Basis wuchs die Wirtschaft um +0.9 %, nach +1.3 % im September. Andere Aktivitätsdaten im Oktober verlangsamten sich ebenfalls. Beispielsweise stieg die Industrieproduktion um +1.4 % J/J, verglichen mit dem Konsens von +2.2 % und September +2.9 %. Das Wachstum der verarbeitenden Produktion und der Bauleistung ließ ebenfalls nach und verfehlte die Erwartungen.

Der Arbeitsmarkt bleibt robust, da die ILO-Arbeitslosenquote in den 0.1 Monaten bis Oktober im Einklang mit den Erwartungen um -4.2 Prozentpunkte auf 3 % zurückging. Die Zahl der Antragsteller fiel im November um -31.5, nach einem Rückgang um -14.9 vor einem Monat. Der Markt hatte einen größeren Rückgang von -49.7 erwartet. Der Markt erwartet, dass sich die Inflation von +4.7 % im Vormonat auf +4.2 % im Jahresvergleich im November beschleunigt hat. Der Kern-VPI könnte von +3.8 % im Oktober auf +3.4 % im Jahresvergleich gestiegen sein.

Der rasche Anstieg der Zahl der Coronavirus-Fälle hat das Vereinigte Königreich wieder zur Plan-B-Beschränkung zurückgeschickt. An einigen Orten sind Gesichtsmasken erforderlich, und die Menschen müssen nach Möglichkeit von zu Hause aus arbeiten. Es gibt Gerüchte, dass Plan C (strengere Regeln) nach Weihnachten umgesetzt werden soll. In der Zwischenzeit kündigte die Regierung einen Plan an, den dritten Stoß bei Erwachsenen zu beschleunigen. Die Omicron-Variante hat in der Tat die Unsicherheit der Wirtschaftsaussichten erhöht. Wir gehen davon aus, dass die BOE einen abwartenden Modus einnehmen und den Leitzins im Dezember bei 0.1 % belassen wird. Die erste Zinserhöhung würde wahrscheinlich im Februar erfolgen, mit einem Anstieg von +15 Basispunkten.