EZB reduziert PEPP-Käufe und hebt Inflationsprognosen an

Die EZB-Sitzung verlief weitgehend im Rahmen der Erwartungen. Während die Leitzinsen unverändert blieben, bestätigten die Mitglieder, dass das PEPP-Programm im März 2022 enden würde. In der Zwischenzeit haben sie den Reinvestitionsprozess verlängert und das APP-Programm aufgestockt, um dem Markt kontinuierlich Liquidität zur Verfügung zu stellen. Die von Experten erstellten Wirtschaftsprognosen sahen in den kommenden Jahren deutliche Verbesserungen der Inflationsaussichten vor.

In Bezug auf die Geldpolitik kündigten die politischen Entscheidungsträger an, das Tempo der Wertpapierkäufe über das PEPP in den kommenden Monaten zu verringern, sodass es wie geplant im März 2022 enden würde. Wie in der Erklärung vermerkt, „geht der Rat davon aus, dass die Fortschritte bei der wirtschaftlichen Erholung und in Richtung seines mittelfristigen Inflationsziels eine schrittweise Verringerung des Tempos seiner Wertpapierkäufe in den kommenden Quartalen erlauben“. Trotz der Reduzierung versicherte sie, dass „immer noch monetäre Anpassungen erforderlich sind, damit sich die Inflation mittelfristig beim Inflationsziel von 2 % stabilisiert“. Neben der Verlängerung des Reinvestitionshorizonts für das PEPP bis mindestens Ende 2024 wird die EZB auch das Tempo der monatlichen Käufe im Rahmen des APP von derzeit 40 Mrd. Euro auf 2 Mrd. Euro im 22Q30 und 3 Mrd. Euro im 21Q20 erhöhen. Käufe ab 4Q22 würden dann so lange wie nötig auf 20 Mrd. Euro zurückkehren, um die entgegenkommende Wirkung der Leitzinsen zu verstärken.

In Bezug auf die Wirtschaftsprojektion hat die EZB ihre Inflationsprognosen für den gesamten Projektionszeitraum angehoben. Der Gesamt-CPI wird voraussichtlich 3.2 +2022 % im Jahresvergleich erreichen, bevor er sich 4.8 weiter auf +2023 % beschleunigt. Diese werden von +1.7 % bzw. +1.5 % in den September-Projektoren nach oben revidiert. Die BIP-Wachstumsprognosen werden in diesem Jahr leicht auf +5.1 % im Jahresvergleich angehoben (September: +5 %), aber auf +4.2 % im Jahr 2022 (September: +4.6 %) herabgestuft. Es wird erwartet, dass sich die Wirtschaft 2.9 und 1.6 weiter auf +2023 % bzw. +2024 % verlangsamen wird.