Τα εμπόδια στις θεσμικές συναλλαγές κρυπτονομισμάτων παραμένουν αργά να ξεκαθαρίσουν

Οικονομικά νέα

Ο όγκος των κρυπτονομισμάτων που διαπραγματεύονται τα ιδρύματα παραμένει μικρός σε σύγκριση με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Αυτό ήταν ένα από τα βασικά ευρήματα της έκθεσης GreySpark Partners Καταγραφή της ανάπτυξης των κρυπτονομισμάτων, η οποία σημείωσε ότι η ανάπτυξη νέων αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κρυπτογράφησης έχει επιβραδυνθεί. Μέχρι το τέλος αυτού του έτους, αυτά θα εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν μόνο το 2% περίπου του αριθμού των κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως.

Η ερευνητική αναλύτρια GreySpark και η συν-συγγραφέας της έκθεσης, Meri Paterson, αναγνωρίζει ότι υπάρχουν πολλά εμπόδια στις συναλλαγές, συμπεριλαμβανομένης της ρυθμιστικής αβεβαιότητας, των υψηλών επιπέδων αστάθειας και της έλλειψης επιλογών θεματοφυλακής που οι επαγγελματίες επενδυτές θα θεωρούσαν αξιόπιστες. Ωστόσο, προτείνει ότι, καθώς τα χρηματιστήρια κρυπτογράφησης και άλλοι διαμορφωτές αγοράς καθίστανται πιο εδραιωμένοι, η ρευστότητα θα σταθεροποιείται και δεν θα συμβάλλει πλέον σε βίαιες μεταβολές των τιμών.

Meri Paterson, GreySpark

Πολλοί θεσμικοί επενδυτές έχουν πρόσβαση σε κρυπτονομίσματα σε εξωχρηματιστηριακή βάση σε μια προσπάθεια να αντισταθμίσουν τους κινδύνους που σχετίζονται με την εκτέλεση συναλλαγών και τον διακανονισμό συναλλαγών. Αυτή η προσέγγιση παρέχει επίσης την ευκαιρία πρόσβασης σε εξειδικευμένα πιστωτικά όρια με τη μορφή βασικών υπηρεσιών που μοιάζουν με μεσιτεία από καθιερωμένους παρόχους μόχλευσης που είναι πρόθυμοι να εξυπηρετήσουν τη ζήτηση για κίνδυνο που σχετίζεται με εξωτικές ή νέες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων ή τύπους μέσων.

Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας που εμποδίζει την αγορά είναι η απουσία αξιόπιστων λύσεων φύλαξης, με τους συμμετέχοντες να περιμένουν μεγάλους οίκους όπως η State Street και η Northern Trust να αναλάβουν αυτόν τον ρόλο. Η εύρεση κεφαλαιακά αποδοτικών μέσων για θέσεις short ή hedge είναι επίσης ένα ζήτημα.

Υπάρχουν τουλάχιστον ενδείξεις προόδου όσον αφορά την παροχή προσφορών φύλαξης με επίκεντρο τα κρυπτονομίσματα από καθιερωμένους παρόχους, με λύσεις υπό ανάπτυξη από υπάρχοντες παρόχους υποδομής όπως η SIX και η Intercontinental Exchange, καθώς και από νεοφυείς επιχειρήσεις.

«Θα υπάρξει μια περίοδος κατακερματισμένης πρακτικής καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά θα καταλάβουν ποιο είναι το καλύτερο μοντέλο, αλλά η φύλαξη θα πάψει στο εγγύς μέλλον να είναι ο διακόπτης της συμφωνίας που είναι αυτή τη στιγμή», λέει ο Paterson.

Όταν της ζητήθηκε να περιγράψει τους παράγοντες που θα πείσουν τους μεγάλους θεματοφύλακες να προσφέρουν λύσεις φύλαξης κρυπτονομισμάτων, αναφέρεται στην κλίμακα της επένδυσης που απαιτείται για την ανάπτυξη λύσεων για την φύλαξη κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένης της κατασκευής της υποδομής πληροφορικής και της πρόσληψης ειδικών.

«Αν και δεν υπάρχει σαφήνεια σχετικά με τη ρυθμιστική θέση, οι θεματοφύλακες διστάζουν να αναλάβουν μια τέτοια δέσμευση», λέει ο Paterson. «Επιπλέον, εξακολουθεί να υπάρχει κάποιος σκεπτικισμός σχετικά με την ικανότητα των κρυπτονομισμάτων να κρατούν το ενδιαφέρον των συμμετεχόντων στην αγορά για αρκετό καιρό, ώστε να αξίζει τον κόπο τους».

Είναι δύσκολο να προσδιοριστούν οι εξελίξεις που απαιτούνται για τη δημιουργία κανονιστικής σαφήνειας σχετικά με τα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης, δεδομένου ότι οι περισσότεροι ρυθμιστικοί φορείς φαίνεται να βρίσκονται σε λειτουργία παρατήρησης. Ο Paterson παρατηρεί ότι είναι γνωστό ότι οι ρυθμιστικές αρχές αντιδρούν γρήγορα σε δύο περιπτώσεις: όταν υπάρχει ένα δημόσιο σκάνδαλο ή όταν το κράτος χάνει σημαντικά έσοδα είτε από φόρους είτε από πρόστιμα.

Wani Yosepa, GreySpark

«Θα πρέπει όλοι να ελπίζουμε ότι η πρώτη περίσταση δεν θα συμβεί», λέει. «Το δεύτερο σύνολο περιστάσεων θα μπορούσε να προκληθεί εάν οι επενδυτές με πραγματικό χρήμα αποφάσιζαν να αναλάβουν κάποιους κινδύνους και άρχιζαν να συναλλάσσονται σοβαρά. Ωστόσο, είναι μια κατάσταση «κοτόπουλου και αυγού», γι' αυτό πιστεύω ότι ένα μεγάλο όνομα πρέπει να δαγκώσει τη σφαίρα και να ανοίξει για δουλειές».

Η Wani Yosepa, επικεφαλής της ομάδας fintech στο GreySpark, εξηγεί ότι οι market makers συνεργάζονται στενά με τους διαχειριστές έργων αρχικής προσφοράς νομισμάτων (ICO) για τη σταθεροποίηση των νομισμάτων, χρησιμοποιώντας μια σειρά τεχνικών, συμπεριλαμβανομένων των παραδοσιακών σχέσεων διαπραγματευτή και εκδότη, οι οποίες περιλαμβάνουν απαιτήσεις για διατήρηση αμφίδρομης τιμές, ειδικά σε περιπτώσεις όπου κυκλοφορούν νέα στην αγορά που μπορεί να επηρεάσουν την τιμή.

«Τα κατώτατα όρια τιμών εκτελούν παρόμοια λειτουργία όπου οι τιμές κατωφλίου συμφωνούνται μεταξύ των διαχειριστών έργων ICO και των διαπραγματευτών αγοράς για την υπεράσπιση της τιμής από εξωτερικούς συμμετέχοντες στην αγορά με στόχο τον τεχνητό αποπληθωρισμό της τιμής», προσθέτει.

Αυτά τα κατώτατα όρια τιμών μπορεί να είναι είτε σκληρά είτε δυναμικά, σύμφωνα με τις ανάγκες του εκδότη για σταθερότητα του ορίου καθώς και με τους διαθέσιμους πόρους για την υπεράσπιση αυτής της τιμής.

Ο Yosepa προτείνει ότι η αγορά ICO βρίσκεται σε καθοδική κλίση από τις «διογκωμένες προσδοκίες» σε αυτό που ο κύκλος διαφημιστικής εκστρατείας της Gartner αποκαλεί «γούρνα της απογοήτευσης». «Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι τα νέα νομίσματα θα δυσκολευτούν τους επόμενους 12 έως 18 μήνες να προσελκύσουν αγοραστές και ότι το τοπίο θα συρρικνωθεί», καταλήγει.