Ο Mustier της UniCredit λέει ότι η τραπεζική ένωση της ΕΕ «δεν θα ολοκληρωθεί ποτέ»

Η τραπεζική ένωση της Ευρώπης θα πρέπει να εστιάσει εκ νέου στη ρυθμιστική συνέπεια και διαφάνεια, λέει στο Euromoney ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Jean Pierre Mustier, σε μια ασυνήθιστα ειλικρινή αναγνώριση της μη πρακτικής κατανομής των κινδύνων στην ευρωζώνη.

Εν μέσω νέων φημών αυτή την εβδομάδα για ενδιαφέρον της UniCredit να πάρει τη θέση της Deutsche Bank σε μια συγχώνευση με την Commerzbank, ο Mustier λέει: «Η τραπεζική ένωση δεν θα ολοκληρωθεί ποτέ».

Μιλώντας στο Euromoney ενόψει της επίσημης 50ης επετειακής έκδοσης του περιοδικού τον Ιούνιο, τα σχόλια του Mustier έρχονται σε αντίθεση με άλλους –κυρίως τον διευθύνοντα σύμβουλο της Société Générale Frédéric Oudéa– που ελπίζουν ότι η συμφωνία για ένα ευρωπαϊκό σύστημα ασφάλισης καταθέσεων (EDIS) θα μπορούσε να αποτελέσει έναυσμα για περισσότερες διασυνοριακές συγχωνεύσεις, μετά το φετινό νέο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και Ευρωπαϊκή Επιτροπή.

Ωστόσο, η συμφωνία της Deutsche πιστεύεται ότι έχει κεντρίσει το ενδιαφέρον της UniCredit για την Commerzbank, επειδή εάν οι συνομιλίες με τη Deutsche τερματιστούν, η Commerz θα είναι «στο παιχνίδι».

Αν και δεν συνδέει την άποψή του με κάποια συγκεκριμένη κατάσταση, ο Mustier λέει στο Euromoney: «Δεν μπορώ να δω πώς θα ολοκληρωθεί το ευρωπαϊκό σύστημα ασφάλισης καταθέσεων στη ζωή μου και σκοπεύω να ζήσω πολύ καιρό». Πιστεύει ότι το προφίλ κινδύνου των ευρωπαϊκών τραπεζών είναι πολύ διαφορετικό για να επιτρέψει το EDIS, το οποίο είναι ο τρίτος πυλώνας που λείπει από την τραπεζική ένωση μετά τη δημιουργία ενιαίων μηχανισμών εποπτείας και εξυγίανσης το 2014.

Η UniCredit ετοιμάζεται να αποκαλύψει ένα νέο τριετές σχέδιο τον Δεκέμβριο, και από ορισμένες απόψεις μια συμφωνία της Commerzbank έχει καλύτερα πλεονεκτήματα από αυτή που φημολογήθηκε την περασμένη άνοιξη, με τη γαλλική Société Générale. Η UniCredit, η μεγαλύτερη τράπεζα της Ιταλίας, δεν έχει μεγάλη δραστηριότητα στη Γαλλία. Από την άλλη πλευρά, έχει ήδη την τρίτη μεγαλύτερη ιδιωτική τράπεζα της Γερμανίας, την HVB, επομένως μια συμφωνία της Commerzbank θα βασιζόταν λιγότερο στα οφέλη μιας στενότερης τραπεζικής ένωσης.

Η Commerzbank – η οποία πούλησε τις δραστηριότητές της σε μετοχικά παράγωγα στη SocGen πέρυσι – θα μπορούσε να συγχρονιστεί καλύτερα από τη SocGen με τα δυνατά σημεία της UniCredit στην τραπεζική συναλλαγών και με την άποψη του Mustier ότι «η διαχείριση μετρητών είναι το νέο παράγωγο». Η μικρότερη επενδυτική τράπεζα της UniCredit θα μπορούσε επίσης να την καταστήσει πιο ελκυστική για τους μετόχους της Commerzbank από την Deutsche, λέει ένας αναλυτής, αν και ο μεγαλύτερος μέτοχος της Commerzbank είναι η γερμανική κυβέρνηση, η οποία μπορεί να προτιμά να επιδείξει υποστήριξη προς την Deutsche.

Δεν μπορώ να δω πώς θα ολοκληρωθεί το ευρωπαϊκό σύστημα ασφάλισης καταθέσεων στη διάρκεια της ζωής μου 

 - Jean Pierre Mustier, UniCredit

Μιλώντας στο Euromoney τον Νοέμβριο, ο Mustier είπε ότι δεν μπορεί να υπάρξει «μη οργανική εξέλιξη του ομίλου [για] τρία έως τέσσερα χρόνια». Έκτοτε, η τιμή της μετοχής της UniCredit έχει αυξηθεί μόνο κατά 5%, αν και η έκπτωση της στη λογιστική αξία είναι χαμηλότερη από την Commerzbank.

Ο Mustier δεν προσποιείται ότι το περιβάλλον για τις ευρωπαϊκές τράπεζες έχει επανέλθει στην υγεία. «Η ανάπτυξη δεν είναι το όνομα του παιχνιδιού», επιμένει, ενώ επισκέπτεται το Λονδίνο για το συνέδριο της Morgan Stanley European Financials στα τέλη Μαρτίου. Οι τράπεζες της Ευρωζώνης δεν πρόκειται να «διασωθούν από την αύξηση των επιτοκίων», σύμφωνα με τον Mustier. Τα εταιρικά και επενδυτικά τους τμήματα θα δυσκολευτούν να σημειώσουν χαμηλή μονοψήφια αύξηση εσόδων στην καλύτερη περίπτωση, ειδικά σε μια πιο υποτονική οικονομία, λέει.

Επομένως, η στρατηγική του θα ήταν να ενισχύσει την τιμή της μετοχής της τράπεζας μειώνοντας τον αντιληπτό κίνδυνο και κατ' επέκταση το κόστος κεφαλαίου της.

Εν τω μεταξύ, περισσότερα μετοχικά κεφάλαια είναι κάτι που πιθανότατα θα χρειαζόταν η UniCredit για να πάρει το εποπτικό πράσινο φως για συγχώνευση με την Commerzbank. Ο διπλασιασμός ενός τόσο μη κερδοφόρου τραπεζικού τομέα μπορεί να μην βοηθήσει την ελκυστικότητα των μετοχών του, λέει ο αναλυτής - αλλά θα μπορούσε να μειώσει τον αντιληπτό κίνδυνο των ομολόγων του, καθώς θα βοηθούσε την UniCredit να υποβαθμίσει τον βαθμό στον οποίο είναι κυρίως ιταλική τράπεζα και επομένως περισσότερο υπόκεινται σε ιταλικό δημόσιο κίνδυνο.

Πανευρωπαϊκή φιλοδοξία

Παρά τη δηλωμένη απαισιοδοξία του για την κοινή ασφάλιση καταθέσεων και την ευρωπαϊκή τραπεζική γενικότερα, ο Mustier λέει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορούν να λάβουν μέτρα για τη βελτίωση του τραπεζικού πλαισίου της ευρωζώνης. Η καταπολέμηση της ρυθμιστικής αδιαφάνειας και η εξάλειψη των ασυνεπειών μεταξύ των εθνικών εγχειριδίων του τραπεζικού τομέα – μαζί με τη λήψη μέτρων για την ενίσχυση της χρηματοδότησης με μετοχικό κεφάλαιο για τις ευρωπαϊκές τράπεζες και τους δανειολήπτες – είναι ζωτικής σημασίας, λέει, καθώς θα βοηθούσε τους τραπεζικούς επενδυτές να δουν το μπλοκ ως σύνολο.

Λέει: «Το θέμα είναι να δημιουργηθεί ένας πραγματικός πανευρωπαϊκός τραπεζικός τομέας, ένας αληθινός πανευρωπαϊκός ασφαλιστικός τομέας, έτσι οι επενδυτές δεν επενδύουν σε εθνικά χρηματοοικονομικά στοιχεία, αλλά σε ευρωπαϊκά χρηματοοικονομικά. Αυτό αλλάζει τη δυναμική. Σήμερα οι επενδυτές εξετάζουν τις γερμανικές τράπεζες, τις ιταλικές τράπεζες ή τις γαλλικές τράπεζες, επειδή οι κανόνες δεν είναι αρκετά ενοποιημένοι και διαφανείς. Στις ΗΠΑ, οι επενδυτές βλέπουν τις τράπεζες των ΗΠΑ, όχι τις τράπεζες της Καλιφόρνια ή της Νέας Υόρκης».

Οι απόψεις του συγχρονίζονται με τις εκκλήσεις για περισσότερη διαφάνεια και συνέπεια σε όλη την Ευρώπη από την ηγεσία της Ενιαίας Εποπτικής Αρχής, συμπεριλαμβανομένου του νέου επικεφαλής της, Andrea Enria. Το διοικητικό συμβούλιο του SSM, ωστόσο, εξακολουθεί να αποτελείται κυρίως από εθνικούς επόπτες και όχι από ρόλους με έδρα τη Φρανκφούρτη, όπως αυτός που είχε η Enria.

Η έκδοση 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την UniCredit για προνομιούχα χρέη από τον Δεκέμβριο έως τον Ιανουάριο – όλα σε δολάρια – υπογραμμίζει πόσο η τράπεζα Mustier, όπως και οι όμοιές της, πρέπει να βασιστεί στους επενδυτές των ΗΠΑ. Μέρος του λόγου είναι η υπερβολική εστίαση στους εκδότες και όχι στους επενδυτές στα έργα της τραπεζικής ένωσης και της ένωσης κεφαλαιαγορών της ΕΕ, σύμφωνα με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο. Το κόστος για την UniCredit είναι ιδιαίτερα υψηλό, με το κουπόνι μη προτιμώμενου κουπονιού του Δεκεμβρίου να φτάνει το 7.83%.

Και καταλήγει: «Οι επενδυτές στην Ευρώπη χρειάζονται κατανόηση του χρηματοπιστωτικού τομέα – τράπεζες και ασφαλιστικές εταιρείες. Χρειάζεται διαφάνεια και συνέπεια μεταξύ των χωρών. Οι επενδυτές πρέπει να κατανοήσουν τι θέλει η ρυθμιστική αρχή και πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα. Η βασική εστίαση για τον τραπεζικό τομέα είναι να διασφαλίσουμε ότι έχουμε ενιαίους κανόνες που μπορούν να κοινοποιηθούν αποτελεσματικά στους επενδυτές, ώστε να μπορείτε να προσελκύσετε περισσότερα κεφάλαια στα ευρωπαϊκά χρηματοοικονομικά».

ΣΗΜΕΙΩΣΗ: Αν θέλετε να κάνετε συναλλαγές στο forex επαγγελματικά - το εμπόριο με τη βοήθεια του μας forex ρομπότ που αναπτύχθηκαν από τους προγραμματιστές μας.
Ανασκόπηση Signal2forex